ประเด็นหลักจากโรดโชว์
ประเด็นการลงทุน
เราได้พาผู้บริหารจาก BTS คุณสุรพงษ์ เลาหะอัญญา คณะกรรมการบริหารและ CFO คุณสุรยุทธ ทวีกุลวัฒน์ ไปพบผู้จัดการกองทุนภายในประเทศ เรารู้สึกว่านักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับโครงการประมูลส่วนต่อขยายขนระบบส่งมวลชน ซึ่ง BTS มีโอกาสที่จะชนะการประมูลในบางโครงการ นอกจากนี้นักลงทุนต่างมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะยาวของบริษัทจากธุรกิจอสังหาฯและสื่อ โดยมีประเด็นหลักดังนี้:
มาตรการ fast track โครงการขนส่งมวลชนของรัฐเป็นบวกต่อ BTS
มาตรการ fast track โครงการสาธารณูปโภคของรัฐ ซึงรวมถึงโครงการระบบขนส่งมวลชนใหม่อยู่ด้วย ซึ่งเรามองน่าจะเป็นข่าวดีต่อแนวโน้มระยะยาวของ BTS รวมทั้งจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในอนาคต โดยรฟม.ได้เซ็นสัญญาโอนรถไฟฟ้าส่วนต่อขยาย 2 สายให้กับกทม. เมื่อ วันที่ 28 มี.ค.2559 เราคาดว่า กทม.จะมีการเซ็นสัญญาการว่าจ้างเดินรถไฟฟ้ากับ BTS ในช่วงกลางปี 2559 โดยรัฐตั้งเป้าเปิดให้บริการสถานีแรกของสายสีเขียวตอนใต้ในเดือน ธ.ค. 2559 และคาดจะเปิดให้บริการเต็มรูปแบบในปลายปี 2562 ในขณะที่สายสีเขียวตอนเหนือคาดเปิดให้บริการในปี 2563
อาจมีอัพไซด์จากโครงการขนส่งมวลชน
นอกจากนี้สัญญาการก่อสร้างและดำเนินการสายสีชมพูมีแนวโน้มเปิดประมูลในไตรมาส 3/59 ซึง BTS สนใจจะเข้าร่วมประมูลด้วย เนื่องจากสายดังกล่าวจะเชื่อมต่อกับส่วนต่อขยายสายสีเขียวตอนเหนือ นอกจากโครงการของรัฐแล้ว โครงการขนส่งมวลชนที่กทม.เป็นเจ้าของจะเปิดให้ประมูลตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป ซึ่ง BTS สนใจจะเข้าร่วมประมูลด้วยเช่นกัน อาทิ โครงการไลท์เรล โครงการสายสีเทา โครงการส่วนต่อขยายสายสีเขียวอ่อน BTS เชื่อว่าบริษัทมีความชำนาญในหลายด้านเหนือคู่แข่ง
ธุรกิจอสังหาฯ...อีกหนึ่งแรงขับเคลื่อนการเติบโต
ผู้บริหารชี้ว่าทั้งธุรกิจอสังหาที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์จะเป็นอีกหนึ่งแรงขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต โดยโครงการที่อยู่อาศัย 3 โครงการที่ พัฒนาภายใต้การร่วมทุนระหว่าง BTS และแสนสิริ มียอดจองซื้อที่ 1.06 หมื่นล้านบาท และยังอยู่ในช่วงก่อสร้าง ซึ่งจะเริ่มโอนยูนิตแรกในเดือนพ.ย.นี้ นอกจากนี้บริษัทร่วมทุนมีแผนเปิดตัวอีก 6 โครงการในปี 2559 คิดเป็นมูลค่ารวม 2.3 หมื่นล้านบาท
คาดรายได้ธุรกิจสื่อเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
ผู้บริหารชี้แจงว่าธุรกิจสื่อของบริษัท (VGI) มีแนวโน้มรายงานรายได้เติบโตดีในปีงบประมาณ 2559/60 โดย VGI ตั้งเป้ารายได้ปี 2559/60 ที่ 3 พันล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเติบโต 50% YoY หนุนโดยสื่อกลางแจ้งและสื่อที่เกี่ยวข้องกับ BTS
สถานะการเงินที่แข็งแกร่งหนุนการลงทุนในอนาคต; ไม่มีความจำเป็นในการเพิ่มทุน
สถานะการเงินของ BTS ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง โดยมีเงินสดและมูลค่าการลงทุนทั้งระยะสั้นและระยะยาวอยู่ที่ 1.34 หมื่นล้านบาท พร้อมทั้งมีสัดส่วนหนี้ต่อทุนสุทธิที่เพียง 0.06 เท่า ณ สิ้นเดือน ธ.ค. 2558 ผู้บริหารคาดงบลงทุนที่ราว 1.23 แสนล้านบาทสำหรับรถไฟฟ้าทั้ง 6 สายข้างต้น หากใช้สมมติฐานสัดส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 3 ต่อ 1 เท่า เงินลงทุนจากสัดส่วนผู้ถือหุ้นจะอยู่ที่ 3.08 หมื่นล้านบาท จากการคาดการณ์ว่าบริษัทจะมี EBITDA ที่ 3-4 พันล้านบาทต่อปีรวมทั้งมีเงินสดและการลงทุนในมือ เรามองว่า BTS น่าจะสามารถลงทุนในโครงการขนส่งมวลชนใหม่เหล่านี้ได้ไม่ยาก เราจึงมองว่าบริษัทไม่มีความจำเป็นในการเพิ่มทุน
