3Q58 มีกำไรปกติ 86 ล้านบาทเติบโต 7%QoQ และทรงตัว YoY
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- 3Q58 มีกำไรสุทธิ 86 ล้านบาทเติบโต 7%QoQ และทรงตัว YoY: 3Q58 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น 3%QoQ และ 5%YoY โดยรายได้จากการบริการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตผ่านสายวงจรเช่า (Leased Line) ทรงตัวจากไตรมาสก่อนจากการแข่งขันที่รุนแรงทำให้ไม่สามารถปรับราคาได้ แต่บริการศูนย์ข้อมูลคอมพิวเตอร์ (IDC) ยังคงเติบโตจากไตรมาสก่อน 3% จากการเติบโตของฐานลูกค้าใหม่ในกลุ่มลูกค้าองค์กร อย่างไรก็ตามธุรกิจสมุดหน้าเหลืองยังคงขาดทุน 14 ล้านบาทหรือ -100% YoY จากการเปลี่ยนแนวคิดในการจัดทำหนังสือและรูปแบบการจัดพิมพ์ นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริการเพิ่มขึ้น 7%QoQ จากการกิจกรรมส่งเสริมการขายในภาวะแข่งขันที่รุนแรงทำให้กำไรสุทธิ 3Q58 เท่ากับ 86 ล้านบาทเติบโต 7%QoQ และพลิกกลับมาเป็นกำไร YoY เนื่องจาก 3Q57 บริษัทมีรายการพิเศษการด้อยค่า ทั้งนี้หากไม่นับรายการดังกล่าวบริษัทมีกำไรสุทธิทรงตัว YoY
- ปี 59 คาดบริษัทยังคงเติบโตไม่มากนัก: 9M58 บริษัทมีกำไรสุทธิ 248 ล้านบาทพลิกจากขาดทุนสุทธิ 246 ล้านบาทปีก่อนและคิดเป็น 70% ของประมาณการ ฝ่ายวิจัยคาดว่าปีนี้รายได้ยังคงไม่เติบโตมากนักจากภาวะเศรษฐกิจที่เพิ่งเริ่มฟื้นตัวและคงคาดกำไรสุทธิปี 58 ราว 356 ล้านบาท ทั้งนี้ในปี 59 แม้ว่ามุมมองเศรษฐกิจจะเริ่มดีขึ้นจากตัวเลขความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นในรอบ 10 เดือน ทำให้ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าการฟื้นตัวจะเริ่มเด่นชัดในช่วง 1Q59 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตามธุรกิจสมุดหน้าเหลืองแม้ว่าจะพยายามย้ายลูกค้าไปยังระบบออนไลน์และเปลี่ยนดีไซน์หนังสือเพื่อให้ทันสมัย แต่คาดว่าจะไม่พลิกกลับมาเป็นกำไร ขณะที่บริการศูนย์ข้อมูลคอมพิวเตอร์ (IDC) รวมถึงธุรกิจให้บริการอินเทอร์เน็ตผ่านสายวงจรเช่ายังคงแนวโน้มการเติบโตมากขึ้นจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่ใช้บริการอินเทอร์เน็ตมากขึ้น ดังนั้นฝ่ายวิจัยจึงคาดว่ากำไรสุทธิปี 59 จะไม่เติบโตเท่าใดนักโดยคาดกำไรสุทธิปี 59 ราว 374 ล้านบาทเติบโต 5% จากประมาณการปี 58
- รุกธุรกิจบรอดแบนด์คอนโดมิเนียมยังเป็นเพียงเริ่มต้น: ทั้งนี้บริษัได้เปิดให้บริการบรอดแบนด์คอนโดมิเนียมซึ่งคาดว่าสิ้นปีจะมีลูกค้าราว 5พันรายและมีแผนที่จะขยายมากขึ้นในปี 59 โดยมีเป้าหมายผู้ใช้บริการที่หมื่นราย อย่างไรก็ตามรายได้จากส่วนนี้ยังไม่มากนักเราจึงคาดว่าจะไม่ช่วยหนุนผลประกอบการมากนักในระยะอันใกล้
- ปรับคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 59 เท่ากับ 6.95 บาท : แม้ว่าการเติบโตของบริษัทจะไม่มากนัก อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงจ่ายปันผลสม่ำเสมอที่ Dividend Yield สูงราว 7% ต่อปี ทำให้เรามองว่า CSL ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจเหมาะแก่การซื้อรับปันผล โดยมูลค่าเหมาะสมซึ่งประเมินจากวิธี Prospect PER ที่ปรับจากระดับ 12 เท่าเป็น 11 เท่าเนื่องจากการเติบโตของกำไรสุทธิที่ไม่มากนัก และ EPS ปี59 ที่ 0.63 บาท ได้เท่ากับ 6.95บาท ซึ่งสูงกว่าราคาปิดปัจจุบันไม่มากนักจึงเปลี่ยนคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ”
