Media sector (17 มิ.ย.63)

Event

ยอดโฆษณา (ไม่รวมสื่อดิจิทัล) ในเดือนพฤษภาคม 2563 อยู่ที่ 5.9 พันล้านบาท (-4% MoM, -33% YoY)

lmpact

มีเพียงสื่อวิทยุเท่านั้นที่ทรงตัวได้ MoM ในขณะที่สื่ออื่น ๆ ลดลงหมด

ในเดือนพฤษภาคม 2563 มีเพียงยอดโฆษณาผ่านสื่อวิทยุเท่านั้นที่ทรงตัวได้ MoM อยู่ที่ 277 ล้านบาท ในขณะที่การใช้สื่ออื่นๆทุกสื่อ ลดลง MoM และเนื่องจากการระบาดของ COVID-19 โดยในเดือนพฤษภาคม 2563 เป็นอีกเดือนที่ไม่มียอดโฆษณาผ่านสื่อโรงภาพยนตร์ ต่อเนื่องมาจากเดือนเมษายน
2563 เพราะมีคำสั่งปิดสถานบันเทิงชั่วคราว ซึ่งรวมถึงโรงภาพยนตร์ด้วยมาตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม 2563 - ต้นเดือนมิถุนายน 2563 ทั้งนี้เมื่อเทียบ YoY ยอดโฆษณาผ่านสื่อทุกประเภทลดลง โดยที่ลดลงมากที่สุดคือโรงภาพยนตร์ (-100% YoY) รองลงมาคือสื่อทีวี (-32% YoY)

ยอดโฆษณาใน 2Q63 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY

เราคาดว่ายอดโฆษณา (ไม่รวมสื่อดิจิตอล) ใน 2Q63 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY เพราะยอดโฆษณาในช่วงสองเดือนแรกของ 2Q63 (เมษายน –พฤษภาคม) คิดเป็นสัดส่วนเพียง 46% ของยอดโฆษณารวมใน 2Q62 และ 50% ของยอดโฆษณาใน 1Q63 เท่านั้น ทั้งนี้ยอดโฆษณา (ไม่รวมสื่อดิจิตอล) โดยรวมใน 5M63 อยู่ที่ 3.65 หมื่นล้านบาท (-12% YoY) หรือเท่ากับ 43% ของประมาณการปีนี้ของเรา เราจึงมองว่าประมาณการปีนี้ของเรามี downside เพียง 1% - 2% เท่านั้น ทำให้เรายังคงประมาณการยอดโฆษณาปี 2563 เอาไว้ที่ 8.397 หมื่นล้านบาท (-21% YoY)

ผลประกอบการของหุ้นกลุ่มสื่อจะต่ำสุดใน 2Q63

เมื่อพิจารณาจากหุ้นกลุ่มสื่อที่เราศึกษา เราคาดว่าผลประกอบการน่าจะต่ำสุดใน 2Q63 และค่อย ๆ ดีขึ้นตั้งแต่ 3Q63 เนื่องจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคซึ่งเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2563 จะหนุนให้ยอดการใช้โฆษณาจากเอเยนซี่สื่อเพิ่มขึ้น ในขณะที่เราคาดว่ากลุ่มสื่อจะฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่งในปี 2564 ตามการ
ฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และสถานการณ์ COVID-19 ที่น่าจะคลี่คลายลงมากขึ้น

Valuation & Action

เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มสื่อที่ "น้อยกว่าตลาด" โดยเราเลือก PLANB (ราคาเป้าหมาย7.80 บาท) เป็นหุ้นเด่น เพราะคาดแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2564 ซึ่งเป็นปีแรกที่ PLANB จะรับรู้รายได้อย่างเต็มปีจากจอโฆษณาในร้าน 7-Eleven และรายได้จากค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการ
ป้ายโฆษณาของ MACO ในขณะที่จะมีรายได้เพิ่มขึ้นจากกิจกรรมทางการตลาดแบบมีส่วนร่วม และรายได้จากโครงการใหม่ (Olympic Tokyo)

Risks

ยอดโฆษณาชะลอตัวมากกว่าที่คาดไว้