เมื่อวันที่ 18 ธ.ค. 2015 ที่ผ่านมาหุ้น BECL และ BMCL ซื้อขายเป็นวันสุดท้าย และขึ้นเครื่องหมาย SP ในช่วง 21 ธ.ค. 2015 - 4 ม.ค. 2016
เพื่อควบรวมบริษัทและแปลงเป็นหุ้นใหม่ คือ BEM สำหรับสัดส่วนการแลกหุ้นคือ 1 BECL : 8.65537841 BEM และ 1BMCL : 0.42050530 BEM
เรามีมุมมองที่เป็นบวกกับการควบรวมกิจการครั้งนี้ โดยเห็นว่าจะเป็นการนำจุดแข็งของทั้งสองบริษัทมาก่อให้เกิด Synergies และลบข้อจำกัดในการทำธุรกิจที่เคยมี เพราะ BECL เป็นบริษัทที่มีฐานะการเงินดี แต่ไม่มีแผนลงทุนใหม่มากนัก ส่วน BMCL มีหนี้สินสูงแต่ธุรกิจกำลังอยู่ในช่วงเติบโตและต้องการเงินทุน เมื่อควบรวมกันแล้วก็จะเป็น BEM ที่มีทั้งเงินลงทุนและโครงการลงทุนใหม่ๆ ที่จะสร้างรายได้และกำไรเพิ่มในอนาคต
BEM จะมีมูลค่าทางการตลาด (Market Cap) กว่า 7.5 หมื่นล้านบาท เป็นลำดับที่ 41 เมื่อคิดจากมูลค่าการตลาดของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ นอกจากนั้น MSCI ยังประกาศให้ BEM อยู่ใน MSCO Global Standard Indexes ด้วย ทำให้นักลงทุนสถาบันทั้งในและต่างประเทศให้ความสนใจในการลงทุน
บริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดสูง โดยความยาวของทางด่วนที่บริหารอยู่ที่ 87.2 กิโลเมตร จากทั้งหมด 272.8 กม. และมีระยะทางการวิ่งของรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินยาวถึง 70 กม. จากทั้งหมดที่ 134.8 กม. จึงมีส่วนครองตลาดอยู่ที่ประมาณ 31% และ 52% ตามลำดับ
แนวโน้มผลการดำเนินงานเติบโตที่น่าประทับใจ ทาง DBSV คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2558 และ 2559 ของ BEM ว่าจะเติบโตขึ้นในอัตราสูงที่ 52% และ 28% ตามลำดับ สำหรับส่วนขยายทางด่วนศรีรัช-วงแหวนรอบนอก คาดว่าจะเปิดให้บริการได้ประมาณ 3Q59 ส่วนรถไฟฟ้าสายสีม่วงขณะนี้อยู่ในช่วงการทดสอบ และจะเริ่มเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการในวันที่ 12 ส.ค. 2559 ทางผู้บริหารคาดว่าจะช่วยเพิ่มปริมาณการขนส่งให้กับรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินในปัจจุบันประมาณ 8-20% สำหรับส่วนขยายรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินก็คาดว่าจะแล้วเสร็จและพร้อมเปิดให้บริการได้ในปี 2561 และถือเป็นกุญแจสำคัญต่อการเติบโตของบริษัทตั้งแต่ปี 2561 เป็นต้นไป นอกจากนี้ BEM ยังมีโอกาสที่จะได้งานบริหารเดินรถไฟฟ้าสายสีต่างๆ ที่จะทยอยเสร็จในอนาคต จากข้อได้เปรียบเรื่องความชำนาญและประสบการณ์ในธุรกิจนี้ที่ผ่านมาอย่างยาวนาน
ฝ่ายวิจัยฯ DBSV ประเมินราคาเป้าหมายตามปัจจัยพื้นฐาน BEM ไว้ที่ 5.70 บาท (วิธี Sum-of-Parts-ใช้ DCF ประเมินมูลค่าหุ้นในธุรกิจหลักบวกด้วยเงินลงทุนตามมูลค่าตลาด) ณ ราคาปิดของ BECL และ BMCL ในการซื้อขายวันสุดท้ายที่ 45.25 บาทและ 2.22 บาท สะท้อนราคา BEM ที่ประมาณ 5.23 บาท เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายตามปัจจัยพื้นฐานจะมี Upside ประมาณ 9%