รวม Lotus’s เข้ามาในเครือ
การประกาศของ MAKRO ในการรับกิจการของ Lotus’s ผ่านการโอนกิจการทั้งหมด (EBT รายละเอียดใน Fig.1) สร้างความประหลาดใจให้ตลาด ขณะที่เรากำลังคาดการณ์ผลกระทบระยะยาวต่อบริษัท เราคาดว่าจะเห็นผลกระทบระยะสั้นต่อการดำเนินงาน MAKRO เมื่อรวมผลการดำเนินงานของ Lotus’s เข้ามาในปลาย 4Q เราอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำในตอนนี้
รอประชุมผู้ถือหุ้น 12ต.ค. ในการอนุมัติรายการ EBT Lotus’s; Tender offer จาก CPF และ CPG และรายการ PO 12% เพื่อเพิ่ม free float เพื่อเข้า SET50
มีการประชุมนักวิเคราะห์ร่วมในประเด็นรายการการโอนกิจการทั้งหมด (EBT) ของLotus's ให้ MAKRO (รายละเอียดใน Fig.1) ในฝั่ง MAKRO บริษัทจะได้หุ้น 100% ของ CPRD (Lotus Asia) จาก CPRH ซึ่ง MAKRO จะจ่ายดีลด้วยการออกหุ้นใหม่ 5,010ล้านหุ้นที่ราคา 43.5บาทต่อหุ้น และ CPRH จะยกเลิกกิจการและโอนหุ้นใหม่ของ MAKRO ไปยังผู้ถือหุ้นของ CPRH (CPALL 40%/ CPG 40%/ CPF 20%) ซึ่งทำให้โครงสร้างผู้ถือหุ้น MAKRO เปลี่ยนไปเป็น CPALL/CPF/CPH/รายย่อย : 66%/10%/20%/4% และเข้าเกณฑ์การทำ Tender offer ตามกฏโดย CPF และ CPG หลังการทำ Tender Offer MAKRO จะทำ PO จำนวน 1.3พันหุ้น เพื่อเพิ่ม float เป็น 15% เพื่อให้ง่ายกับการรวมเข้า SET50 ของ MAKRO
MAKRO จะรวมงบ Lotus Asia หลังรายการ EBT ภายในต.ค.
จากข้อมูลของบริษัท คาดรายการ EBT จะแล้วเสร็จในปลายต.ค. (1-3 สัปดาห์หลัง EGM) ทำให้ MAKRO ต้องรวมงบ Lotus’s เข้ามา โดย Sssg ของไฮเปอร์มาร์เกต ที่ยังไม่ดี, รายได้ค่าเช่า, และรายจ่ายดอกเบี้ยจะกดดันผลประกอบการของ MAKRO ในระยะสั้น
อยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำ
จากความซับซ้อนของดีลและความไม่แน่นอนของการฟื้นตัวของ Lotus’s รวมถึงโอกาสการเกิดซินเนอร์ยี เราเชื่อว่าตลาดจะใช้เวลาสักพักในการรับรู้ผลของดีล อย่างไรก็ตามเป้าหมาขของ lotus's ในการเน้นไปที่อาหารสดจะทำให้เกิดการซินเนอยีระหว่างกลุ่มขึ้น จากการขายอาหารเป็นจุดแข็งหลักของ MAKRO เราอยู่ระหว่างการทบทวนคำแนะนำ เราคาดราคาหุ้นจะได้แรงหนุนจากราคา tender offer ที่ 43.5บาทต่อหุ้นในช่วงนี้
