ผ่างบ 'เอสไอเอสบี' กำไรพุ่งต่อเนื่อง ไตรมาส3ลุ้นนิวไฮ

สำหรับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นดำเนินธุรกิจโรงเรียน มีเพียงรายเดียว บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) หรือ SISB ซึ่งเข้าตลาดหุ้นในปี 2561 ในตลาดเอ็มเอไอ ด้วยราคาไอพีโอ 5.20 บาท ในช่วงก่อนเข้าตลาดหุ้นเจอประเด็นธุรกิจที่เข้าข่ายไม่เหมาะสมในการระดมทุนในตลาดหุ้นที่ต้องการแสวงหากำไร และการเติบโต ทั้งที่เป็นธุรกิจด้านการศึกษา จนหน่วยงานที่เกี่ยวข้องทั้งสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์(ก.ล.ต.) รวมทั้ง ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย(ตลท.) ออกมาย้ำว่าเป็นธุรกิจที่ไม่ได้มีข้อห้ามในการระดมทุน จากหน่วยงานที่กำกับดูแลสำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการศึกษาเอกชน (สช.) ไม่ได้มีข้อห้ามเข้าตลาดหุ้น

นอกจากนี้บริษัทยังเผชิญกับปัญหาราคาหุ้นที่มีการมองว่า อัตรากำไรต่อราคาหุ้น (P/E) แพง บวกกับภาวะตลาดไอพีโอไม่เอื้อทำให้ราคาหุ้นที่เปิดซื้อขายวันแรกปรับตัวลดลงต่ำจอง ปิดที่ 4.36 บาท ลดลง 16.15 %

อย่างไรก็ตามราคาหุ้น SISB สามารถขึ้นยืนเหนือจองได้สำเร็จตั้งแต่ต้นปี 2562 จากนั้นราคาหุ้นสามารถปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจนทำราคาสูงสุดที่ 9.15 บาท ( 16 ก.ย. 62 ) เป็นการเพิ่มขึ้นจากราคาไอพีโอ 75.96 % ในระยะเวลาเกือบ 10 เดือน ท่ามกลางข่าวบวกจากผลการดำเนินงาน การย้ายเข้าตลาด SET 

// ธุรกิจเงินสด-รายได้โตต่อเนื่อง

สำหรับเอสไอเอสบี ประกอบธุรกิจโรงเรียนนานาชาติ ซึ่งใช้หลักสูตรการศึกษาของประเทศสิงคโปร์ เป็นหลักสูตรพื้นฐาน ในระบบ 3 ภาษา ปัจจุบันมีโรงเรียนนานาชาติภายในกลุ่มบริษัท 5 โรงเรียน มีจำนวนนักเรียนทั้งสิ้น 4,175 คน

ประกอบไปด้วย โรงเรียนนานาชาติ สิงคโปร์ กรุงเทพ รองรับนักเรียน 2,170 คน, โรงเรียนนานาชาติ สิงคโปร์ สุวรรณภูมิ รองรับนักเรียน 640 คน, โรงเรียนนานาชาติ สิงคโปร์ ธนบุรี รองรับนักเรียน 900 คน , โรงเรียนนานาชาติ สิงคโปร์ เอกมัย รองรับนักเรียน 155 คน และ โรงเรียนนานาชาติสิงคโปร์ เชียงใหม่ รองรับนักเรียน 310 คน

ด้านผลประกอบการ ปี 2560 – ครึ่งปีแรกปี 2562 บริษัทมีรายได้ 746 ล้านบาท 947 ล้านบาท และ 541.25 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิ 17.9 ล้านบาท 103.5 ล้านบาท และ 94.50ล้านบาท ตามลำดับ

โดยรายได้ส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมทางการศึกษาและบริการ ซึ่งประกอบไปด้วย ค่าจัดการศึกษาหรือค่าเทอม ซึ่งมีอัตราเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 5 % จากปี 2560 อยู่ที่ 380,000 บาทต่อคนต่อปี มาอยู่ที่ 420,000 บาทต่อคนต่อปี ในครึ่งแรกปี 2562 รวมทั้งค่าสมัครหรือค่าแรกเข้า จากปี 2560 อยู่ที่ 35.56 ล้านบาท มาอยู่ที่ 48.62 ล้านบาทในปี 2561

จากการดำเนินธุรกิจที่เน้นชำระเงิดสดทำให้ตัวเลขลูกหนี้ทางการค้า คิดเป็น 1.60-2.30 %ของสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 2,854 ล้านบาท ส่งผลทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นทุกปี จากปี 2560 อยู่ที่ 225.18 ล้านบาท ซึ่งครึ่งปีแรก2562 อยู่ที่ 361.69 ล้านบาท รวมทั้งยังเป็นบริษัทที่มีหนี้น้อยจากอัตราหนี้สินต่อทุน (D/E )0.52 เท่า

โบรกคาดกำไรโตเกิน 100 %

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ฟินันเซีย ไซรัส วิเคราะห์ แนวโน้มกำไรจะขึ้นจุดสูงสุดอีกใน ไตรมาส 3 ปี 2562 เนื่องจากเป็นช่วงเปิดภาคการศึกษาใหม่ ซึ่งจะมีการปรับค่าธรรมเนียมการศึกษาเพิ่มขึ้นอีกราว 5% (อัตราปกติ) และคาดว่าจำนวนนักเรียนน่าจะขยับเพิ่มขึ้นอีกราว 50-70 คน เข้าใกล้จำนวนนักเรียนตามเป้าหมายทั้งปีที่ 2,450 คน บนประมาณการอัตราค่าธรรมเนียมการศึกษาที่ 4.5 แสนบาทต่อคนต่อปี (คิดจากค่าเฉลี่ย ครึ่งปีแรก 2562 ที่ราว 4.3 แสนบาทต่อคนต่อปี 5%) ในเบื้องต้นคาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ที่ราว 58-60 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 108 % จากช่วงเดียวกันปีก่อน

ขณะที่ อัตรากำไร Gross margin ไตรมาส 2 ที่ผ่านมาอยู่ที่ 40.4% จาก 41.6% ในไตรมาสก่อนแต่ดีขึ้นจาก 36.6% ไตรมาสเดียวกันปีก่อน เนื่องจากอัตราค่าธรรมเนียมการศึกษาที่ชะลอตัวลง  นอกจากนี้เป็นที่สังเกตว่าในไตรมาสนี้ SISB ได้ล้างขาดทุนสะสมเรียบร้อยแล้ว โดยมีส่วนกำไรสะสมในส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ราว 94.50 ล้านบาท คาดว่าบริษัทจะกลับมาจ่ายเงินปันผลได้จากกำไรในครึ่งปีหลัง ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวก คงคำแนะนำ ซื้อ คงราคาเหมาะสมปีนี้ ที่ 9.20 บาท