ก้าวสู่ฐานรายได้ที่มั่นคงมากขึ้น
ILINK ไม่ได้เป็นแค่ผู้นำธุรกิจขายส่งสายสัญญาณของประเทศไทย - สำนักวิจัยทิสโก้เริ่มต้นด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ILINK ด้วยราคาเป้าหมายปี 2016 ที่ 19.2 บาท ด้วยปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนธุรกิจดังต่อไปนี้ 1)ธุรกิจขายส่งสายสัญญาณเป็นรากฐานที่แข็งแกร่งและยังมีแนวโน้มเติบโตราว 10-15% ต่อปีในอนาคต 2)ต่อยอดสู่ธุรกิจ Telecom ที่ยังอยู่ใน Growth Stage จากการเชื่อมต่อของข้อมูลที่สูงขึ้นมากและกระแส Cloud บวกกับการสนับสนุนจากภาครัฐ พร้อมแผนการนำเข้าตลาดและให้สิทธิ Pre-Emptive Right แก่ผู้ถือหุ้นในปีช่วง 3Q16 และ 3)ธุรกิจรับเหมางานวิศวกรรมมีสัญญาณบวกจากการเข้าประมูลงานกว่า 7 พันล้านบาทในช่วง 2Q-3Q16 หากได้งานจะคลายความกังวลของธุรกิจวิศวกรรมไปอีก 3 ปี
ทุกสายธุรกิจอยู่ในกระแสการเติบโตหลักของไอที - หลังจากผู้บริหารรุ่นใหม่เข้ามาได้ริเริ่มผลักดันธุรกิจเทเลคอมที่มีแนวโน้มเติบโตสูงและประสบความสำเร็จโดยได้พาดโครงข่ายหลักผ่านกฟท. ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบในเชิงกลยุทธ์ บวกกับธุรกิจ Data Center กำลังอยู่ในกระแสเทคโนโลยี Cloud, Internet of Things และได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐในการลงทุน หลังจากเปิดให้บริการแล้วมีผู้เช่าเต็ม 100% แล้ว อยู่ระหว่างการขยายการลงทุนเพิ่มร่วมกับ AIT อันจะเป็นแหล่งสร้าง Recurring Income ชั้นดีในอนาคต
คาดกำไรเติบโต 21% CAGR จากรายได้และอัตรากำไรที่สูงขึ้นในปี 2016-17 - สำนักวิจัยทิสโก้คาดผลประกอบการปี 2016-17 เติบโตต่อ 21% CAGR ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 316 ล้านบาท และ 389 ล้านบาท ตามลำดับ จากรายได้หลักการขายสายสัญญาณที่เติบโตตามอุตสาหกรรมที่ราว 10% ต่อปีในปีนี้หนุนโดยนโยบายจากภาครัฐ ในขณะที่ตลาดเปลี่ยนมาใช้สาย Fiber Optic มากขึ้นหนุนอัตรากำไรสูงขึ้น ส่วนธุรกิจเทเลคอมเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลประโยชน์เต็มตัวทั้งจากบริการให้เช่าวงจรที่หาลูกค้าได้เพิ่มขึ้นได้ Economy of Scale และพื้นที่เช่า Data Center ที่เพิ่งให้บริการจะรับรู้รายได้เต็มปีหนุนรายได้ธุรกิจ Telecom เติบโตต่อเนื่องเป็น 595 ล้านบาท(+42% YoY)
แนะนำ “ซื้อ” มีโอกาสเติบโตอีกมากตามการขยายธุรกิจ - สำนักวิจัยทิสโก้ประเมินราคาที่เหมาะสมของ ILINK ไว้ที่ 19.2 บาท (Fully diluted) อิง PER ที่ 22 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย 3 ปีในอดีตของบริษัท ราคาที่ปรับลดลงกว่า 25% จากจุดสูงสุดในเดือน พ.ย. รับรู้ความผิดหวังต่อรายได้ธุรกิจวิศวกรรมไปมากแล้ว ในขณะที่ความกังวลจะน้อยลงเรื่อยๆจากความชัดเจนของการประมูลที่สูงขึ้น พื้นฐานของธุรกิจและอุตสาหกรรมยังแข็งแกร่งและจะได้รับอานิสงค์จากนโยบาย Digital Economy,Cloud และ IoT ราคาปัจจุบันมี Upside 16% เป็นโอกาสให้เข้าลงทุนพร้อมรับ Pre-emptive Right ในการซื้อหุ้นลูก Interlink Telecom ที่คาดจะนำเข้าตลาดในปี 3Q16 (ราว 60 ล้านหุ้น จาก IPO ทั้งหมด 200 ล้านหุ้น)
