ร้อนแรงแบบฉุดไม่อยู่ !
ประเด็นการลงทุน
แนวโน้มการเติบโตของ BEAUTY ยังคงร้อนแรงต่อเนื่อง โดยตัวขับเคลื่อนเดิมอย่าง Beauty Buffet และ Beauty cottage ยังคงได้รับการตอบรับที่ดีต่อเนื่องด้วยอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมราว 20% ในขณะที่ตัวขับเคลื่อนใหม่อย่างการขายในต่างประเทศและการขายสินค้าอุปโภคบริโภคผ่านร้านค้าปลีกเริ่มไปได้สวยและน่าจะเป็นปัจจัยหลักหนุนการเติบโตในระยะยาว ราคาซื้อขายในปัจจุบันยังถือว่าไม่แพง โดยเฉพาะหลังจากที่เราปรับประมาณกำไรขึ้น เรามองว่ากำไรต่อหุ้นที่เติบโตโดดเด่นถึง 53% ในปี 2559 และเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปีที่ระดับ 35% ในช่วงปี 2559-2561 นั้นน่าจะหนุนให้ BEAUTY ซื้อขายที่ Forward PER 12 เดือนที่ 31.6 เท่าหรือสูงกว่านี้ได้อย่างสบาย เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” โดยมอง BEAUTY เป็นหุ้นที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่มค้าปลีก
ยอดขายไปต่างประเทศโตแกร่ง
บริษัทฯวางแผนขยายสาขาในกลุ่มประเทศ CLMV จาก 32 สาขา ณ สิ้นปี 2558 เป็น 50 สาขา ณ สิ้นปี 2559 และน่าจะบรรลุ 100 สาขาภายใน 2-3 ปีข้างหน้า สำหรับยอดขายไปประเทศอื่นๆนอกเหนือ CLMV ก็มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่งเนื่องจากบริษัทได้เซ็นสัญญากับบริษัทค้าปลีกเครื่องสำอางค์ชั้นนำในฮ่องกง, ไต้หวัน และอินโดนีเซียเพื่อวางสินค้าของ BEAUTY ในร้านเหล่านั้น เมื่อรวมกับยอดขายที่ผ่านผู้ค้าส่งไปประเทศจีนที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ยอดขายสินค้าไปต่างประเทศทั้งหมดตั้งแต่ต้นไตรมาส 2/59 จนถึงปัจจุบันยังคงสามารถเติบโตได้ใกล้เคียงกับไตรมาส 1/59 ที่เติบโตสูงถึง 571% YoY และแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งนี้น่าจะเห็นต่อเนื่องไปตลอดทั้งปี สำหรับยอดขายจากต่างประเทศคิดเป็น 4.3% ของยอดขายรวมในไตรมาส 1/59 โดยเพิ่มขึ้นจากระดับ 2.8% ในปี 2558
สินค้าอุปโภคบริโภคกำลังมาแรง
สินค้าอุปโภคบริโภคซึ่งบริษัทฯพยายามปั้นในช่วงที่ผ่านมา กำลังกลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนหลักขับเคลื่อนการเติบโตของบริษัทฯ โดยยอดขายในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคซึ่งประกอบด้วยแบรนด์ Made in nature และ Girly girl มีอัตราการเติบโต 326% ในช่วงไตรมาส 1/59 และการเติบโตน่าจะอยู่ในระดับนี้ต่อเนื่องไปตลอดทั้งปี หนุนโดยการเพิ่มจำนวนสินค้าที่จัดจำหน่ายและเพิ่มช่องทางการจำหน่ายสินค้าให้มากขึ้น โดยจำนวนร้านค้าที่กระจายสินค้าของ BEAUTY คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากเดิม 473 แห่งสำหรับร้านค้าปลีกสมัยใหม่ และ 400 แห่งสำหรับร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิม ณ สิ้นปี 2558 มาเป็น 500 แห่ง สำหรับร้านค้าปลีกทั้ง 2 ประเภท ณ สิ้นปี 2559 ขณะที่เวบไซต์ที่ขายสินค้า BEAUTY คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 14 เวบไซต์ ณ สิ้นปี 2558 เป็น 17 เวบไซต์ ณ สิ้นปี 2559 โดยยอดขายจากกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคคิดเป็น 8.8% จากยอดขายทั้งหมดในไตรมาส 1/59 เพิ่มขึ้นจาก 3.5% ในปี 2558
ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย
เราปรับเพิ่มประมาณการณ์กำไรสุทธิสำหรับปี 2559-2561 ขึ้น 4% เพื่อสะท้อนแนวโน้มยอดขายที่เติบโตมากกว่าคาดจากการขยายตลาดในต่างประเทศและยอดขายกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค โดยเราปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2559 เป็น 7.80 บาทจากเดิม 6.50 บาท
