กำไรครึ่งปี 59 เพิ่มขึ้น 107%YoY ยังคงประมาณการทั้งปีตามเดิม
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- กำไรสุทธิ 2Q59 เติบโต 79%YoY 90%QoQ กำไรครึ่งปี 59 เพิ่มขึ้น 107%YoY : ผลการดำเนินงานในช่วง 2Q59 สร้างสถิติสูงสุดรายไตรมาสทั้งรายได้รวมและกำไรสุทธิ โดยมีรายได้รวม 5,142 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34%Yoy และ 55%QoQ และมีกำไรสุทธิ 890 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 79%YoY และ 90%QoQ 1H59 มีกำไรสุทธิ 1,360 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 107%YoY เนื่องจากมีอัตรากำไรสุทธิ 16% สูงกว่าระดับ 11% ใน 1H58 ซึ่งเป็นผลจากอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมที่ปรับดีขึ้นเป็น 37% จาก 36.3% ใน 1H58 และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมที่ระดับ 16.3% ต่ำกว่าระดับ 20.6% ใน 1H58 ทั้งนี้กำไรครึ่งปีแรกคิดเป็น 66% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 2,046 ล้านบาท
- ยอดขาย presale มีโอกาสทำได้ตามเป้า : ยอดขาย presale ในช่วง 1H59 ทำได้ 5,189 ล้านบาท คิดเป็น 35% ของเป้าทั้งปีที่ 1.5 หมื่นล้านบาท ลดลง 12% จากการเปิดขายโครงการแนวราบ 4 โครงการ คอนโดฯ 1 โครงการมูลค่า 1.17 หมื่นล้านบาท ทั้งนี้ในช่วงครึ่งปีหลังมีแผนจะเปิดตัวโครงการใหม่อีก 6 โครงการมูลค่ารวมเกือบ 1.4 หมื่นล้านบาทแบ่งเป็นโครงการแนวราบ 4 โครงการคอนโดฯ 2 โครงการโดยมีไฮไลท์เป็นคอนโดหรูในย่านชิดลมมูลค่ารวม 8,000 ล้านบาท บ้านเดี่ยวแบรนด์ใหม่ “The Gentry” และ “Headquarrters” ซึ่งน่าจะทำให้ยอดขาย presale ในช่วงครึ่งปีหลังเร่งตัวขึ้นและทำได้ใกล้เคียงกับเป้า
- คงประมาณการกำไรปี 59ตามเดิมซึ่งเติบโต 8% และคาดโต 5% ในปี 60 : ผู้บริหารยังยืนเป้ายอดขาย presale และรายได้ทั้งปีที่ 15,000 ล้านบาทตามเดิม ปลายมิ.ย. 59 มียอดขายรอโอน (backlog) ราว 5,200 ล้านบาท ราว 30% จะรับรู้ภายในปีนี้ทำให้ประมาณการรายได้มี backlog รองรับแล้ว 67% ขณะที่แผนการเปิดตัวโครงการใหม่มีจำนวน 6 โครงการทำให้คาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายขายสูงขึ้นและทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายและและบริหารต่อรายได้รวมน่าจะปรับเพิ่มขึ้นจากระดับ 16% ในช่วงครึ่งปีแรก ดังนั้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการรายได้และกำไรตามเดิมที่ 1.5 หมื่นล้านบาทและ 2 พันล้านบาทซึ่งเติบโต 8% สำหรับปี 60 รายได้รวมมีโอกาสเติบโตต่อเนื่องและคาดรายได้ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นจากเดิมที่มีรายได้ประจำราวปีละ 800 ล้านบาทเนื่องจากอาคารสำนักงานแห่งใหม่ภายใต้ชื่อ “SC Tower”จะสร้างเสร็จราวปลายปีนี้และจะเริ่มดำเนินการใน Q1 ทั้งนี้ เรายังคงคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 60 จะเติบโตราว 5% เป็น 2.1 พันล้านบาท
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับใช้ราคาเหมาะสม 4.40 บาทสำหรับปี 60 : ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวที่ยังดี ในการประเมินมูลค่าพื้นฐานสำหรับปี 60 ซึ่งอิง Prospect PER ที่ระดับ 9 เท่าได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 4.40 บาทซึ่งยังมี upside จากราคาปิดล่าสุด เมื่อพิจารณาประกอบกับ Dividend yield ระดับเกือบ 6% เป็นระดับที่น่าสนใจ จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับลงทุนระยะยาวรับเงินปันผล
