AOT - 4Q21 ใกล้คาด, 1Q22 ค่อยๆฟื้น (23 พ.ย. 64)
AOT ขาดทุนปกติ 4.2พันลบ. (จาก 2.5พันลบ.ใน 4Q20) ใกล้คาด ผลประกอบการอ่อนแอลง qoq และ yoy ในไตรมาสที่ผ่านมาจากมาตรการควบคุมที่มีผลต่ออุปสงค์การท่องเที่ยวในประเทศ
ส่วนภูเก็ตแซนด์บอกซ์ช่วยหนุนผลการดำเนินงานได้ไม่มาก หากรวมผลขาดทุนจากรายการพิเศษ -956ลบ. (รายการด้อยค่าสนามบินเชียงราย-829ลบ. และรายการเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน -127ลบ.) ขาดทุนสุทธิจะอยู่ที่ 5.16พันลบ. ขาดทุนปกติรวมทั้งปี FY21 ที่ 1.5 หมื่นลบ. จากกำไรปกติ 5.3พันลบ. ในปี 2020
จำนวนผู้โดยสารในประเทศอ่อนแอทำรายได้ลดลง qoq
รายได้ 4Q21 ของ AOT ที่ 1.6พันลบ. (-19% yoy, -8% qoq) ประเด็นกดดัน yoy และ qoq มาจากมาตรการควบคุมอุปสงค์การเดินทางในประเทศ ประเด็นสำคัญอยู่ที่รายได้ค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) ที่ 124ลบ. (-68.4% yoy, -42% qoq) เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารที่ 342k คนใน 4Q21 (-91% yoy, -77% qoq) และจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ 135k คน (+76% yoy +39% , แต่ -99% จาก 4Q19) เพิ่มขึ้นจากภูเก็ตแซนด์บอกซ์
1Q22 ฟื้นตัวต่อเนื่อง; คงคำแนะนำ ซื้อ จากธีมการเปิดเมือง
1QTD22 (Fig.2-3) มีการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสารในประเทศใกล้เคียงระดับม.ค.และก.พ.21 ส่วนจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศมีโมเมนตัมที่ดีขึ้นที่ 2.3คนต่อวัน (สูงกว่าระดับในก.ค.ที่ 1.5 พันคนต่อวัน 55% แต่ยังคิดเป็นเพียง 2% ของระดับพ.ย. 19) เราคาดว่าขาดทุนปกติใน 1Q22F จะลดลง qoq เราคงราคาเป้าหมายที่ 78บาท อ้างอิงปี 2023 เป็นปีประเมินมูลค่า เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวเต็มที่และการใช้เงื่อนไข minimum guarantee ต่อ Kingpower จะเริ่มในต.ค. 22
