CKP - เธอมากับฝน (ประจำวันที่ 17 ก.ย. 64)

CKP - เธอมากับฝน (ประจำวันที่ 17 ก.ย. 64)

คาดกำไร CKP 3Q จะฟื้นตัวทั้ง yoy และ qoq หนุนจาก (1) ไฮซีซั่นใน 3Q และ (2) ส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL เพิ่มจากหุ้นที่ถือเพิ่ม 5%

เราคาดว่า CKP จะมีกำไรสุทธิ 790 ลบ. ในช่วง ก.ค.-ส.ค. และหากปริมาณผลิตไฟฟ้าทุกหน่วยทรงตัว yoy ในเดือน ก.ย. เบื้องต้นเราคาดว่า 3Q จะมีกำไรที่ 1.1 พันลบ. คงคำแนะนำ ซื้อ  ราคาเป้าหมาย 6.50บาทต่อหุ้น

 

คาดกำไร 3Q สร้างระดับสูงสุดใหม่

(1) ไฮซีซั่นใน 3Q และ (2) ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากสัดส่วนการถือหุ้นไซยะบุรี (XPCL) เพิ่มขึ้น 5% คาดปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่ XPCL และ NN2 จะฟื้นตัวเนื่องจาก (1) ปริมาณน้ำเข้าเขื่อน XPCL มากขึ้น และ (2) ข้อมูลปริมาณผลิตไฟฟ้าหลัก (primary energy) เบื้องต้นที่ NN2 ใน 3Q ที่ 555GWh เพิ่มขึ้น 18% yoy ส่วนในช่วงก.ค.-ส.ค. มีการผลิตไฟฟ้าที่ XPCL เพิ่มขึ้น 9% yoy เป็น 1,659 GWh  และ NN2 เพิ่มขึ้น 16% yoy เป็น 391 GWh สอดคล้องไปกับข้อมูลเบื้องต้น เราคาดว่า CKP จะมีกำไรสุทธิ 790 ลบ. สำหรับการดำเนินงานในช่วง ก.ค.-ส.ค. และคาดบริษัทมีกำไรใน 3Q ประมาณ 1.1 พันลบ. จาก 831 ลบ. ใน 3Q20 หากปริมาณการผลิตไฟฟ้าในทุกหน่วยใน ก.ย. ทรงตัว yoy

เพิ่มประสิทธิภาพเพื่อเพิ่มปริมาณไฟฟ้า

XPCL ลดลง 2%yoy เป็น 5,210 ลบ.ม. ใน ส.ค. แต่การผลิตไฟฟ้ายังคงเพิ่มขึ้น 4%yoy เป็น 897 GWh หนุนจาก (1) ความเชี่ยวชาญมากขึ้นจากการดำเนินงานในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา และ (2) โปรแกรมใหม่ที่สามารถคาดการณ์และควบคุมเครื่องผลิตไฟฟ้าได้

 

ENSO เป็นกลาง และมีความเป็นไปได้ของลานีญาสูงกว่า

มีโอกาสสูงกว่าที่จะเกิดภาวะอากาศแบบลานีญาในช่วง ก.ย. – ธ.ค. ซึ่งจะช่วยเพิ่มปริมาณน้ำเข้าเขื่อนและปริมาณผลิตไฟฟ้าที่โรงไฟฟ้าพลังน้ำ NN2 และ XPCL

 

คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาทต่อหุ้น

เราคงคำแนะนำ ซื้อ CKP จากภาพเชิงบวกใน 3Q และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจากการถือหุ้น XPCL เพิ่มขึ้น จาก 37.5% เป็น 42.5% ราคาเป้าหมายของเราอ้างอิงวิธี DCF และค่า WACC ที่ 5.2%

 

 

 

 

 

 

แท็กที่เกี่ยวข้องบล.กรุงศรีวิเคราะห์หุ้น