โบรกเกอร์คาด'รพ.กรุงเทพ'รับรู้กำไรใน3ปี

บล.เคจีไอ ระบุว่า ตัวแทนบริษัทได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับ บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS โดยเน้นไปที่ประเด็นการเข้าซื้อสินทรัพย์ของปาร์คนายเลิศ เพื่อพัฒนาโครงการศูนย์สุขภาพครบวงจร (BDMS Wellness Clinic)

โดย นาย ปราเสริฐ ปราสาททองโอสถ กรรมการผู้อำนวยการใหญ่  บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) กล่าวให้ข้อมูลแก่นักวิเคราะห์ว่า บริษัทตั้งเป้าเป็นผู้นำด้าน “Wellness” ในเอเซีย ซึ่งศูนย์แห่งนี้ ไม่ได้เป็นโครงการ Greenfield โดยช่วยเสริมความสามารถในการทำกำไรของ BDMS ในระยะยาว 

ปัจจุบัน BDMS มีบริการหลายประเภทที่เชื่อมโยงกับบริการ “Wellness” ประกอบด้วย Bangkok Royal Life Anti-Aging Center, Bangkok Longevity Center, Brain Health Institute ที่ภูเก็ต ดังนั้นการเข้าซื้อที่ดิน 15 ไร่ กับอาคารสามหลังในตอนเหนือของปาร์คนายเลิศ ถือว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับราคาประเมิน เนื่องจากเป็นทำเลที่ดีสำหรับการเติบโตในอนาคต

จากข้อมูลดังกล่าว บล.เคจีไอ เห็นด้วยกับมุมมองของบริษัท กรณีที่ดินที่ซื้อมาอยู่ในทำเลที่ดีเยี่ยม ซึ่งนอกจากจะสะดวกสำหรับทั้งผู้ป่วยและแพทย์แล้ว ยังอยู่ไม่ห่างจากโรงพยาบาลหลายแห่งที่เป็น Flagship ของ BDMS อีกด้วย กลุ่มลูกค้าเป้าหมายหลักคือชาวไทยที่ห่วงใยสุขภาพ และลูกค้าต่างชาติประเภท High Networth ซึ่งต้องการบริการดูแลสุขภาพแบบ Premium 

โดยคาดว่า บริการผู้ป่วยนอกที่ Wellness Clinic จะเป็นที่ต้องการสูง เพราะในตลาดมีผู้ให้บริการผู้ป่วยนอกที่มีคุณภาพสูงเพียงไม่กี่ราย สำหรับคลีนิคผู้ป่วยใน จะเปิดให้บริการเฉพาะสมาชิกของ BDMS Wellness Clinic เท่านั้น ซึ่งคาดจะมีผู้ที่ลงทะเบียนเข้าเป็นสมาชิก 500 รายภายใน 5 ปี

เป้าหมายระยะยาวคือช่วยเติมเต็ม COE 

นอกจากนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ บล.เคจีไอ ยังมีมุมมองว่า เป็นบวกต่อโครงการ BDMS Wellness Clinic ซึ่งจะได้แรงหนุนจากกระแส Mega Trend ของโลก บวกกับจำนวนผู้ใช้บริการที่ห่วงใยสุขภาพเพิ่มขึ้น โดยศูนย์แห่งนี้จะให้บริการดูแลสุขภาพครบวงจรในแบบ Premium 

อีกทั้งการขยายบริการคลีนิคบางประเภทที่ BDMS Wellness Clinic ยังช่วยลดความหนาแน่นของผู้ป่วย พร้อมกับตอบสนองต่ออุปสงค์ในตลาดได้เต็มที่ และเพิ่มความสามารถในการให้บริการของบริษัทให้เพิ่มขึ้นด้วย 

"ศูนย์แห่งนี้จะมุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้บริการชาวไทยในระดับ High-end และชาวต่างชาติ คาดจะเปิดให้บริการได้ในปี 2560 และตั้งเป้าจำนวนผู้ใช้บริการต่าชาติไว้ที่ 80%"

ปัจจุบัน มีผู้ให้บริการที่มีคุณภาพสูงเพียงแค่ไม่กี่แห่งในกลุ่ม wellness ซึ่งให้บริการ แบบ Holistic ในยุโรป และสหรัฐ ขณะที่ในเอเซียยังไม่มีเลย สำหรับในไทย มีรีสอร์ท 2-3 แห่งที่ให้บริการคล้ายๆ แบบนี้ แต่มีส่วนที่เนื้อหาที่เกี่ยวกับด้านการแพทย์จำกัด

ขณะเดียวกัน ฝ่ายวิเคราะห์ ยังมองว่า BDMS ยังคงมุ่งเน้นไปที่การสร้างเติบโตในระยะยาวในหลายๆ ด้าน ได้แก่ ศูนย์ความเป็นเลิศทางการแพทย์ (Center of Excellence หรือ COE), ความสามารถในการแข่งขันในภูมิภาค  Asia-Pacific, การขยายกิจการโรงพยาบาลอย่างต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าเพิ่มจำนวนโรงพยาบาลในเครือเป็น 50 แห่งในอีก 2-3 ปีข้างหน้า 

ทั้งนี้ นายปราเสริฐ กล่าวย้ำต่อนักวิเคราะห์ว่า บริษัทตั้งเป้าหมายสูงสุดว่า จะเป็นหนึ่งในโรงพยาบาลระดับภูมิภาค ที่มีคุณภาพบริการดีที่สุด และมีความสามารถในการรักษาโรคที่มีความซับซ้อน ด้วยค่ารักษาที่อยู่ในระดับที่แข่งขันได้  

ดังนั้น การพัฒนา Wellness Clinic จะเป็นส่วนที่ช่วยเติมเต็มภาพใหญ่ในระยะยาว  โดยโครงการนี้ จะทำให้  BDMS ถึงจุดคุ้มทุน ทั้งในระดับ  EBITDA และกำไรสุทธิภายใน 2 ปี และ 3 ปีตามลำดับ

"บริษัทจะใช้วิธีออกหุ้นกู้ 5 พันล้านบาท เพื่อมาใช้ลงทุนในโครงการนี้ โดยเบื้องต้น ประเมินว่า ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากโครงการนี้อยู่ที่ 500 ล้านบาท ซึ่งจะกระทบกับประมาณการกำไรสุทธิปี 2560 ของเรา 4.7% และอาจทำให้เราต้องปรับลดราคาเป้าหมายลง 0.8-1.0 บาทต่อหุ้น"บล.เคจีไอ ย้ำ

อย่างไรก็ตาม เรายังคงแนะนำให้ซื้อ BDMS แต่ราคาเป้าหมายอาจปรับลงเล็กน้อย หลังการปรับลดประมาณการกำไรลงจากปัจจุบัน ส่วนปัจจัยเสี่ยงที่อาจจะมีผลกระทบ ได้แก่ เศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาด และเกิดปัญหาความขัดแย้งทางการเมือง 

ล่าสุดราคา BDMS ซื้อขายที่ 21.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.40 บาท หรือ 1.39% มูลค่าการซื้อขาย 834.52 ล้านบาท