แจ้งกำไรปี 59 เติบโต9% ปรับคาดการณ์กำไรปี 60 เพิ่มขึ้น 8%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
- ปี 59รายงานกำไรสุทธิเติบโต 9% กำไรปกติเติบโต 20% : ปี 59 มีกำไรสุทธิ 8,618 ล้านบาทเติบโต 9% หากไม่รวมรายการพิเศษมีกำไรปกติ 8,094 ล้านบาทเติบโต 20% โดยมีรายได้จากการโอน 2.7 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 13% Gross Profit Margin จากโครงการเพื่อขายปรับดีขึ้นเป็น 35% จาก 34% ในปี 58กำไรจากธุรกิจหลักเพิ่มขึ้น 17% ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น 22%
- ปี 60 ตั้งเป้ายอดขาย presale เติบโต 18% : บริษัทมีแผนเปิดโครงการใหม่ 12 โครงการ มูลค่ารวม 14,900 ล้านบาท ราคาเฉลี่ย 6.7ล้านบาทลดลงจากราคาเฉลี่ย7.7 ล้านบาทในปี 59โดยจะเปิดตัวคอนโดฯ 3 โครงการได้แก่ เดอะบางกอก-สุขุมวิท 38 และเดอะนอร์ธ 6 และ 7 ที่เชียงใหม่ โครงการที่เปิดใหม่กว่า 96% เป็นโครงการในกทม. ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขาย presale 2.6 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 18% อนาคตรายได้ค่าเช่าจะเติบโตต่อเนื่องหลังเปิดดำเนินการศูนย์การค้า Terminal 21 @พัทยา
- ปรับประมาณการกำไรปี 60 เพิ่มขึ้น 8% : ต้นปี 60 มี backlog เกือบ 1.2 หมื่นล้านบาทที่จะโอนภายในปีนี้ โดยปีนี้มีคอนโดฯสร้างเสร็จและเริ่มโอนรวม 5 โครงการ (เดอะคีย์-เจริญรัถ เดอะรูม-เจริญกรุง และเดอะบางกอก-สาธร) ซึ่งมี backlog ราว 9.2 พันล้านบาท และจะโอนโครงการ 333 Riverside มูลค่า 7 พันล้านบาทขายได้แล้ว 96% ต่อเนื่องจากที่โอนแล้ว 19% ใน 4Q59ฝ่ายวิจัยประมาณการรายได้จากการขายราว 3 หมื่นล้านบาทเติบโต 10% คาดการณ์ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเติบโต 10% โดยได้ปรับเพิ่มสมมติฐาน Gross Profit Margin จากเดิม 34% เป็น 35% ส่งผลให้ประมาณการกำไรปกติปี 60 เพิ่มขึ้น 8% เป็นเกือบ 8.5 พันล้านบาทซึ่งเติบโต5% จากกำไรปกติในปี 59 โดยยังมีอัพไซต์ที่เป็นกำไรจากการขายโรงแรมแกรนด์ เซ็นเตอร์ พ้อยท์ เทอมินัล 21 จัดตั้งกอง REIT มูลค่าราว 4 พันล้านบาทในช่วง 1H60 คาดจะมีกำไรก่อนภาษีราว 900 – 1,000 ล้านบาท (LH ถือหุ้น 60%)
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 10.40 บาท : เรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อการถือหุ้นระยะยาวเพื่อรับเงินปันผลทั้งนี้ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวยังดีโดยได้รับปัจจัยหนุนจากยอดขายโครงการที่ยังมีศักยภาพในการเติบโตและการลงทุนในโครงการที่สร้างรายได้ประจำอย่างต่อเนื่องประมาณการกำไรใหม่ปี 60 ทำให้ราคาเหมาะสมซึ่งอิงProspect PER ที่ระดับ 16 เท่าเพิ่มเป็น 10.40 บาทจากเดิม 10.30 บาทซึ่งยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด ทังนี้นโยบายการจ่ายเงินปันผลอยู่ในอัตราสูง 80-90% โดยมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 6-7% ต่อปี ทำให้เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับการลงทุนระยะยาวเพื่อรับเงินปันผลทั้งนี้เงินปันผลงวด 2H59 เท่ากับ 0.30 บาทต่อหุ้น กำหนด XD 4 พ.ค.
