ผลประกอบการ 1Q63: กำไรตํ่ากว่าที่คาดไว้
Event
กำไรสุทธิของ ADVANC ใน 1Q63 อยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท (-4% QoQ, -11% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 10% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 11%
lmpact
รายได้ที่ลดลงกดดันกำไรสุทธิใน 1Q63
กำไรสุทธิใน 1Q63 รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ 495 ล้านบาท (ผลกระทบด้านลบจากการนำมาตรฐานบัญชี IFRS 16 มาใช้ 248 ล้านบาท ผลสุทธิจากการขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน และอนุพันธ์ป้ องกันความเสี่ยง 247 ล้านบาท) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักใน 1Q63 จะอยู่ที่ 7.2 พันล้านบาท (-2% QoQ, -4% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 4% เนื่องจากรายได้ต่ำกว่าที่คาดไว้ 4% ทั้งนี้ผลประกอบการที่ลดลงทั้ง QoQ และ YoY เป็นเพราะถูกกดดันจากรายได้ที่ลดลงเหลือ 4.28 หมื่นล้านบาท (-12% QoQ และ -1% YoY) ซึ่งหักล้างไปกับต้นทุนที่ประหยัดได้ และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง
ทั้งจำนวนผู้ใช้บริการมือถือและ ARPU ถูกกดดันจากภาวะเศรษฐกิจ และ COVID-19
เมื่อสิ้นงวด 1Q63 จำนวนผู้ใช้บริการรวมของ ADVANC อยู่ที่ 41.2 ล้านราย (-2% QoQ, -1% YoY) ลดลง 858,000 ราย ซึ่งแย่กว่าใน 4Q62 ที่เพิ่มขึ้น 456,000 ราย และแย่กว่า 1Q62 ที่เพิ่มขึ้น 322,000 ราย นอกจากนี้ ARPU ก็ลดลงเหลือ 242 บาท (-4% QoQ, -2% YoY)
กำไรจะยังคงลดลงทั้ง QoQ และ YoY ใน 2Q63
แนวโน้มกำไรใน 2Q63 ไม่สดใสเพราะน่าจะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการอ่อนแอที่สุดในรอบปีนี้ เนื่องจาก i) เป็นไตรมาสแรกที่จะรับผลกระทบจาก COVID-19 อย่างเต็มที่ ซึ่งจะกดดันอัตราการเติบโตของจำนวนผู้ใช้บริการ ii) มีการออกแพคเก็จราคาต่ำมาตั้งแต่ปลาย 1Q63 โดยเฉพาะแพคเก็จสำหรับคนที่ต้องทำงานที่บ้าน (WFH) iii) นโยบายอินเตอร์เน็ตฟรี 10 Gb จะกดดัน ARPU เพราะคนที่ได้เน็ตฟรีโดยเฉพาะลูกค้า prepaid จะเลื่อนการเติมเงินใน SIM ออกไปก่อน iii) คาดว่าจะได้รับผลกระทบด้านลบจากนโยบายโทรฟรี 100 นาที
ประมาณการปี 2563-64 ของเรายังมี downside
เรามองว่าประมาณการกำไรปีนี้ที่ 3.12 หมื่นล้านบาท ของเรายังมี downside อีกจาก i) ผลประกอบการ 1Q63 ต่ำเกินคาด ii) คาดว่าผลประกอบการจะชะลอตัวลงอีกใน 2Q63 และ iii) CAPEX น่าจะสูงกว่าคาด โดยเราน่าจะต้องปรับประมาณการปี 2563-64 ของเราใหม่หลังจากประชุมกับผู้บริหารของบริษัท
ในวันนี้
Valuation & Action
เรากำลังอยู่ระหว่างการทบทวนราคาเป้าหมายและคำแนะนำหุ้น ADVANC
Risks
รายได้ต่ำเกินคาด และการแข่งขันรุนแรงมากขึ้น
