ปรับคำแนะนำจาก Outperform และปรับราคาเป้าหมายเป็นราคาปี 59
เราคาดว่ากำไรปกติของ SIRI ใน 2H58 จะโต 2 เท่า เทียบกับกำไรครึ่งปีแรก จาก backlog มูลค่า 15.7 พันล้านบาท และคาดกำไรปกติปี 58 จะเพิ่ม 20%YoY ดังนั้น เราจึงปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ จาก Outperform และปรับราคาเป้าหมายเป็นราคาปี 59 โดยประเมินได้ 1.90 บาท/หุ้น (PER 8.0 เท่า) จากราคาเป้าหมายปี 58 ที่ 1.80 บาท/หุ้น
ยอด presales ช่วง 8M58 รองรับเป้าหมายทั้งปีแล้ว 58.4%
ในช่วง 8 เดือนแรก SIRI เปิดตัวโครงการใหม่ 7 โครงการ มูลค่ารวม 16.4 พันล้านบาท และบริษัททำยอด presales ได้ 19.3 พันล้านบาท (+223.5% YoY) ในระยะเวลาเดียวกัน ซึ่งสามารถรองรับเป้าหมายทั้งปีของบริษัทที่ 33 พันล้านบาทได้แล้วถึง 58.4% โดยยอด presales ดังกล่าวประกอบไปด้วยโครงการแนวราบ 7.3 พันล้านบาท (+5.7%YoY) และคอนโด 12 พันล้านบาท (รวม presales จากโครงการภายใต้บริษัทร่วมทุน) พลิกจาก presales ที่ติดลบ 962 ล้านบาท ใน 8M57 เป็นผลจากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์เปิดตัวคอนโดทำเลดี ใจกลางกรุงเทพฯ แทนการเน้นตลาดต่างจังหวัด ซึ่งส่งผลทางลบต่อยอด presales ของบริษัท เนื่องจากมียอดยกเลิกการจองคอนโดสูงเมื่อปีก่อน
ยอด presales จะเพิ่มขึ้นในช่วงที่เหลือของปี
SIRI มีแผนเปิดตัวโครงการแนวราบ 5 โครงการ และคอนโด 5 โครงการ (รวม 3 โครงการ จากบริษัทร่วมทุน) มูลค่าโครงการรวม 21.4 พันล้านบาทใน 4Q58 ดังนั้น เราคาดว่ายอด presales ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นใน 4Q58 จากการเพิ่มขึ้นของจำนวนและมูลค่าโครงการที่เปิดตัวใหม่ เทียบกับ 7 โครงการ มูลค่ารวม 16.4 พันล้านบาท ที่เปิดตัวไปใน 1Q58-3Q58
คาดกำไรปกติ 2H58 จะโต 2 เท่า จากครึ่งปีแรก
ณ วันที่ 31 ส.ค. 58 SIRI มี backlog มูลค่ารวม 15.7 พันล้านบาท ที่จะรับรู้เป็นรายได้ใน 2H58 โดยบริษัทคาดจะรับรู้ backlog มูลค่า 10.7 พันล้านบาทใน 3Q58 และที่เหลืออีก 4.8 พันล้านบาท ใน 4Q58 นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นจะปรับมาสู่ระดับปกติที่ 32%-33% เนื่องจากห้องในโครงการที่ขายลดราคามีการโอนกรรมสิทธิ์ไปหมดแล้วใน 1H58 ดังนั้น เราคาดว่ากำไรปกติของ SIRI ใน 2H58 จะตกราว 2.2 พันล้านบาท (+116.8% HoH)
