กำไรสุทธิปี 58 เติบโต 9% แต่คาดกำไรสุทธิปี 59 ลดลง 16%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- กำไรสุทธิปี 58 เท่ากับ 16,077 ล้านบาทเติบโต 9%YoY : 4Q58 บริษัทมีกำไรสุทธิ 4,419 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 27%QoQ และ 21%YoY เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในเอไอเอสที่มีกำไรเติบโตดีในช่วง 4Q58 จากพฤติกรรมการใช้งานข้อมูลเพิ่มขึ้นในช่วงเทศกาล ทำให้รายได้การให้บริการข้อมูลเติบโตขึ้นรวมถึงการประหยัดจากค่าเสื่อมราคาโครงข่าย 2G นอกจากนี้ส่วนแบ่งรายได้จากไทยคมที่กำไรสุทธิเติบโตขึ้น 5% ในช่วง 4Q58 จากความต้องการใช้งานดาวเทียมไทยคมที่เพิ่มขึ้นและธุรกิจโทรศัพท์ของแอลทีซีในประเทศลาวเติบโตได้ดี ทำให้ทั้งปี 58 บริษัทมีกำไรเท่ากับ 16,077 ล้านบาทเติบโตขึ้น 9%YoY
- ปี 59 รายได้มีโอกาสหดตัวจากบริษัทเอไอเอส : ปี 59 แม้บริษัทยังคงได้รับแรงหนุนจากไทยคมที่คาดว่าจะมีการเติบโตดีในรับรู้รายได้จากดาวเทียมไทยคม 7 เต็มปีและรายได้จากดาวเทียมไทยคม 8 ที่คาดว่าจะยิงขึ้นสู่วงโคจรในช่วงไตรมาส 2/59 อีกทั้งเทคโนโลยี HD/4K ที่เข้ามาแทนที่ระบบ SD จะช่วยเพิ่มความต้องการใช้งานดาวเทียม อีกทั้งการที่เอไอเอสเปิดให้บริการ 4G บนคลื่นความถี่ 1800MHz จะช่วยหนุนรายได้จากการให้บริการข้อมูลและคาดว่าจะสามารถแย่งส่วนแบ่งทางการตลาดจากผุ้ให้บริการค่ายอื่นได้จะเป็นแรงหนุนต่อรายได้ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความเสี่ยงสูงจากเอไอเอสเนื่องจากการแข่งขันในอุตสาหกรรมให้บริการโทรศัพท์มือถือที่รุนแรงมากขึ้นจากการแข่งขันทางด้านราคาหลังจากมีผู้ให้บริการรายที่ 4 เข้ามาในตลาดรวมถึงการที่บริษัทไม่สามารถประมูลใบอนุญาตคลื่นความถี่ 900MHz ทำให้มีภาระค่าใช้จ่ายในการอุดหนุนค่าเครื่องโทรศัพท์มือถือเพื่อรักษาผู้ใช้บริการ จึงทำให้คาดว่าในปี 59 เอไอเอสจะมีภาระต้นทุนที่ต้องแบกรับสูง อีกทั้งการร่วมมือกับ TOT ที่คาดว่าต้องจ่ายส่วนแบ่งรายได้บางส่วนให้กับ TOT จะยิ่งเป็นแรงกดดันต่อผลประกอบการของเอไอเอสและส่งผลกระทบให้กำไรสุทธิของ INTUCH ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยคาดว่าบริษัทมีกำไรสุทธิราว 13,499 ล้านบาทลดลง 16%YoY
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 82 บาท : ถึงแม้บริษัทจะมีปัจจัยเสี่ยงจากรายได้ที่ลดลงของบริษัทลูกแต่ฝ่ายวิจัยคาดว่าราคาหุ้นได้ตอบรับปัจจัยลบดังกล่าวแล้ว อีกทั้งบริษัทยังคงมีอัตราผลตอบแทนปันผลที่สูงราว 7% ทำให้ยังคงน่าสนใจลงทุน ทั้งนี้ราคาเหมาะสมซึ่งประเมินจากวิธี FCFF (WACC ที่ 11% และ Terminal Growth ที่ 2%) ได้เท่ากับ 82 บาทสูงกว่าราคาปัจจุบันจึงคงแนะนำ “ซื้อ” ทั้งนี้บริษัทจ่ายปันผลระหว่างกาล 2.47 บาทขึ้น XD
4 เม.ย. 59 และจ่ายปันผลวันที่ 28 เม.ย. 59
