Research Tactical Idea
เราขอแนะให้ปิดสถานะ กระชับพอร์ตก่อน อิงรายงานกลยุทธ์ เมื่อวันที่ 26 เมษายน 2016 เราแนะนำให้เล่นรอบ NWR เกาะกระแสไปกับกลุ่มรับเหมา ในเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น โดยคาดผลประกอบการที่มีแนวโน้มฟื้นตัว และการได้รับชำระเงินคดีคลองด่านจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น อย่างไรก็ดีราคาหุ้นไม่ได้ปรับตัวขึ้นตามคาด เพราะคดีคลองด่านมีแนวโน้มล่าช้ากว่าคาด และราคาหุ้นมีแนวโน้มขยับตัวไปตามกลุ่มรับเหมา ดังนั้นด้วยแนวโน้มงานประมูลภาครัฐฯที่คาดจะออกมาในช่วง 2H16 เป็นจำนวนมาก เราแนะนำให้กลับไปเล่นรับเหมาตัวใหญ่ เช่น CK STEC แทน
เมื่อวานนี้เราร่วมประชุมกับผู้บริหารในงาน Opportunity Day มีประเด็นหลักๆ ได้แก่
• ยังคงคาดผลการดำเนินงานหลักกลับมามีกำไร หลังจากที่ 1Q16 บริษัทมีกำไรราว 14 ล้านบาท จากอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นมาเป็น 7.6% (เทียบกับ 6.9% ใน 1Q15) และอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยใน backlog ที่ดีขึ้น เป็นประมาณ 7% (ปี 2015 อยู่ที่ 5%) เราคาดบริษัทจะพลิกมามีกำไรจากการดำเนินงานหลักได้ราว 50 ล้านบาท ในปีนี้ (ไม่รวมกำไรพิเศษ)
• บริษัทอยู่ระหว่างประมูลงานราว 63,000 ล้านบาท เช่น เป็นงานก่อสร้างโรงไฟฟ้า 3 โครงการ มูลค่าโครงการละ 1 หมื่นล้านบาท และงานก่อสร้างท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ เฟส 2 โดยบริษัทสนใจงานก่อสร้างอาคารเทียบเครื่องบินรองหลังที่ 1 มูลค่าราว 1.3 หมื่นล้านบาท และงานระบบสาธารณูปโภคมูลค่า 2-3 พันล้านบาท คาดจะได้งานราว 10% คาดจะหนุนให้งานใหม่ที่จะได้รับมีแนวโน้มมากกว่าเป้าหมายที่วางไว้ที่ 7,000 ล้านบาท เพราะ บริษัทได้งานใหม่ในช่วง 1H16 ไปแล้วราว 5,300 ล้านบาท
• การได้รับเงินคดีคลองด่านยังไม่มีความคืบหน้า หลังจากหลังจากที่หน่วยงานภาครัฐซึ่งเป็นผู้ว่าจ้างบริษัทไม่ได้มาชำระเงินในงวดที่ 2 ในเดือนพฤษภาคมให้กับผู้รับเหมากลุ่มธุรกิจ NVPSKG โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างรอกำหนดระยะเวลาการจ่ายเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยในคดีคลองด่านจากหน่วยงานภาครัฐ แม้ผู้บริหารยังคงมั่นใจว่าจะได้รับเงินค่าเสียหายคืน แต่เรามองว่าประเด็นนี้จะเป็นปัจจัยที่จะยังสร้างความกังวลต่อราคาหุ้น
