คาดผลประกอบการไตรมาส 3/58 เติบโตแข็งแกร่ง YoY-แนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในไตรมาสถัดไป
ประเด็นการลงทุน
ผลประกอบที่น่าจะเติบโตแข็งแกร่งตลอดปี 2558 ประกอบกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรเฉลี่ยต่อปีในช่วงปี 2557-2559 ที่ 67% จากการขยายตัวของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น น่าจะช่วยหนุนราคาหุ้นให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ที่น่าสนใจกว่านั้นเรามองว่ามีอัพไซด์ต่อผลประกอบการในระยะยาว จากการลงทุนและการเข้าซื้อกิจการในอนาคต จากการที่บริษัทไม่มีหนี้สินซึ่งส่งผลให้บริษัทมีศักยภาพในการขยายตัวได้ต่อเนื่อง เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายเป็น ณ สิ้นปี 2559 ที่ 7.70 บาท
รายได้เติบโตแข็งแกร่งมากกว่าอุตสาหกรรมตั้งแต่ต้นปี 2558 ถึงปัจจุบัน
อุตสาหกรรมสื่อของไทยค่อยๆปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2558 จนถึงปัจจุบัน หลังจากเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองในปีที่ผ่านมา โดยเม็ดเงินโฆษณารวมใน 9 เดือนแรกของปี 2558 เพิ่มขึ้น 6% YoY มาอยู่ที่ 8.1 หมื่นล้านบาท จากการเติบโตอย่างมากธุรกิจดิจิตัลทีวี (เติบโต 1,029% YoY) ส่วนสื่อนอกบ้าน (สื่อกลางแจ้ง, สื่อในระบบขนส่งและสื่อในร้านค้า) เม็ดเงินโฆษณาหดตัว 1% YoY เป็น 6.9 พันล้านบาท โดยในกลุ่มสื่อนอกบ้าน สื่อในระบบขนส่งรายงานงบโฆษณาเติบโตสูงสุด 20% YoY ที่ 3.2 พันล้านบาท ตามด้วยสื่อกลางแจ้ง (เพิ่มขึ้น 5% YoY เป็น 3.1 พันล้านบาท) ในทางตรงกันข้าม สื่อในร้านค้ากลับยังคงหดตัวต่อเนื่อง ลดลง 59% YoY เหลือ 537 ล้านบาท (รูปที่ 1) แม้ว่าเม็ดเงินโฆษณารวมสำหรับสื่อนอกบ้านหดตัวใน 9 เดือนแรกของปี 2558 แต่รายได้ของ PLANB คาดเติบโตดีกว่าอุตสาหกรรมอย่างมาก เราคาดรายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น 54% YoY ในช่วงเวลาดังกล่าว
คาดผลประกอบการไตรมาส 3/58 ขยายตัวอย่างมาก YoY
เราคาดว่าบริษัทจะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/58 ที่ 115 ล้านบาท เพิ่มข้น 192% YoY แต่ลดลง 12% QoQ กำไรหลักไตรมาส 3/58 คาดอยู่ที่ 115 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 192% YoY แต่ลดลง 12% QoQ (รูปที่2) ปัจจัยหลักหนุนการเติบโตของกำไร YoY ได้แก่ 1) อัตราการใช้สื่อเดิมเพิ่มขึ้น, 2) การรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ที่เปิดตัวในปี 2558, 3) ส่วนแบ่งรายได้จาก HELLO และ 4) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง (จากเงินทุนที่ได้จาก IPO ใช้ในการจ่ายหนี้)
แต่ผลประกอบการคาดว่าจะหดตัว QoQ เนื่องจาก 1) อัตราการใช้สื่อในระบบขนส่งที่ลดลงในช่วงโลว์ซีซั่น (เหลือ 61% เทียบกับ 85% ในไตรมาส 2/58 และ 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง (มาอยู่ที่ 41.7% จาก 43.4% ในไตรมาส 2/58 จากอัตราการใช้สื่อในระบบขนส่งที่ลดลงและรายได้ส่วน แบ่งจาก HELLO ที่มากขึ้น ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าของบริษัท) ประมาณการกำไรสุทธิใน 9 เดือนแรกของปี 2558 อยู่ที่ 312 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 77% ของประมาณการปี 2558 และตามปกติในช่วงไตรมาส 4 ของทุกปีเป็นช่วงไฮซีซั่นของเม็ดเงินโฆษณา ดังนั้น เราคาดว่ามีอัพไซด์ประมาณ 10% ต่อประมาณการของเราและตลาด
คาดกำไรไตรมาส 4/58 เติบโตแข็งแกร่งรวมทั้งมีอัพไซด์ต่อประมาณการ
กำไรไตรมาส 4/58 ของบริษัทคาดขยายตัวอย่างมีนัยยะทั้ง YoY และ QoQ ปัจจัยหลักหนุนการเติบโตได้แก่ 1) อัตราการใช้สื่อเดิมที่สูงขึ้นจากช่วงไฮซีซั่น, 2) ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการที่เริ่มในปีนี้, 3) ส่วนแบ่งรายได้จาก HELLO และ 4) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง นอกจากนี้ ยังมีอัพไซด์ต่อประมาณการจากการลงทุนในอนาคตและการเข้าซื้อกิจการทั้งในไทยและตลาด AEC
