ยอดขายสาขาเดิมเริ่มฟื้นต้ว!
อุปสงค์ต่างจังหวัดหนุนยอดขายสาขาเดิมฟื้นตัวในเดือนก.ค. สำหรับ MK Restaurant ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจในเชิงบวก เราเชื่อว่า M จะได้อานิสงค์มากที่สุดจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ในต่างจังหวัดในช่วงครึ่งหลังของปี 2561 M เป็นบริษัทที่สามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพที่สุดในกลุ่มร้านอาหารไทยและคาดว่าจะสามารถ
รักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ M ยังซื้อขายที่ราคาไม่แพง โดย PER ปี 2561 อยู่ที่ 22.4x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาวของบริษัทตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดฯอยู่ถึง 8% (และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลกที่ 24.3) เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2561 ที่ 96 บาท (WACC ที่ 8.6%, terminal growth ที่ 2%)
ยอดขายสาขาเดิมฟื้นตัวในเดือนก.ค.สาหรับ MK Restaurant
ยอดขายสาขาเดิมเริ่มเห็นสัญญาณบวกในเดือน ก.ค. 2561 โดยเติบโต 1%YoY หลังจากปรับลดลงเล็กน้อยในไตรมาส 2/61 ที่ 0.4% (Yayoi รายงานยอดขายสาขาเดิมลดลง 3% สาหรับเดือนก.ค. จากฐานสูงเมื่อไตรมาส 3/60 ที่เติบโตถึง 8%YoY) ดังนั้น เราเราคาดว่า M มีแนวโน้มรายงานกำไรเติบโตได้ YoY และ QoQ ถึงแม้ฐานจะสูง ซึ่งหนุนโดยยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น ทั้งนี้ M จะเปิดสาขาใหม่อีก 8 สาขาในไตรมาส 3/61 (MK 4สาขา , Yayoi 3 สาขา และแบรนด์อื่นอีก 1 สาขา) เพิ่มขึ้น 5%YoY และ1%QoQ รวมเป็น 660 สาขา ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2561 แผนขยายสาขาของผู้บริหารปี 2561 ทั้งหมด 48 สาขายังคงเดิม (19 สาขาเปิดตัวในช่วงครึ่งแรกของปี 2561) โดยมากกว่าสมมติฐานปัจจุบันของเราที่ 40 สาขา
(ดูรายละเอียดเพิมเติมจากไฟล์แนบ)
