คาดกำไร3Q59 ฟื้นตัวจากไตรมาสที่แล้วจากสำรองหนี้สูญลดลง
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
- คาดกำไร 3Q59 ทรงตัวYoY แต่เพิ่มขึ้น 7%QoQ : ฝ่ายวิจัยประมาณการกำไรในช่วง 3Q59 ราว 10,081ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับ 3Q58 แต่เพิ่มขึ้น 7%QoQเนื่องจาก credit cost ลดลงต่อเนื่องจากที่ตั้งสำรองหนี้สูญในระดับสูงมากในช่วง 1H59 ที่ตั้งสูงถึง 245bps แม้ว่าสินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL)มีแนวโน้มสูงสุด ณ ปลาย 3Q59ขณะที่นโยบาย credit cost ทั้งปีอยู่ที่ 190 bps ไม่เปลี่ยนแปลงจากนโยบายเมื่อต้นปี ทำให้ฝ่ายวิจัยคาดว่า credit cost ในช่วง 2H59 จะลดลงเยอะเมื่อเทียบกับ 1H59 โดยมีสมมติฐานว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญใน 3Q59 อยู่ที่ราว 7.7 พันล้านบาท ลดลง 12%QoQ
- คงประมาณการกำไรปี 59 ตามเดิม : คาดกำไร 9M59 อยู่ที่ราว 2.9 หมื่นล้านบาทโดยคิดเป็น78% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 59 ที่ราว3.75 หมื่นล้านบาทซึ่งลดลงราว 5% จากปี 58 ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการตามเดิม โดยมีสมมติฐานค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญทั้งปีอยู่ที่ 3.26 หมื่นล้านบาทคาด 9M59 มีค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญรวม 2.8 หมื่นลบ.คิดเป็น 85% ของประมาณการทั้งปี
- ผู้บริหารยังคงเป้าการดำเนินงานปี 59 ตามเดิม : ผู้บริหารยังคงเป้าอัตราการเติบโตของสินเชื่อปีนี้ที่ 6-7% ขณะที่สินเชื่อสุทธิ 8M59 เติบโตราว 2% ซึ่งฝ่ายวิจัยคาดว่าแนวโน้มการปล่อยสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นในช่วง 2H59 ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นในช่วงปลายปี ส่วนการเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอาจไม่เติบโตสูงมากโดยในช่วง 1H59 เติบโตราว 3.7% โดยมีแนวโน้มกระเตื้องขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังแต่อัตราการเติบโตทั้งปีไม่เกิน 10%
- คงคำแนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสม219 บาทสำหรับปี 60 : ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของ KBANK ยังดีในฐานะที่เป็นธนาคารขนาดใหญ่ที่จะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยผู้บริหารได้ปรับคาดการณ์ GDP ปีนี้เป็น 3.3% จากเดิม 3% ทั้งนี้ในการประเมินราคาเหมาะสมสำหรับปี 60 ซึ่งอิง Prospect P/BV ที่ระดับ 1.5เท่าได้เท่ากับ219 บาทยังมีอัพไซต์จากราคาปิดล่าสุดราว 17% ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
