"อนุสรณ์" ประเมินตลาดเงิน-หุ้นทั่วโลกช่วงไตรมาส 4/58 ดีขึ้น รับผลจากจีนลดดอกเบี้ย - ECB จ่อเพิ่ม QE
นายอนุสรณ์ ธรรมใจ รองอธิการบดีฝ่ายวิจัยและบริการวิชาการ และคณบดีคณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยรังสิต คาดว่าตลาดการเงินโลกและตลาดหุ้นทั่วโลกจะปรับตัวในทิศทางขาขึ้นในช่วงไตรมาส 4/58 เป็นผลทั้งจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 6 ในรอบปีของธนาคารกลางจีนและการลดการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์ (RRR) นอกจากนี้ยังคาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) น่าจะตัดสินใจดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ(QE) มากเป็นพิเศษ โดยการเข้าซื้อสินทรัพย์และตราสารทางการเงินเพิ่มเติมในเร็วๆนี้ และ การทำ QE ครั้งใหม่นี้น่าจะมีขนาดของเม็ดเงินที่ไม่น้อยกว่าเดิมและระยะเวลาอาจยืดยาวถึงปี 60
โดยมาตรการดังกล่าวจะส่งผลบวกต่อตลาดการเงินทั่วโลก ทำให้ดัชนีตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวในทิศทางดีขึ้น ซึ่งเม็ดเงินส่วนหนึ่งจะไหลเข้ามาทางเอเชียและไทย โดยที่ไม่มีผลทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นหรือเกิดการกระตุ้นด้านการลงทุนมากเกินไป อย่างไรก็ตามมาตรการทางด้านการเงินทั้งหมดจะส่งผลต่อการฟื้นตัวและขยายตัวของภาคเศรษฐกิจจริง หรือภาคการผลิตของโลกไม่มากนัก จึงยังไม่ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นมากนัก
ทั้งนี้มาตรการ QE ของ ECB จะทำให้เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินสกุลหลัก ส่งผลลบให้ภาคส่งออกของไทยไปยุโรปได้รับผลกระทบบ้างเล็กน้อย หากเศรษฐกิจยุโรปขยายตัวดีขึ้นจาก QE รอบใหม่จะส่งบวกต่อเศรษฐกิจโลก กำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นของยูโรโซนจะชดเชยผลกระทบจากยูโรอ่อนค่าที่มีต่อภาคส่งออกของไทย แต่การหยุดชะงักของการเจรจาเปิดเสรีระหว่างไทยกับสหภาพยุโรป (อียู)มีผลอย่างมีนัยยสำคัญต่อความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของสินค้าและบริการของไทยไปอียู
ส่วนการที่ธนาคารกลางจีน ปรับลดอัตราดอกเบี้ยและปรับลดสัดส่วนการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์นั้น เป็นการสะท้อนว่าทางการจีนวิตกกังวลถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและมีความมุ่งมั่นที่จะกระตุ้นไม่ให้เศรษฐกิจขยายตัวต่ำกว่า 7% โดยที่ตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ(จีดีพี)ไตรมาสสามขยายตัว 6.9% เป็นอัตราเติบโตต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 52 การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นการปรับลดเป็นครั้งที่ 6 ในระยะเวลา 1 ปี การปรับลดดอกเบี้ยจะส่งผลบวกต่อตลาดการเงินในภูมิภาคและตลาดหุ้นทั่วโลก รวมทั้งส่งผลบวกต่อตลาดหุ้นไทย การปรับลดดอกเบี้ยจะทำให้เงินหยวนอ่อนค่าลงเล็กน้อย สำหรับปัจจัยนี้ไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อภาคส่งออก
สำหรับการการปรับลดสัดส่วนการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์อาจช่วยกระตุ้นการบริโภคการลงทุนได้บ้างแต่ไม่สามารถคาดหวังได้มากนัก เพราะมีปัญหาการบริโภคและการลงทุนเกินตัวอยู่มาก ขณะเดียวกันระบบธนาคารก็มีระดับหนี้เสียสูงขึ้น มีปัญหาหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้ในระบบธนาคารเงาจำนวนมาก ปัญหาฟองสบู่และอุปทานส่วนเกินในภาคอสังหาริมทรัพย์อาจต้องใช้มาตรการปรับความสมดุลของระบบเศรษฐกิจโดยเฉพาะการปรับสมดุลในภาคอสังหาริมทรัพย์มากกว่าใช้การมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจไปเรื่อยๆ โดยภาพรวมหากมาตรการลดดอกเบี้ยช่วยกระตุ้นให้เศรษฐกิจจีนเติบโตเพิ่มขึ้นจะส่งผลดีต่อภาคส่งออกไทย แต่อย่าคาดหวังมากเพราะปัญหาการส่งออกไทยติดลบโดยภาพรวมเป็นปัญหาเชิงโครงสร้างและขีดความความสามารถในการแข่งขันมากกว่าปัญหาการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน
