คาดกำไรปกติ 4Q58 จะเพิ่มขึ้น 19.8% QoQ
ปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ปี 59 ที่ 1.80 บาท
เราปรับลดราคาเป้าหมายปี 59 เป็น 1.80 บาท จาก 1.90 บาท หลังจากปรับลดคาดการณ์กำไรปี 59 ลง 7% เพื่อสะท้อนแนวโน้มสัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงขึ้น อย่างไรก็ดี เราปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จาก Outperform เนื่องจากราคามี upside กว่า 15% เราคาดว่ากำไรปกติของ SIRI จะเพิ่ม 19.8% QoQ ใน 4Q58 เนื่องจากมีการโอนคอนโดมากขึ้น นอกจากนี้ คาดว่ากำไรปกติในปี 59 จะโต 14.2% YoY เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายโครงการที่พักอาศัยกลับสู่ระดับปกติ คาดบริษัทจะจ่ายปันผลปี 58 ในอัตรา 0.11 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนถึง 7.3% ต่อปี
ยอด Presales ใน 4Q58 เพิ่มขึ้น 304.3%YoY และ 49.9%QoQ
SIRI รายงาน presales ใน 4Q58 ที่ 8.07 พันล้านบาท (+304.3%YoY, +49.9%QoQ) ประกอบไปด้วย presales จากโครงการแนวราบ 2.7 พันล้านบาท (+34.4%YoY, +7.4%QoQ) และจากคอนโด 5.3 พันล้านบาท (พลิกจากขาดทุน 61 ล้านบาท ใน 4Q57; +88.8%QoQ) และมียอด presales รวมปี 58 เท่ากับ 28.5 พันล้านบาท (+225.4%YoY) ต่ำกว่าเป้าหมายทั้งปี (30 พันล้านบาท) อยู่ 5% โดย SIRI ตั้งเป้า presales ปี 59 ที่ 42 พันล้านบาท (+47.3%) ด้วยสัดส่วนโครงการแนวราบต่อคอนโด 35:65 บริษัทมีแผนเปิดตัว 21 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 50.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 11 โครงการ มูลค่ารวม 22 พันล้านบาท เมื่อปีก่อน ประกอบด้วยโครงการแนวราบ 10 โครงการ มูลค่ารวม 15.3 พันล้านบาท และคอนโด 11 โครงการ มูลค่ารวม 35.1 พันล้านบาท (รวมคอนโด 6 โครงการ ภายใต้บริษัทร่วมทุนที่มีมูลค่ารวม 23 พันล้านบาท ไว้ด้วย) ขณะที่ SIRI ตั้งเป้ายอดโอนทรงตัวที่ 34 พันล้านบาท ในปี 59
ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 58 แต่ลดกำไรปี 59 ลง 6%
เราปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 58 เป็น 3.48 พันล้านบาท (+2.4%YoY) และกำไรปกติเป็น 2.78 พันล้านบาท (+5.3%YoY) จากยอดโอนดีกว่าคาด โดยเฉพาะโครงการแนวราบ อย่างไรก็ดี เราปรับลดกำไรสุทธิปี 59 ลง 7% เป็น 3.18 พันล้านบาท ลดลง 8.5% YoY เมื่อเทียบกับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 58 แต่เพิ่มขึ้น 14.2%YoY เมื่อเทียบกับกำไรปกติ การปรับลดลงดังกล่าวสะท้อนประมาณการสัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงต่อรายได้สูงขึ้น (17.1% จากเดิมคาด 16.8%) เนื่องจากเราคาดว่าบริษัทจะมีต้นทุนการตลาดสูงขึ้น เพื่อกระตุ้นยอดขายให้ได้ตามเป้าหมายที่ค่อนข้างสูงในปีนี้
คาดกำไรปกติ 4Q58 ลดลง 29.8%YoY แต่เพิ่มขึ้น 19.8%QoQ
เราคาดกำไรปกติ 4Q58 ของ SIRI ที่ 972 ล้านบาท (-29.8%YoY, +19.8%QoQ) คาดยอดโอนจะตกราว 9.8 พันล้านบาท ใน 4Q58 (-3.4%YoY, -2.6%QoQ) และอัตรากำไรขั้นต้นจากโครงการอสังหาฯ จะตกประมาณ 33% ดีขึ้นจาก 29.3% ใน 3Q58 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นจากคอนโดที่รอโอนในไตรมาสนี้อยู่ที่ประมาณ 34%-35% แต่ในทางกลับกัน คาดกำไรสุทธิ 4Q58 ที่ 972 ล้านบาท จะลดลง 21.1%YoY และ 8.5%QoQ เนื่องจากการขาดกำไรพิเศษในไตรมาสนี้
