Hotel Sector (27 ส.ค.64)

Hotel Sector (27 ส.ค.64)

เปิดก่อนได้เปรียบ

Event

อัพเดตแนวโน้มกลุ่มโรงแรม

Impact

คาดตลาดจะหันไปให้ความสนใจกับตัวเลขผู้ป่วยหนัก มากกว่าตัวเลขผู้ติดเชื้อรายวัน

จากการศึกษาของเราพบว่า ประเทศที่ได้รับวัคซีนครบโดสแล้วเกิน 60% ของประชากร จะมีแนวโน้มเผชิญกับผู้ป่ วยหนักลดลงแบบมีนัยสำคัญ (Figure 11-Figure 14) และภาพรวมการท่องเที่ยวได้ฟื้นตัวขึ้นโดดเด่นขึ้น ดังนั้น เราคาดภาพรวมการท่องเที่ยวในประเทศไทยจะทยอยฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ 4Q64F เป็นต้นไป เนื่องจากเราคาดประเทศไทยจะมีประชากรได้รับวัคซีนครบโดสแล้วเกิน 50%ในช่วงปลายปี 2564 ขณะที่วัคซีนทางเลือกต่างๆจะทยอยเข้ามาเสริมในช่วงเวลาดังกล่าว

ปรับประมาณการปี 2564F/65F ลงอีก 10%/33%

เราปรับประมาณการนักท่องเที่ยวลงเหลือ 160,000 คน ในปี 2564 (จาก 2 ล้านคน) และ 12 ล้านคนในปี 2565 (จากเดิม 25 ล้านคน) เพื่อสะท้อนสถานการณ์ที่แย่กว่าคาดไว้ก่อนหน้านี้ ส่งผลให้เรามีการปรับประมาณการกำไรของกลุ่มลง 10% ในปี 2564F และ 33% ในปี 2564F (Figure 15)

คาดสถานการณ์ในประเทศจะทยอยปรับตัวดีขึ้นใน 4Q64F

เราคาด sentiment ผู้ติดเชื้อในประเทศจะทยอยปรับตัวดีขึ้นใน 4Q64F หนุนจาก i) การเร่งฉีดวัคซีนอย่างต่อเนื่อง (ปัจจุบันประชากรใน กทม. ได้รับวัคซีนเข็มแรกแล้วมากกว่า 80%) ii) คาดรัฐบาลจะสนับสนุนภาคการท่องเที่ยวโดยออกแคมเปญเพิ่มขึ้นใน 4Q64F (เช่นการพิจารณาเปิด กทม. หัวหิน และพัทยา)

Roll-over ไปใช้ราคาพื้นฐานกลางปี 66 เพื่อจับโอกาสในการลงทุน

ถึงแม้เราจะมีการปรับประมาณการลงเพื่อสะท้อนสถานการณ์ระยะสั้นที่เลวร้ายกว่าคาด แต่เรายังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาว โดยคาดตลาดจะยังคงหันไปให้ความสนใจต่อแนวโน้มผลประกอบการหลังผ่านพ้น COVID-19 ไปแล้ว มากกว่าแนวโน้มผลประกอบการที่ถูกกดดันในระยะสั้น ซึ่งถูกรับรู้อยู่แล้ว

คงนํ้าหนัก มากกว่าตลาด

เราคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวจากความคืบหน้าในการฉีดวัคซีน และภาพการฟื้นตัวที่ชัดเจนมากขึ้นยังคงน้ำหนักหุ้นกลุ่มโรงแรม มากกว่าตลาด โดยมี Top picks คือ Minor International (MINT.BK/MINT TB)* (OP, TP: Bt42.00) และ S Hotels & Resorts (SHR.BK/SHR TB) (OP, TP
Bt5.20), ตามด้วย Central Plaza Hotel (CENTEL.BK/CENTEL TB)* (OP, TP Bt39.00).

Risks

สถานการณ์การแพร่ระบาดที่รุนแรงกว่าคาด และความไม่สงบทางการเมือง