ADVANC - ซื้อ

ประเด็นการลงทุน

เราเชื่อว่าประเด็นเรื่องการแก้ไขสัญญาสัมปทานในอดีตที่ผ่านมาของ ADVANC จะเงียบหายไปในที่สุดเหมือนดังเช่นในรัฐบาลสองสมัยที่ผ่านมา เนื่องจากไม่มีกรอบทางกฎหมายที่จะกล่าวหาว่า ADVANC ทำการแก้ไขสัญญาสัมปทานในอดีตอย่างไม่ถูกต้องตามกฎหมาย แต่น่าจะเป็นความผิดพลาดของผู้บริหารทีโอทีคนก่อนที่ไม่ได้นำการแก้ไขสัญญาสัมปทานเข้าครม.เพื่อขออนุมัติ ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดได้แก่ ข้อขัดแย้งหรือข้อพิพาทดังกล่าวผ่านไปสู่ขั้นตอนของการวินิจฉัยของอนุญาโตตุลาการ และผ่านต่อไปอีกสองศาลถัดไป ซึ่งอาจต้องใช้ระยะเวลายาวนานมากกว่า 10 ปีสำหรับศาลสุดท้ายที่จะได้คำตัดสินอันเป็นที่สิ้นสุด เราแนะนำนักลงทุนเข้าซื้อสะสมหุ้น ADVANC ในช่วงจังหวะที่ราคาหุ้นอ่อนตัวลง ก่อนหน้าที่จะมีการประมูลใบอนุญาต 4 จีในไตรมาส 4/58 และการประกาศดีลความร่วมมือทางธุรกิจระหว่าง ADVANC กับทีโอที

ไม่มีหลักฐานทางกฎหมายที่ชี้ว่า ADVANC มีความผิดกรณีแก้ไขสัญญาสัมปทาน

รมต.กระทรวงไอซีทีไม่ได้นำประเด็นเรื่องการแก้ไขสัญญาสัมปทานในอดีตของ ADVANC เข้าไปในการประชุมครม.เมื่อวันที่ 22 ก.ย. ที่ผ่านมา และได้สั่งการให้ทีโอทีขอความเห็นด้านกฎหมายและคำวินิจฉัยสำหรับประเด็นดังกล่าวจากสำนักงานอัยการสูงสุด โดยรมต.กระทรวงไอซีทีได้กล่าวชัดเจนว่ากระทรวงไอซีทีไม่มีอำนาจในการจัดการกับปัญหาดังกล่าว และควรเป็นทีโอทีเองที่เข้ามาจัดการเรื่องดังกล่าวด้วยตนเอง ทั้งนี้ทีโอทีได้ส่งเรื่องดังกล่าวให้กับสำนักงานอัยการสูงสุดแล้ว และทีโอทีเองก็ยอมรับว่าการเรียกร้องค่าเสียหายชดเชยจาก ADVANC ซึ่งเกิดขึ้นจากการแก้ไขสัญญาสัมปทานในอดีตของ ADVANC ถือได้ว่าไม่ง่ายเนื่องจากความจริงที่ว่าการแก้ไขดังกล่าวที่ไม่ถูกต้องตามกฎหมายเป็นผลมาจากความบกพร่องของทีโอทีและกระทรวงไอซีทีเองที่ไม่ได้ส่งเรื่องการแก้ไขสัญญาสัมปทานดังกล่าวเข้าครม.เพื่อทำการอนุมัติ และถ้าเป็นความผิดพลาดของทีโอทีเอง ก็ยากที่ทีโอทีจะทำการเรียกร้องค่าความเสียหายชดเชยคืนกลับมาจาก ADVANC

AWN มีคุณสมบัติที่จะเข้าประมูลใบอนุญาต 4 จีได้

เนื่องจาก ADVANC ได้มอบหมายให้บริษัทย่อยของ ADVANC ซึ่งได้แก่ บริษัท Advanced Wireless Network หรือ (AWN) เข้าประมูลใบอนุญาตคลื่นความถี่ 1800 เมกะเฮิร์ซและ 900 เมกะเฮิร์ซจากกสทช. กสทช.จึงออกมายืนยันเมื่อเร็วๆ นี้ว่า AWN สามารถเข้าร่วมประมูลใบอนุญาต 4 จีได้ถึงแม้ว่าจะมีข้อพิพาทในประเด็นเรื่องการแก้ไขสัญญาสัมปทานระหว่าง ADVANC และทีโอทีก็ตามเนื่องจาก AWN และ ADVANC ถือว่าเป็นคนละบริษัทกัน เราเชื่อว่าประเด็นเรื่องการแก้ไขสัญญาสัมปทานจะค่อยๆ เงียบหายไปในที่สุด เนื่องจากจากการขาด ข้อมูลและกรอบทางกฎหมายที่จะฟ้อง ADVANC ว่าทำผิดจากการแก้สัญญาสัมปทาน และก็ถูกพิสูจน์จากรัฐบาลที่ผ่านมาในอดีตสองสมัยได้แก่ รัฐบาลสุรยุทธ์และรัฐบาลประชาธิปัตย์ ซึ่งก็ล้มเหลวที่จะเอาผิดกับ ADVANC ในประเด็นดังกล่าว


ส่องกล้องไตรมาส 3/58—กำไรหลักลดลงเล็กน้อย YoY

เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/58 ที่ 8.78 พันล้านบาท ลดลง 2% YoY และ 11% QoQ ถ้าไม่รวมรายการอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 8.84 พันล้านบาท ลดลง 2% YoY และ 10% QoQ การลดลงเล็กน้อยของกำไรหลักในไตรมาส 3/58 เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายการทำตลาด ค่าใช้จ่ายในการบริหารงานทั่วไปและค่าเสื่อมราคาโครงข่าย รวมถึงมาร์จิ้นจากการขายเครื่องโทรศัพท์มือถือที่ติดลบมากขึ้น ซึ่งกลบผลกระทบของต้นทุนด้านกฎระเบียบ ต้นทุนโครงข่ายและภาระหนี้เสียที่ลดลง รวมถึงการเพิ่มขึ้นของรายได้บริการ (ถึงแม้ว่าภาวะการบริโภคในประเทศที่ยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง) อัตรากำไรขั้นต้นของรายได้จากการขายอยู่ที่ -13% ในไตรมาส 3/58 (เทียบกับ -2% ในไตรมาส 3/57 และ 2% ในไตรมาส 2/58) รายได้บริการ (ที่ไม่รวมไอซี) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 2.1% YoY แต่ลดลง 1.5% QoQ ได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้บริการข้อมูลที่เพิ่มแข็งแกร่ง (เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 3% QoQ) ซึ่งกลบผลกระทบของรายได้บริการเสียงที่ลดลง (ลดลง 15% YoY และ 6% QoQ)