Breaking through to the other side …
ประเด็นการลงทุน
"ยังคงมีแสงสว่างมากกว่าความมืดมิดสำหรับธุรกิจนี้" เป็นประโยคที่ผู้บริหารถ่ายทอดออกมาระหว่างการประชุมนักวิเคราะห์ บางครั้งความสามารถในการทำกำไรของ TFG ต้องเผชิญกับความท้าทายจากความผันผวนของราคาไก่และหมู แต่เราเชื่อว่าบริษัทจะสามารถก้าวเข้าสู่ยุคใหม่ได้ซึ่งกำไรจะขยายตัวตามทิศทางของยอดขายผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มที่ปรับตัวสูงขึ้นและมี
ความอ่อนไหวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเกษตรที่น้อยกว่า
ราคาหุ้น TFG ค่อนข้างปรับตัวออกข้าง-ลง (sideway down) ในช่วง 7 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนผลประกอบการใน 4Q16-1Q17 ที่อ่อนตัวลงอย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าราคาหุ้นมีโอกาสแรลลี่กลับขึ้นไปอีกครั้ง หนุนโดยกำไรที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยกำไรหลักใน 2Q17 ได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ และเราเชื่อว่านั่นเป็นเพียงแค่จุดเริ่มต้น...
กำไรหลักไตรมาส3/60 มีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่
กำไรหลักคาดจะเติบโตแข็งแกร่ง 6% YoY และ 3% QoQ มาที่ 630 ล้านบาท ในไตรมาส3/60 ซึ่งได้แรงหนุนจากปริมาณการขายและยอดส่งออกที่เพิ่มมากขึ้น, สัดส่วนสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มมากขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง (โดยเฉพาะ กากถั่วเหลือง) โดยเราเชื่อว่าปัจจัยดังกล่าวจะกลบผลกระทบของราคาหมูเป็นและไก่เป็นในประเทศที่ปรับตัวลดลง ราคาไก่ส่งออกของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้น 30% QoQ ในไตรมาส3/60 และ 15% QoQ ในไตรมาส4/60 เนื่องจากอุปทานที่ตึงตัว ราคาไก่เป็นในประเทศคาดจะฟื้นตัวมาอยู่ที่ 40 บาทต่อกก. (จาก 38-39 บาทต่อกก.ในปัจจุบัน) หลังจากหมดฤดูฝนและช่วงเทศกาลกินเจในเดือนต.ค. นอกจากนี้ บริษัทยังล็อคราคาต้นทุนวัตถุดิบ (กากถั่วเหลือง) ไปแล้วถึงไตรมาส1/61 ทำให้ความกังวลในเรื่องของราคาวัตถุดิบนั้นลดลง (รวมถึงประโยชน์จากค่าเงินบาทที่แข็งตัว)
แผนงานหนุนการเติบโต...
TFG กำลังดำเนินกลยุทธ์เพื่อหนุนการเติบโตของยอดขายอย่างมั่นคงและขยายอัตรากำไรจากผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่ม ไม่ว่าจะเป็นการส่งออกไก่ (เพิ่มขึ้น 70 บาทต่อกก. จากราคาหน้าโรงงาน) และธุรกิจบริการอาหารยอดขายส่งออกปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 11% ของรายได้ในครึ่งแรกปี 2559 มาอยู่ที่ 18% ในครึ่งแรกของปี 2560 ยอดขายธุรกิจบริการอาหารปรับตัว
เพิ่มขึ้นจากที่น้อยกว่า 1% ในครึ่งแรกปี 2559 มาอยู่ที่ 8% ในครึ่งแรกของปี 2560 เป้าหมายปริมาณส่งออกของ TFG จะไปแตะที่ 32,000 ตันในปี 2560 (เพิ่มขื้น 35% YoY) และ 40,000 ตันในปี 2561 นอกจากนี้ผู้บริหารปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้ธุรกิจบริการอาหารปี 2560 จาก 500 ล้านบาท มาอยู่ที่ 1 พันล้านบาท (มีรายได้ที่ 534 ล้านบาทในครึ่งแรกของปี 2560 ยอดขายหมูชำแหละ (ราคาผันผวนต่ำกว่าหมูเป็น)ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 7% ของรายได้ในครึ่งแรกของปี 2559 มาอยู่ที่ 19% ในครึ่งแรกปี 2560 โรงงานผลิตไก่ปรุง
สุกคาดจะเสร็จภายในเดือนมิ.ย. 2561 โดยมีเป้าหมายรายได้อยู่ที่ 2 พันล้านบาทสำหรับการดำเนินงานใน 12 เดือนแรก
... และแผนขยายกำลังการผลิตเพิ่มเติม
บริษัทมีแผนที่จะปรับเพิ่มกำลังการผลิตในโรงงานไก่จาก 5 แสนตัวต่อวันในปัจจุบัน มาอยู่ที่ 5.6 แสนตัวต่อวัน ณ สิ้นปี 2560 และปรับเพิ่มขึ้นอีก 20% ในปี 2561 โรงเชือดหมูแห่งใหม่จะเริ่มดำเนินงานในไตรมาส3/60 ด้วยกำลังการผลิตที่ 800 ตัวต่อวัน (เพิ่มอัตรากำลังการผลิตเป็น 2 เท่า) สำหรับธุรกิจผลิตอาหารสัตว์ โรงงานที่ปราจีนบุรีจะเริ่มดำเนินการผลิตด้วยกำลังการผลิตที่ 12,000 ตันต่อเดือนในไตรมาส4/60 (เพิ่มขึ้น 10%) และโรงงานผลิตอาหารสัตว์แห่งใหม่ในกาฬสินธุ์ที่ 50,000 ตันต่อเดือน (เพิ่มขึ้น 35%) จะเริ่มดำเนินงานในไตรมาส3/61
