ผลกระทบจากเอลนินโญ่จะยังคงรุนแรงจนถึงเดือนมิ.ย. 2559
ประเด็นการลงทุน
เราคิดว่ารายงานสต็อกถั่วเหลืองทั่วโลกของกระทรวงเกษตรของสหรัฐอเมริกา (USDA) ที่ตึงตัวขึ้นเล็กน้อยในเดือนมี.ค.ประกอบกับค่าเงินเรียลที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ถือว่าเป็นปัจจัยบวกระยะสั้นให้ราคาถั่วเหลืองในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา (เพิ่มขึ้นจาก 8.5 เหรียญดอลลาร์ต่อบูเชลไปเป็น 9 เหรียญดอลลาร์ต่อบูเชล) แต่เรายังคงประเมินว่าภาพรวมของภาวะอุปสงค์/อุปทานของถั่วเหลืองในตลาดโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของปัจจัยพื้นฐาน เรายังคงคาดว่าสต็อกถั่วเหลืองในตลาดโลกจะยังคงอยู่ในระดับสูงติดต่อกันเป็นปีที่สองสำหรับในปี 2558/59 ซึ่งเป็นผลจากสต็อกถั่วเหลืองในสหรัฐฯ ที่สูงสุดในรอบ 9 ปี ปริมาณฝนที่ตกค่อนข้างดีในอาร์เจนติน่าเนื่องจากปรากฎการณ์เอลนินโญ่ที่คาดว่าจะต่อเนื่องจนถึงเดือนมิ.ย. 2559 จะส่งผลบวกต่อผลผลิตของถั่วเหลืองในประเทศอาร์เจนติน่าซึ่งช่วงฤดูเก็บเกี่ยวจะอยู่ในช่วงเดือนเม.ย.-พ.ค. 2559 เราเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่ปรากฎการณ์ลานิญ่าจะเกิดขึ้นก่อนกลางปี 2559 และคาดว่าราคาถั่วเหลืองจะยังอยู่ในกรอบ 8-10 เหรียญดอลลาร์ต่อบูเชลจนถึงไตรมาส 3/59 เนื่องจากอุปทานถั่วเหลืองใหม่ที่จะเข้ามาจากอาร์เจนติน่าและบราซิลในช่วงก่อนกลางปี 2559 เรายังคงคำแนะนำ ถือ หุ้น TVO
อัตราส่วนสต็อกต่อการใช้ถั่วเหลืองของโลกลดลงในเดือนมี.ค.
อ้างอิงจากข้อมูลอุปทานและอุปสงค์ถั่วเหลือง ซึ่งรายงานโดยกระทรวงเกษตรของสหรัฐฯ ล่าสุดในเดือนมี.ค.2559 สต็อกถั่วเหลืองของสหรัฐฯ ในปี 2558/59 คาดว่าจะอยู่ที่ 460 ล้านบูเชล เพิ่มขึ้น 10 ล้านบูเชลจากเดือนก.พ.2559 เนื่องจากปริมาณเม็ดถั่วเหลืองที่เข้าโรงสกัดลดลง (ซึ่งถูกปรับลดลง 10 ล้านบูเชลในเดือนมี.ค.) ดังนั้นอัตราส่วนสต็อกต่อการใช้ถั่วเหลืองของสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 12.5% ในเดือนมี.ค. (เพิ่มขึ้นจาก 12.2% ในเดือนก.พ.) ปริมาณผลผลิตถั่วเหลืองของบราซิลยังคงเท่าเดิมที่ 100 ล้านตันในเดือนมี.ค. แต่สต็อกถั่วเหลืองของบราซิลกลับลดลงอีก 1 ล้านตัน MoM ในเดือนมี.ค. (มาอยู่ที่ 18.3 ล้านตัน) เนื่องจากปริมาณการส่งออกถั่วเหลืองของบราซิลที่เพิ่มขึ้น ผลผลิตถั่วเหลืองของอาร์เจนติน่ายังคงทรงตัวที่ 58.5 ล้านตันในเดือนมี.ค. แต่สต็อกถั่วเหลืองของอาร์เจนติน่ากลับลดลงอีก 1.15 ล้าน MoM (มาอยู่ที่ 28.65 ล้านตัน) เนื่องจากปริมาณเมล็ดถั่วเหลืองที่เข้าโรงสกัดเพิ่มขึ้น
สต็อกถั่วเหลืองในตลาดโลกเดือนมี.ค.อยู่ที่ 78.87 ล้านตัน ลดลง 1.55 ล้านตันจากเดือนก.พ. เนื่องจากอุปสงค์การนำเข้าจากประเทศจีนเพิ่มขึ้น 1.5 ล้านตัน ดังนั้นส่งผลให้อัตราส่วนสต็อกต่อการใช้ถั่วเหลืองในตลาดโลกลดลงเหลือ 25% ในเดือนมี.ค.
