โมโนคืนชีพ
ประเด็นการลงทุน
เราเชื่อว่าผลประกอบการของ MONO กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่จะเข้าสู่ยุคทองโดยน่าจะพลิกกลับมาเป็นกำไรตั้งแต่ในไตรมาส 2/59 นี้ การพลิกกลับมาเป้นกำไรในไตรมาส 2/59 นี้จะเป็นเพียงก้าวแรกโดยมีแนวโน้มที่จะทำกำไรอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังปี 2559 จากการฟื้นตัวของกลุ่มธุรกิจบริการเสริมบนโทรศัพท์เคลื่อนที่, การบริหารต้นทุนค่าใช้จ่าย, และอัตราค่าโฆษณาที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดหนุนโดยเรตติ้งและผู้ชมที่ปรับตัวสูงขึ้น
อีกประเด็นที่จะต้องจับตาคือภาพยนตร์จากค่าย T-moment ที่กำหนดฉายในช่วงครึ่งหลังปีนี้ โดยเชื่อว่าน่าจะมีอะไรที่ออกมาสร้างความประหลาดใจเชิงบวกต่อตลาด แม้เป็นภาพยนตร์ไทยจากค่ายใหม่แต่ทีมเก๋า และยังเป็นหนังเรื่องแรกย่อมต้องทำให้ติดตลาดและสร้างแบรนด์ให้เกิดการรับรู้ในกลุ่มผู้ชม ซึ่งหากประสบความสำเร็จจะเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรของเรา และเนื่องจากแนวโน้มกำไรเริ่มเห็นชัดขึ้น เราเชื่อว่าราคาของMONO สามารถที่จะปรับตัวขึ้นไปเทรดรับสตอรี่การเติบโตในปีหน้าได้ ด้วยราคาเป้าหมายของเราที่ 4.10 บาท ณ สิ้นปี 2560
MONO29 นำทัพ
เราเชื่อว่าไตรมาส 2/59 จะยังคงเป็นช่วงไฮซีซั่นของสื่อโฆษณาโดยรวมแต่ก็อาจไม่ได้เติบโตอย่างแข็งแกร่งเหมือนในอดีต อย่างไรก็ตาม ผู้ประกอบการดิจิตอลทีวีที่มีเรตติ้งสูงอย่าง MONO ยังคงจะเป็นเป้าหมายอันดับต้นๆสำหรับเม็ดเงินโฆษณา เราประเมินยอดขายไตรมาส 2/59 อยู่ที่ 567 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 15% QoQ หากพิจารณาตามส่วนงานต่างๆ รายได้จากกลุ่มธุรกิจบริการเสริมบนโทรศัพท์เคลื่อนที่ยังคงทรงตัว YoY และ QoQ รายได้จากดิจิตอลทีวีเพิ่มขึ้น 70% YoY และโต 32% QoQ โดยเราคาดอัตรายอดจองเวลาโฆษณาไตรมาส 2/59 ที่ 65% เพิ่มขึ้นจาก 50% ในไตรมาส 2/58 และ 1/59 นอกจากนี้เราคาดอัตราโฆษณาดิจิตอลเฉลี่ยในไตรมาส 2/59 ที่ 2 หมื่นบาท/นาที เพิ่มขึ้น 100% YoY และ 11% QoQ
พลิกเป็นกำไรในรอบเกือบ 2 ปี
เราเชื่อว่าบริษัทจะกลับมามีกำไรในไตรมาส 2/59 หลังจากที่ขาดทุนอย่างต่อเนื่องมาตลอด 6 ไตรมาสหรือเกือบ 2 ปีตั้งแต่ไตรมาส 4/57 เราประมาณการกำไรสทุธิไตรมาส 2/59 ที่ 5 ล้านบาท พลิกกลับเป็นกำไรทั้ง YoY และ QoQ ถ้าไม่รวมรายการพิเศษจากการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานทางบัญชี กำไรหลักจะอยู่ที่ 19 ล้านบาท พลิกเป็นกำไร ทั้ง YoY และ QoQ จากการเพิ่มขึ้นของอัตราโฆษณา, ช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจสื่อ, รายได้จากกลุ่มธุรกิจบริการเสริมบนโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่รักษาระดับได้, การบริหารต้นทุนค่าใช้จ่าย และต้นทุน คอนเทนต์ที่เริ่มคงที่
... เปลี่ยนโหมดไปสู่การเติบโต
เราเชื่อว่ากำไรในช่วงครึ่งหลังปี 2559 จะแข็งแกร่งต่อเนื่อง MONO ยังคงรั้งอันดับ 2 ในบรรดากลุ่มผู้ให้บริการดิจิตอลทีวีน้องใหม่ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการปรับเพิ่มอัตราโฆษณาเฉลี่ยในอนาคตได้ นอกจากนี้มีโอกาสในการปรับประมาณการจากภาพยนตร์เรื่องแรกจากค่าย T-moment โดยจะเข้าฉายในปลายปีนี้ ซึ่งมีโอกาสสร้างตวามตื่นเต้นต่อผู้ชมและความแปลกใจให้กับวงการภาพยนตร์ ทั้งนี้ MONO มีโอกาสที่จะบันทึกกำไรพิเศษจากการกลับรายการกองทุน USO ในไตรมาส 4/59 ประมาณ 80-100 ล้านบาท ซึ่งเรายังไม่ได้รวมเข้าไปในประมาณการของเรา
