ผลประกอบการ 3Q63: ยังแย่อยู่
Event
ผลประกอบการ 3Q63
lmpact
ยังคงขาดทุนหนักใน 3Q63
เช่นเดียวกับสายการบินอื่น ๆ BA มีผลขาดทุนสุทธิ 1.57 พันล้านบาทใน 3Q63 จากที่มีกำไรสุทธิ 58 ล้านบาทใน 3Q62 และจากขาดทุนสุทธิ 2.98 พันล้านบาทใน 2Q63 ในขณะที่มีผลขาดทุนปกติ 1.30 พันล้านบาท โดยใน 3Q63 บริษัทได้มีการบันทึกกำไรพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยน 77 ล้านบาท และ
บันทึกผลขาดทุนพิเศษจากตราสารอนุพันธ์ 188 ล้านบาท ทั้งนี้ รายได้ใน 3Q63 ยังคงต่ำอยู่ที่ 697 ล้านบาท (-88.0% YoY, +142.8% QoQ) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นพลิกมาเป็นติดลบที่ -150.3% จาก+5.0% ใน 3Q62 แต่ดีขึ้นจาก -668.4% ใน 2Q63 ภาพธุรกิจโดยรวมยังคงอ่อนแอ เพราะผลกระทบจาก COVID-19 โดยใน 3Q63 จำนวนผู้โดยสารลดลงถึง 97.8% YoY เหลือแค่ 28,500 คน ทำให้รายได้จากผู้โดยสารลดลงถึง 91.0% YoY เหลือ 406 ล้านบาท ในขณะที่ load factor ของเที่ยวบินในประเทศอยู่ที่ 68.6% ลดลงจาก 70.9% ใน 3Q62 แต่เพิ่มขึ้นจาก 47.31% ใน 2Q63 ดังนั้น yield ผู้โดยสารใน 3Q63 จึงทรงตัวอยู่ที่ 3.71 จาก 4.31 ใน 3Q62 และ 4.76 ใน 2Q63
ยังคงมองว่าปี 2563 จะเป็นปีที่เลวร้ายที่สุด
เรายังคงมองลบกับแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทในปี 2563-64 เนื่องจากคาดว่าบริษัทจะยังคงเผชิญกับผลกระทบจาก Covid-19 ต่อไปอีก โดยผลขาดทุนสุทธิใน 9M63 อยู่ที่ 3.33 พันล้านบาท และเรายังคาดว่าบริษัทจะขาดทุนสุทธิต่อไปอีกในปี 2564 สำหรับภาพในระยะยาว เราคิดว่าธุรกิจสายการ
บินจะต้องปรับสมดุลของสภาวะการแข่งขันกันใหม่หลังจากได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โรคระบาด เราคิดว่าอัตรากำไรของบริษัทจะถูกกระทบหนักขึ้นอีกจากโรคระบาด
Valuation & action
จากแนวโน้มที่อ่อนแอของธุรกิจการบิน และคาดว่าบริษัทจะยังคงขาดทุนอย่างหนักในปี 2563-2564F เราจึงแนะนำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงหุ้น BA
Risks
เศรษฐกิจถดถอย, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย, เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
