สรุปผลประกอบการ 1Q64: เริ่มต้นสวย จะชะลอตัวใน 2Q64
Event
สรุปผลประกอบการ 1Q64
Impact
กำไรจากธุรกิจหลักใน 1Q64 เพิ่มขึ้น 16% แต่ ลดลง 8% YoY ดีกว่าประมาณการ 5%
ถึงแม้ว่าผลประกอบการใน 1Q64 จะฟื้นตัวดีกว่าที่คาดเอาไว้อย่ามาก แต่กำไรจากธุรกิจหลักดีกว่าประมาณการของเรา 5% โดยมาจาก KBANK, BBL, SCB เพราะรายได้ค่าธรรมเนียมสูงเกินคาด และคุมต้นทุนในการดำเนินงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ แต่เมื่อพิจารณาไส้ใน และแนวโน้มหลัก ๆ แล้ว เราพบว่าสินเชื่อทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 8% YoY, NIM มีทั้งเพิ่มขึ้นและลดลงในแต่ละแบงก์, ทุกธนาคารมีกำไรจากการปรับมูลค่าการลงทุน (FVTPL) ก้อนใหญ่, รายได้ค่าธรรมเนียมแข็งแกร่งในทุกธนาคาร, คุมต้นทุนการดำเนินงานได้ดีขึ้น และสัดส่วนต้นทุน/รายได้ C/I ลดลง (ยกเว้น TMB), การสำรองหนี้เสีย (LLP) ลดลง และต่ำกว่าเป้าทั้งปีของธนาคาร อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการ LLP และ FVTPL กำไรจากธุรกิจหลักใน 1Q64 จะเพิ่มขึ้น 16% QoQ แต่ลดลง 8% YoY โดยกำไรจากธุรกิจหลักของ KBANK, SCB และ KKP สูงกว่าช่วงก่อน COVID-19 ระบาดใน 1Q63
มาร์จิ้น ของ KBANK และ BBL เพิ่มขึ้น แต่ของธนาคารส่วนใหญ่ลดลง
ต้นทุนทางการเงินของทุกธนาคารยังคงลดลงอีกเล็กน้อย ~5-10bps QoQ (KKP ลดลงมากที่สุด >20bpsQoQ จากการปรับกลยุทธ์การระดมเงินทุน) ถึงแม้วา่ yield ของสินทรัพย์ทุกธนาคารจะลดลง แต่ yield และ NIM ของ KBANK เพิ่มขึ้น 10bps ซึ่งสาเหตุยังไม่ชัดเจน ทั้งนี้ การที่ yield ของธนาคารส่วนใหญ่ลดลงสะท้อนว่า 1.) ธนาคารต่าง ๆ ถอดรายได้ดอกเบี้ยค้างรับของลูกหนี้มีปัญหาออกมาจากรายได้ที่รับรู้เป็นรายได้ก่อนหน้านี้ และ 2.) ยีส์ของสินเชื่อรายย่อยในรถยนต์และบ้านปรับลดลงแรงซึ่งกระทบ S CB, KTB, TMB, TISCO, KKP ที่มียีสด์ลดลงมากกว่า 10bps QoQ
NII ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 7% YoY ส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งทุกธนาคาร
เนื่องจากสินเชื่อทรงตัว QoQ และขยายตัว 8% YoY โดย Yield ที่ถูกกดดันฉุดให้ NII ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 7% YoY (ของ KTB และ BAY ลดลง 14%, ของ SCB และ TISCO ลดลง 9%, และของ TMB ลดลง 8%) อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมาก นำโดย SCB, BBL, TISCO จาก ค่าธรรมเนียม AM, IB, นายหน้าค้าหลักทรัพย์, bancassurance
คุณภาพสินทรัพย์มีทั้งดีและแย่ โดย NPL จากรายย่อยเพิ่มขึ้น แต่จาก SME และสินเชื่อดีขึ้น
ลูกหนี้ของ SCB, TMB, KKP ที่ประสบปัญหาหลังออกจากโครงการผ่อนผันหนี้เมื่อเดือนตุลาคม 2563 ซึ่งยังไม่สามารถชำระหนี้ได้และกลายมาเป็น NPL ใน 4Q63-1Q64 เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ของธนาคารอื่นๆ ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย NPL หลัก ๆ มาจากลูกค้ารายย่อยกลุ่มารถยนต์ และสช.บ้านแต่ NPL ของสินเชื่อธุรกิจ และ SME ลดลงเพราะได้เงินกู้ soft loan ช่วยในแง่ของคชจ.สำรองฯ/สินเชื่อ โดยรวมลดลง QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY ใน 1Q64 ซึ่งยังคงต่ำกว่าเป้าทั้งปีของธนาคารอยู่
Valuation and action
การที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสามทำให้ธนาคารต่าง ๆ ปรับลดประมาณการ GDP ปีนี้ลงเหลือ 1.6-1.8% (จากเดิม 2.6-2.8%) และประเมินว่าผลประกอบการมีแนวโน้มจะอ่อนแอลงในอีกสองสามไตรมาสข้างหน้าเนื่องจากจากคาดว่า NII และรายได้ค่าธรรมเนียมจะลดลงไปอีก ในขณะที่อาจจะ
ต้องกันสำรองเพิ่มด้วย