(จาก 25.6% ในเดือนก.พ.) ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวกหนุนให้ภาวะอุปสงค์อุปทานของถั่วเหลืองในตลาดโลกตึงตัวขึ้น และราคาถั่วเหลืองในตลาดโลกปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ถึงแม้ว่าอัตราส่วนสต็อกต่อการใช้ถั่วเหลืองสำหรับทั้งโลก ลดลงในเดือนมี.ค. แต่เรายังคิดว่าไม่ได้ส่งผลต่ออุปทานถั่วเหลืองโดยภาพรวม ซึ่งเราคาดว่าสต็อกถั่วเหลืองในตลาดโลกจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปและต่อเนื่องเป็นปีที่สอง
เร็วเกินไปที่จะเข้าสู่ปรากฎการณ์ลานิญ่า
ถ้าอ้างอิงจากผลวิจัยของสถาบันวิจัยนานาชาติด้านพยากรณ์อากาศ (IRI) ของมหาวิทยาลัยโคลัมเบียซึ่งบ่งชี้ว่าปรากฏการณ์เอลนินโญ่จะยังรุนแรงและอยู่จนถึงเดือนมิ.ย. 2559 ก่อนที่จะลดระดับความแรงลงในช่วงระหว่างเดือนก.ค.ถึงต.ค. 2559 โดย IRI คาดความเป็นไปได้หรือโอกาสของปรากฏการณ์เอลนินโญ่ในช่วงเดือนก.พ.-มี.ค. 2559 ที่ราว 97-99% ก่อนที่จะลดลงมาอยู่ที่ 74% ในเดือนเม.ย. 40% ในเดือนพ.ค. 19% ในเดือนมิ.ย. และ 10-12% ในช่วงระหว่างเดือนส.ค.–ต.ค. 2559
ถึงแม้ว่ามันอาจจะเร็วเกินไปที่บอกว่ากำลังเข้าสู่ปรากฏการณ์ลานิญ่าเนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนสูงมากว่าจะเกิดหรือไม่ แต่จากการคาดการณ์ข้างบนชี้ให้เห็นว่าปรากฏการณ์ลานิญ่ามีแนวโน้มหรือโอกาสสูงที่จะเกิดขึ้นในช่วงสิ้นปี 2559 ซึ่งหมายถึงปริมาณน้ำฝนในแถบบราซิลใต้และอาร์เจนติน่าที่จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และอาจมีผลกระทบเชิงลบต่อผลผลิตถั่วเหลืองในช่วงฤดูกาลเพาะปลูกของบราซิลและอาร์เจนติน่าช่วงระหว่างเดือนต.ค.-ธ.ค.2559 รวมทั้งผลผลิตถั่วเหลืองในช่วงเก็บเกี่ยวระหว่างเดือนมี.ค.-พ.ค.2560 เราเชื่อว่ายังเร็วไปที่จะบอกว่าจะเข้าสู่ปรากฏการณ์ลานิญ่าแล้ว ในขณะที่ปริมาณน้ำฝนจะยังคงอยู่ในระดับสูงจากปรากฏการณ์เอลนินโญ่ที่ยังแข็งแรงอยู่ในช่วงเดือนก.พ. สำหรัในประเทศอาร์เจนติน่า ซึ่งนั่นหมายถึงจะเป็นอีกหนึ่งปีสำหรับผลผลิตจากประเทศอาร์เจนติน่าที่ยังคงอยู่ในระดับสูง
