ผลประกอบการเป็นไปตามคาด-แนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 4/58
เป็นไปตามคาด
PLANB รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/58 ที่ 110 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 180% YoYแต่ลดลง 16% QoO กำไรหลักอยู่ที่ 110 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 180% YoY แต่ลดลง 16% QoQ เช่นเดียวกัน ตัวเลขดังกล่าวเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
ประเด็นหลักผลประกอบการ
ปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโตของกำไรสุทธิ YoY ได้แก่ 1) อัตราการเช่าใช้สื่อเดิมที่เพิ่มขึ้น (72% เทียบ 65% ในไตรมาส 3/57), 2) การรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ที่เปิดตัวในปี 2558, 3) ส่วนแบ่งรายได้จาก HELLO, 4) อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น (เป็น 36.1% จาก 32.2% ในไตรมาส 3/57) และ 5) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง (จากการนำเงินทุนที่ได้จาก IPO ไปใช้การชำระคืนหนี้) ในขณะที่การหดตัวของผลประกอบการ QoQ เนื่องจาก 1) อัตราการเช่าใช้สื่อในระบบขนส่งมวลชนที่ลดลงในช่วงโลว์ซีซั่น (มาอยู่ที่ 61% เทียบกับ 85% ในไตรมาส 2/58) และ 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง (เป็น 36.1% จาก 43.4% ในไตรมาส 2/58 จากอัตราการเช่าใช้สื่อในระบบขนส่งมวลชนที่อ่อนตัวลงและส่วนแบ่งรายได้จาก HELLO ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าของบริษัทเพิ่มขึ้น)
แนวโน้ม
ผลประกอบการไตรมาส 4/58 ของ PLANB คาดว่าจะเติบโตขยายตัวอย่างมีนัยยะทั้ง YoY และ QoQ ปัจจัหลักหนุนการขยายตัว ได้แก่ 1) อัตราการเช่าใช้สื่อเดิมที่จะกลับมาสูงขึ้นในช่วงไฮซีซั่น, 2) การรับรู้รายได้จากโครงการที่เปิดตัวในปีนี้, 3) ส่วนแบ่งรายได้จาก HELLO, 4) อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจากอัตราการเช่าใช้สื้อที่เพิ่มขึ้น และ 5) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์จากการลงทุนในอนาคตของบริษัท รวมถึงโอกาสในการการเข้าซื้อกิจการทั้งในไทยและประเทศในกลุ่ม AEC
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กำไรสุทธิของ 9 เดือนแรกของปี 2558 คิดเป็น 73% ของประมาณการปี 2558 ที่ 403 ล้านบาท ซึ่งเรายังคงประมาณการไว้ตามเดิม จากการที่เราคาดว่าผลประกอบการของบริษัทนั้นอยู่ในช่วงขาขึ้นจนถึงปลายปี 2558 โดยตามปกติแล้วไตรมาส 4 มักเป็นช่วงไฮซีซั่นของเม็ดเงินโฆษณา ดังนั้นเราคาดน่าจะมีอัพไซด์ประมาณ 6-8% ต่อประมาณการของทั้งเราและตลาด
คำแนะนำ
แนวโน้มผลประกอบการเติบโตแข็งแกร่งตลอดปี 2558 ประกอบกับอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่ 67% ตลอดช่วงปี 2557-2559 จากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว น่าจะผลักดันราคาหุ้นให้ปรับตัวสูงขึ้นได้ ที่น่าสนใจไปกว่านั้น ยังมีอัพไซด์ต่อผลประกอบการในระยะยาวจากการลงทุนและการเข้าซื้อกิจการในอนาคต ทั้งนี้ในปัจจุบันบริษัทไม่มีหนี้สิน ซึ่งทำให้มีศักยภาพในการขยายกิจการได้อย่างต่อเนื่อง
