PLAT - ถือ

เป็นไปตามที่เราคาด

PLAT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/61 ที่ 199 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 2% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด

ประเด็นหลักผลประกอบการ

รายได้ค่าเช่าและบริการปรับตัวเพิ่มขึ้น 8% YoY มาอยู่ที่ 334 ล้านบาท ในไตรมาส 2/61 ในขณะที่อัตรากำไรค่าเช่าอยู่ที่ 75.8% ในไตรมาส 2/61 เพิ่มขึ้นจาก 73.6% ในไตรมาส 2/60 จาก 1) อัตราค่าเช่าที่สูงขึ้นจากศูนย์การค้าแพลตินั่ม แฟชั่นมอลล์และตลาดนีออนไนซ์บาซาร์ 2) รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากใช้พื้นที่ส่วนกลางในศูนย์การค้าแพลตินั่ม แฟชั่นมอลล์และจำนวนวันการเปิดให้บริการที่เพิ่มขึ้นจากตลาดนีออนไนซ์บาซาร์ (7 วันต่อสัปดาห์ในไตรมาส 2/61เทียบกับ 5 วันต่อสัปดาห์ในไตรมาส 2/60)

รายได้ธุรกิจโรงแรมปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% YoY มาอยู่ที่ 97 ล้านบาทในไตรมาส2/61 หนุนโดยอัตราค่าห้องพัก (เพิ่มขึ้น 6% YoY) และอัตราการเข้าพัก อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจโรงแรมสำหรับไตรมาสนี้ขยายตัวขึ้น 101bpsYoY มาอยู่ที่ 52.6% จากรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก, รายได้ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม และรายได้จากการเช่าห้องประชุม สัมมนาที่สูงขึ้น

รายได้ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มปรับตัวลดลง 3% YoY มาอยู่ที่ 66 ล้านบาทในไตรมาส2/61 ในขณะที่อัตรากำไรธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มลดลง12bps YoY มาอยู่ที่ 23.6% จากยอดขายที่ต่ำลง

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวลดลง 3% YoY มาอยู่ที่ 86 ล้านบาท ในขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายหดตัวลง171bps มาอยู่ที่ 17.3% จากค่าใช้จ่ายด้านพนักงานที่ลดลง

แนวโน้ม

การเติบโตของกำไร YoY จะยังอยู่ในแนวโน้มที่ลดลงต่อเนื่องในไตรมาส 3/61 เนื่องจากค่าใช้จ่ายก่อนการดำเนินงานสำหรับโครงการศูนย์การค้าเดอะมาร์เก็ต

สิ่งที่เปลี่ยนแปลง

เรายังคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเดิมไม่เปลี่ยนแปลง

คำแนะนำ

แม้ว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงตั้งแต่การลาออกของ CEO ทำให้อัพไซต์ต่อราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2561 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 12% แต่เราไม่แนะนำให้รีบเข้าซื้อ เนื่องจากเราอยากเห็นผู้บริหารชุดใหม่และทิศทางการดำเนินงานโดยเฉพาะการบริหารโครงการศูนย์การค้าเดอะมาร์เก็ตที่จะเปิดให้บริการในไตรมาส 4/61 นี้ ด้วยขยาดที่ใหญ่ศูนย์การค้าใหม่แห่งนี้อาจเป็นได้ทั้งบวกและลบต่อประมาณการของเรา เรายังคงคำแนะนำ ถือ