20-24 เม.ย. ขึ้นต่อ เก็งกำไรยารักษา Covid-19 + ลุ้นทยอยเปิดประเทศ
มุมมองดัชนี SET ประจำสัปดาห์: หลังจากที่ตลาดหุ้นไทยฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่ง เราคาดว่า SET น่าจะโตต่อได้ในระดับปานกลางในสัปดาห์นี้ (20-24 เมษายน) โดยเรามองว่าปัจจัยหลักที่จะช่วยหนุนให้ตลาดขึ้นต่อได้แก่ i) ความคาดหวังต่อยารักษา Covid-19 ชื่อ ‘Remdesivir’ ซึ่งมีรายงานว่ามีประสิทธิภาพสูงในการรักษาผู้ป่วยที่มีอาการหนัก และผู้ที่ระบบทางเดินหายใจมีปัญหา ii) ความหวังว่าภาคการผลิตของทั้งโลกจะฟื้นตัวแบบ v-shape หลังจากที่มีสองสามประเทศพยายามจะกลับมาเปิดระบบเศรษฐกิจอีกครั้งในต้นเดือนพฤษภาคม แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่า upside ในระยะสั้นของตลาดหุ้นไทยยังคงจำกัด และความผันผวนจะยังคงเพิ่มขึ้นตามความสูงของดัชนี SET เพราะเหตุผลสองข้อ คือ ราคาน้ำมันดิบที่ร่วงแรงในช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้วจากการที่อุปสงค์ลดลงอย่างมาก และอาจจะเป็นปัจจัยที่ฉุดหุ้นพลังงานใน SET ส่วนเหตุผลข้อสองก็คือจากการคำนวณของเรา ดัชนี SET ในปัจจุบันสูงเกินมูลค่าเหมาะสมปี 2563 ไปแล้ว และสะท้อนมูลค่าเหมาะสมที่อิงจากประมาณการกำไรกลางปี 2564 ไปเรียบร้อยแล้ว โดยสรุปแล้ว เราคิดว่านักลงทุนอาจจะยังคงซื้อหุ้นต่อบนความคาดหวังเรื่องยากรักษา Covid-19 และการที่เศรษฐกิจหลักสองสามแห่งกลับมาเปิดใหม่อีกครั้ง แต่ข้อมูลเศรษฐกิจและผลประกอบการที่ย่ำแย่จะทำให้ตลาดผันผวนหนัก
ธีมการลงทุนสัปดาห์นี้:
(0) มีสองสามประเทศที่ตั้งเป้าจะกลับมาเปิดเศรษฐกิจบางส่วนแม้ว่าจำนวนผู้ติดเชื้อจะยังขึ้น ๆ ลง ๆเดิมพันที่สูงลิ่วของกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วจะเป็นตัวกำหนดทิศทางตลาดหุ้นในสัปดาห์นี้ แม้ว่าจำนวนผู้ติดเชื้อรายวันจะยังคงขึ้น ๆ ลง ๆ แต่สเปนและเยอรมนีก็อยู่ในกระบวนการเตรียมกลับมาเปิดภาคธุรกิจใหม่ ในขณะที่ Trump ระบุว่าสหรัฐกำลังเตรียมกลับมาเปิดประเทศอีกครั้งในวันที่ 1 พฤษภาคม ทั้งนี้ ถึงแม้ว่าการรีบกลับมาเปิดเศรษฐกิจจะลดความสูญเสียในแง่ของ GDP ใน 2Q63 แต่มันก็ทำให้มีความเสี่ยงที่จะเกิดกระแสการติดเชื้อระลอกสองซึ่งจะทำให้ต้องกลับมาใช้มาตรการ lockdown กันอีกครั้ง
(0) Fed ชะลอจังหวะการทำ ‘QE infinity’ ลงอย่างเห็นได้ชัด จากข้อมูลบนเว็บไซต์ของ New York Fed พบว่า Fed มีกำหนดจะซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 7.5 หมื่นล้านเหรียญในช่วงวันที่ 20-24 เมษายน คิดเป็นแค่ครึ่งเดียวของมูลค่าที่ซื้อในช่วงวันที่ 13-17 เมษายนเท่านั้น แต่อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบต่อตลาดการเงินโลกและสหรัฐน่าจะจำกัด เพราะจำนวนที่จะซื้อในเดือนหน้าน่าจะยังสูงมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต นอกจากนี้ เรายังมองว่านักลงทุนกำลังขยับไปให้ความสนใจจากประเด็นเรื่องมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทั่วโลกไปที่ยารักษา Covid-19 และโอกาสที่จะมีการกลับมาเปิดประเทศใหม่
(+) คณะรัฐมนตรีจะพิจารณามาตรการเพิ่มเติมที่จะช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อย สื่อในประเทศบางสำนักรายงานว่าในการประชุมคณะรัฐมนตรีประจำสัปดาห์ในวันที่ 21 เมษายนจะมีการพิจารณามาตรการใหม่ที่จะให้ความช่วยเหลือสี่กลุ่มที่ยังไม่เข้าข่ายได้รับเงินเยียวยาหัวละ 5,000 บาท โดยในมาตรการใหม่ที่จะออกมาจะมุ่งเป้าไปที่ครัวเรือนในภาคเกษตรเป็นหลัก
ธีมหุ้นไทยที่เราสนใจ:
จากธีมเด่นเรื่องยารักษา Covid-19 และความเป็นไปได้ที่ประเทศหลักจะกลับมาเปิดเศรษฐกิจใหม่ บวกกับความคาดหวังว่าประเทศไทยจะเริ่มเปิดประเทศแบบมีการควบคุม ทำให้เราคาดว่าหุ้นที่มีแนวโน้มจะได้รับผลจากประเด็นเหล่านี้อย่างมากอย่างเช่น กลุ่มท่องเที่ยว ขนส่ง และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ น่าจะ outperform ตลาดได้ โดยเราคาดว่า MINT*, CENTEL*, AOT*, CPN* และ CRC* จะอยู่ในความสนใจของตลาด นอกจากนี้ เราคาดว่าบริษัทการเงินของไทยก็น่าจะ outperform ตลาดหุ้นด้วย อย่างน้อยก็ในระยะสั้น เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับประเด็นคุณภาพสินทรัพย์ลดลงหลังจากที่ธปท. มีการออกมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ออกมา
