บรรยากาศเงียบเหงาและอนาคตยังไม่สดใส
กิจกรรมการเปิดโครงการใหม่ค่อนข้างเงียบและผลประกอบการ1Q21 ออกมาผสมมีทั้งดีและแย่ซึ่งยืนยันมุมมองของเราที่เชื่อว่าการฟื้นตัวของตลาดอสังหาฯจะช้าและไม่ทั่วทุกกลุ่ม แม้ภาพการเปิดโครงการใหม่จะฟื้นตัวใน 2Q21 แต่การโอนอาจได้รับผลกระทบจากการระบาดของ Covid-19 ระลอกใหม่ ทำให้การฟื้นตัวในแง่ qoq ยังไม่ชัดเจน
ไตรมาสที่เงียบเหงาของตลาดอสังหาฯ
การเปิดโครงการที่อยู่อาศัยใหม่ของผู้ประกอบการหลักค่อนข้างเงียบเหงาใน 1Q21 โดยมีการเปิดโครงการเพียง 13 โครงการมูลค่ารวม 1.04หมื่นลบ. ลดลงถึง 76% qoq และ 65% yoy โดยโครงการใหม่ที่เปิดตัวทั้งหมดเป็นโครงการแนวราบ สะท้อนว่าผู้ประกอบการยังกังวลสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวจากการระบาดของ Covid-19 รอบใหม่ อย่างไรก็ตามบริษัทยังสามารถบันทึกยอดจอง (presales) และยอดโอนรวม เพิ่มขึ้นได้โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการแนวราบเป็นหลักจากความนิยมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปในช่วง Covid-19 ที่ต้องการพื้นที่อยู่อาศัยมากขึ้น
ผลประกอบการออกมาผสมขึ้นอยู่กับประเภทตลาดและกลุ่มราคา
ผู้ประกอบการแปดรายในการ coverage ของเรารายงานกำไรรวมที่ 5.4พันลบ. ลดลง 26% qoq แต่เพิ่มขึ้น 19% yoy แม้ผลประกอบการรวมออกมาใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเรา แต่ภาพกำไรของแต่ละบริษัทออกมาค่อนข้างผสมคือมีทั้งดีและไม่ดี โดยผู้พัฒนาโครงการแนวราบ โดยเฉพาะ AP และ LH มีการเติบโตของกำไร yoy ขณะที่ผู้พัฒนาโครงการคอนโดในเมืองอย่าง ANAN ยังอยู่ในแนวโน้มขาลงหลังรายงานมีกำไรเพียงเล็กน้อยเกือบขาดทุน ขณะที่ด้าน LPN และ PSH มีกำไรลดลงแรงทั้ง yoy และ qoq เนื่องจากบริษัทเน้นตลาดผู้มีรายได้ปานกลาง - น้อย ซึ่งเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากการปฏิเสธสินเขื่อที่สูง
Covid-19 ระลอกใหม่อาจทำให้การฟื้นตัวสะดุด
หากมองไปยัง 2Q21 เราจะแผนการเปิดโครงการใหม่ที่มากขึ้น ซึ่งจะช่วยดันยอดจองให้ฟื้นตัว รวมถึงหลายบริษัทมีคอนโดมิเนียมใหม่ที่มีกำหนดการเริ่มโอนใน 2Q21 แต่อย่างไรก็ดี เรามองยอดโอนและผลประกอบการอาจไม่ฟื้นตัว เนื่องจากการระบาดระลอกใหม่ของ Covid-19 และมาตรการล็อกดาวน์ อาจทำให้ธุรกรรมการโอนและขั้นตอนด้านเอกสารอาจได้รับผลกระทบ ดังนั้นเราจึงยังคงมุมมองว่าตลาดอสังหาฯจะฟื้นตัวได้ช้าและไม่ทั่วทุกกลุ่ม โดยอาจต้องใช้เวลาอย่างน้อย 2 ปีที่ตลาดจะเริ่มฟื้นกลับมา เราคงมุมมอง เป็นกลาง สำหรับกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ เลือก LH เป็นหุ้นเด่น
