ผลประกอบการ 1H63: ขาดทุนหนักตามคาด
Event
ผลประกอบการ 1H63
lmpact
ผลประกอบการ 1H63 เป็นไปตามคาด
THAI ขาดทุนสุทธิ 2.27 หมื่นล้านบาทใน 1Q63 และ 5.3 พันล้านบาทใน 2Q62 ทำให้ขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 2.80 หมื่นล้านบาทใน 1H63 จากที่ขาดทุนสุทธิแค่ 6.4 พันล้านบาทใน 1H62 โดยผลประกอบการที่อ่อนแอเป็นเพราะ i) ได้รับผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 ตั้งแต่เดือนมีนาคม
ii) มีการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานบัญชีในการบันทึกผลจากการป้ องกันความเสี่ยง และ iii) ประสิทธิภาพในการคุมต้นทุนลดลง นอกจากนี้ ธุรกิจการบินยังถูกฉุดจากความสามารถในการแข่งขันที่ลดลงอีกด้วยโดยการบินไทยขาดทุนต่อเนื่องกันมาเกินสามปีแล้ว ซึ่งจะยิ่งทำให้งบดุลอ่อนแอลงไปอีก ซึ่งเมื่ออิงจาก
ผลประกอบการ 1H63 ส่วนทุนของ THAI ติดลบอยู่ถึง 1.82 หมื่นล้านบาท จากที่เป็นบวก 1.18 หมื่นล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2562
สถานะทางการเงินอ่อนแอ
ก่อนหน้านี้ ผู้บริหารตั้งเป้าจะพลิกผลประกอบการของบริษัทเป็นกำไรให้ได้ภายในปีนี้ แต่ถึงขณะนี้ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้แล้วเพราะ COVID-19 ทั้งนี้ ในระยะสั้น บริษัทพยายามจะคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายด้วยการลดเงินเดือนผู้บริหาร ลดต้นทุนต่อเที่ยวบิน และลดความถี่ของเที่ยวบินลง เราคิดว่าผลประกอบการ 1H63 จะฉุดให้สถานะทางการเงินของ THAI ยังคงอ่อนแอต่อไปอีก
แนวโน้มยังดูน่ากังวล
เรายังคงเป็นห่วงแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทในระยะยาว เพราะเราไม่เชื่อว่าปัญหาภายในจะได้รับการแก้ไขแล้ว ในขณะที่แผนฟื้นฟูจะเข้าสู่การพิจารณาของศาลในวันที่ 17 สิงหาคม เราคิดว่ากระบวนการฟื้นฟูกิจการต้องใช้เวลาอย่างน้อยห้าปีข้างหน้า
Valuation & action
ด้วยมุมมองที่เป็นลบกับ THAI เราจึงแนะนำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงหุ้นตัวนี้ไปก่อน
Risks
การระบาดของ COVID-19 เศรษฐกิจถดถอย และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
