สินค้าคอนโดมีเนียมหนุนยอดขายเดือน ส.ค.
เดือนส.ค.ยอดขายทำได้ดีเติบโต MoM.
เราได้รวบรวมตัวเลขยอดขายประจำเดือนส.ค.ของผู้ประกอบการ 7 แห่งโดยรวมทำได้ 1.57 หมื่นล้านบาทซึ่งเติบโต 47% MoM มาจากสินค้าประเภทคอนโดมีเนียมที่เติบโตถึง 87% ส่วนหนึ่งเกิดจากยอดขายคอนโดมีเนียมที่ได้รับการตอบรับดี 2 บริษัทคือ PS จากโครงการ Plum Central Station ที่ขายได้ 90% หลังเปิดตัวโครงการจากมูลค่า 2.3 พันล้านบาท และ SIRI ที่มียอดขายดีจาก โครงการ The Line สุขุมวิท 71 สามารถปิดการขายจากด้วยมูลค่าโครงการ 2 พันล้านบาท ขณะที่สินค้าแนวราบสามารถทำยอดขายได้ดีต่อเนื่องเติบโต 26% MoM เป็นผลจากการเติบโตของผู้ประกอบการรายใหญ่ เช่น LH QH PS และ SIRI
ยอดขายสะสมงวด 8M58 เติบโต 19%YoY
สำหรับยอดขายสะสมในงวด 8M58 ของกลุ่ม อยู่ที่ 1.22 แสนล้านบาท เป็นตัวเลขที่เติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 19% สาเหตุส่วนหนึ่งจากในช่วง 1H57 ยอดขายได้รับผลกระทบจากประเด็นการเมือง ซึ่งผู้ประกอบการมีการชะลอการเปิดตัวโครงการใหม่ ขณะเดียวกันในปี 58 มีโครงการคอนโดมีเนียมใกล้รถไฟฟ้าที่สร้างยอดขายได้ดี ทั้งจาก SIRI AP และ PS ซึ่งเมื่อเทียบกับเป้าหมายทั้งปีโดยเฉลี่ยของกลุ่มคิดเป็น 61% ของเป้าหมายที่ 2.01 แสนล้านบาท โดยมีบริษัทที่ทำได้ใกล้เคียงเป้าหมายมากสุดคือ AP ที่สัดส่วน74%และ PS 66%ตามลำดับ
2H58 ยอดขายมีโอกาสเติบโตจากโครงการใหม่
เราคาดว่าผู้ประกอบการมีแผนจะเร่งยอดขายในช่วง 2H58 คิดสัดส่วนเป็น 66% จากการเปิดตัวจากการคาดหมายทั้งปี 2.5 แสนล้านบาท ซึ่งจะเกิดขึ้นโดยเฉพาะใน 4Q58 ที่มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่สูงถึง 1.03 แสนล้านบาท มีสัดส่วนถึง 40% สำหรับผู้ประกอบการที่จะเห็นการเปิดตัวมากกว่ากลุ่ม คือ PS SIRI และ LH อย่างไรก็ดี เราคาดว่าหากแรงซื้อมีการชะลอตัวลงใน 3Q58 ทางผู้ประกอบการอาจเลื่อนการเปิดตัวบางโครงการออกไปในปี 2559 ขณะเดียวกันมีประเด็นบวกที่ต้องติดตามคือ แผนการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ที่อาจให้ความสนใจการสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ช่วยผลักดันการเติบโตของภาวะเศรษฐกิจที่ต้องติดตามความคืบหน้าและแผนการพัฒนาเศรษฐกิจดังกล่าว ซึงจะเป็นส่วนหนึ่งช่วยรักษาระดับผลประกอบการและเพิ่มแรงซื้อ
ราคาซื้อขายปัจจุบันอยู่ในระดับ PE ต่ำ ขณะที่ให้เงินปันผลสูง
เราคาดว่าผลประกอบการใน 2H58 ของกลุ่มยังทำได้ดี ส่วนหนึ่งมาจากการขายสินค้าคอนโดมีเนียมล่วงหน้า 1-2 ปีที่ผ่านมา ทำให้มีงานในมือรอบันทึกรายได้โดยรวมของกลุ่ม กว่า 7 หมื่นล้านบาทรอบันทึกรายได้หลักๆมาจากประเภทคอนโดมีเนียม 80% โดยบริษัททีมีงานในมือเมื่อเทียบกับประมาณการรายได้ที่สูงกว่า 80% คือ SPALI (95%) SIRI(92%)LPN (91%) และ PSI (85%) และจากระดับราคาปัจจุบันมีการซื้อขายในระดับ PE เพียง 9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 11-12 เท่า นอกจากนั้น อัตราผลตอบแทนของกลุ่มยังมีความน่าสนใจ โดยมีอัตราการจ่ายปันผลโดยเฉลี่ยทั้งปีอยู่ในระดับ 5-6% เราคงคำแนะนำ ซื้อ SPALI และ LPN จาก รายได้ที่รองรับรายได้มากกว่า90% SIRI ปันผลเด่นกว่ากลุ่ม และลงทุนระยะยาวสำหรับ LH โดยคาดผลประกอบการจะฟื้นตัวขึ้นใน 4Q58 จากงานในมือและกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์เข้ากองทุน REITโดยมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือความสามารถในการทำกำไรที่ปรับลดลงเนื่องจากแผนการเร่งยอดขาย
