แนวโน้มผลการดำเนินงานของธุรกิจเดินเรือและ UMS ที่ดีขึ้นจะหนุนกำไรปี 2560 กลับมาฟื้นตัว
ประเด็นการลงทุน
ข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มการดำเนินงานของบริษัทปี 2560 อย่างไรก็ตามแนวโน้มที่ค่าระวางเรือจะอ่อนตัวลงในระยะเวลาอันใกล้นี้เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่น จะเป็นแรงกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตามความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของกำไรของผู้ให้บริการขนส่งด้วยเรือเทกองซึ่งได้แรงหนุนจากอุปสงค์-อุปทานที่ปรับตัวดีขึ้นสและการดำเนินงานของ UMS ที่ดีขึ้นน่าจะช่วยหนุนราคาหุ้นได้ อีกทั้งอาจมีอัพไซต์ต่อกำไรระยะยาวของบริษัทจากการลงทุนใหม่ นอกจากนี้ราคาหุ้นยังคงถูกมาก โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ระดับ PBV ณ สิ้นปี 2560 ที่ 0.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 0.9 เท่า และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 0.8 เท่า
คาดตลาดการขนส่งด้วยเรือเทกองค่อยๆปรับตัวดีขึ้นในปีหน้า
แม้ว่าค่าระวางเรือเฉลี่ยในไตรมาส4/59 จะปรับตัวเพิ่มขึ้น 49% YoY และ 30% QoQ หนุนโดยการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคที่แข็งแกร่งจากประเทศจีน ตลาดการขนส่งด้วยเรือเทกองจะเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่นในระยะเวลาิัอันใกล้นี้ เนื่องจากการนำเข้าถ่านหินและแร่เหล็กจากประเทศจีนโดยปกติจะลดลงในช่วงไตรมาสแรกของทุกปี โดยเฉพาะช่วงวันหยุดยาวอย่างวันตรุษจีน จากอุปสงค์ของการขนส่งด้วยเรือเทกองที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้ค่าระวางเรือลดลงเฉลี่ย 34% QoQ ในไตรมาสแรก ทั้งนี้คาดว่าดัชนี BDI และอัตราค่าระวางเรือเทกองจะอ่อนตัวลงในเดือนหนึ่ง-สองเดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ตามคาดว่าปี 2560 จะเป็นการเริ่มต้นของการกลับมาฟื้นตัวของตลาดการขนส่งด้วยเรือเทกอง หนุนโดยอุปสงค์ที่ดีขึ้นและอุปทานใหม่ที่ลดลง ข้อมูลจาก Clarksons Research ระบุว่าอุปสงค์สำหรับการขนส่งด้วยเรือเทกองคาดว่าจะขยายตัวเพิ่มขึ้น 2.1% YoY ในปี 2560 เทียกับอัตราการเติบโตที่ 1.1% ในปีนี้ ในขณะที่คาดว่าอุปทานจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียง 0.6% YoY ในปีหน้าเทียบกับอัตราการเติบโตที่ 2.2% ในปี 2559 ภาวะอุปสงค์และอุปทานที่ปรับตัวดีขึ้นน่าจะเป็นปัจจัยหนุนให้ค่าระวางเรือกลับมาฟื้นตัว ดังนั้นคาดว่าผลดำเนินงานของธุรกิจขนส่งทางเรือของ TTA จะปรับตัวดีขึ้น YoY ในปี 2560 และคาดว่าตลาดการขนส่งด้วยเรือเทกองจะกลับมาเป็นขาขึ้นเต็มที่ได้ในปี 2561
ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำกดดันธุรกิจให้บริการวิศวกรรมใต้ทะเล
จากภาวะที่ราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานานส่งผลให้กิจกรรมด้านวิศวกรรมใต้ทะเล เช่น กิจกรรมสำรวจและผลิตปิโตรเลียม, การให้บริการวิศวกรรมใต้ทะเล ชะลอตัวลง และกดดันมูลค่างานในมือรวมถึงอัตราค่าบริการรายวันให้ปรับลดลง สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจให้บริการวิศวกรรมใต้ทะเลของบริษัทคาดว่าจะยังคงอ่อนตัวในปีหน้า ส่วนเรือที่บริษัทสั่งต่อใหม่ (MTR-3, MTR4 และ DSCV) ซึ่งวันส่งมอบถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่ 31 ธ.ค. 2559 สำหรับ MTR-3 และ MTR-4 และ วันที่ 30 มิ.ย. 2560 สำหรับ DSCV ผู้บริหารอยู่ในระหว่างการเจรจาหาทางออกที่เหมาะสม ไม่ว่าจะเป็นการส่งมอบ, ขายหรือจำหน่ายสินทรัพย์ ทั้งนีแม้ว่าบริษัทจะเลือกทางไหน ก็ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อฐานะทางการเงินของบริษัท
UMS…อยู่บนหนทางของการฟื้นตัว
บริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน) หรือ UMS ซึ่งเป็นธุรกิจค้าถ่านหินของ TTA คาดว่าจะรายงานผลการดำเนินงานปี 2560 ที่ดีขึ้น YoY ซึ่งได้แรงหนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
