ยังมีปันผลสูงจูงใจ..กำไร 2H58 ยังโตได้ต่อ
กำไรงวด 1H58 โต 12% YoY จากการเติบโตในทุกธุรกิจ
INTUCH แถลงในงานประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ว่ากำไรช่วง 1H58 อยู่ที่ 8.2 พันล้านบาท (+1.3% YoY) เป็นผลจากการเติบโตของทั้งธุรกิจโทรศัพท์มือถือในไทย (ADVANC) ที่สร้างส่วนแบ่งกำไรให้บริษัทเพิ่ม 10% YoY ล้านบาท เป็น 8 พันล้านบาท และธุรกิจดาวเทียม (THCOM) ที่สร้างกำไรให้แก่ INTUCH เพิ่ม 24% YoY เป็น 458 ล้านบาท เนื่องจากมีรายได้เพิ่มจากทั้งดาวเทียมแบบดั้งเดิมที่ให้บริการแก่ทีวีดาวเทียมซึ่งเพิ่มจาก 702 ช่องเมื่อสิ้นปี 57 เป็น 766 ช่อง และการบันทึกรายได้ดาวเทียมไทยคม 7 เข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ หลังเริ่มเปิดให้บริการตั้งแต่ช่วงปลายปี 57 บวกกับธุรกิจโทรศัพท์มือถือในประเทศลาว (ดำเนินงานโดย LTC ซึ่งเป็น บ.ลูก ของ THCOM) มีกำไรโตแรงถึง 84% YoY ขณะที่ธุรกิจอื่นๆ มีผลขาดทุนในจำนวนน้อยลงจาก -283 ล้านบาท เป็น -256 ล้านบาท
แนวโน้มกำไรใน 2H58 ยังดูสดใสและต่อเนื่องไปในปี 59
เรายังคงประเมินกำไรปี 58 INTUCH ไว้ที่ 1.65 หมื่นล้านบาท (+12% YoY) และปี 59 ไว้ที่ 2.01 หมื่นล้านบาท (+26% YoY) ตามเดิม เพราะคาดกำไรในช่วง 2H58 ของ INTUCH ยังดูสดใส ตามการเติบโตจากทุกๆธุรกิจ ดังนี้
- ADVANC แม้คาดจะได้รับผลกระทบจากนโยบายเชิงรุกของบริษัทที่จะลดราคาขายเครื่องมือถือเพื่อเพิ่มจำนวนผู้ใช้มือถือซึ่งรองรับคลื่น 3จี จาก 62% ของผู้ใช้ซิม 3จี เมื่อ 1H58 เป็น 70% ภายในปีนี้ แต่จะชดเชยได้จากต้นทุนค่าใช้คลื่นยังลดลงอีก และผลบวกจากฤดูกาลในช่วงปลายปี ที่ผู้บริโภคมักมีการใช้งานมือถือสูง
- THCOM กำไรยังมีทิศทางเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง เพราะจะทยอยบันทึกรายได้จากดาวเทียมไทยคม 7 เพิ่ม โดยตั้งเป้าจะให้บริการครบ 100% ได้ภายใน 4Q58 (มีผู้จองใช้ 100% และบริษัทได้ทยอยให้บริการตั้งแต่ปลายปี 57 จนล่าสุด ณ สิ้นงวด 2Q58 ให้บริการไทยคม 7 ได้แล้ว 58% ของความสามารถในการให้บริการ) รวมทั้งคาดจะมีรายได้เพิ่มจากการขายช่องสัญญาณเพิ่มของทั้งดาวเทียมไทยคม 6 ที่เหลือช่องสัญญาณเฉพาะในแอฟริกา และดาวเทียมไอพีสตาร์ที่น่าจะมีการใช้งานเพิ่ม โดยเฉพาะในอินโดนีเซียที่มีลูกค้าสนใจจะเหมาใช้ช่องสัญญาณทั้งหมด
- ธุรกิจอื่นๆ แม้ยังไม่คาดหวังจะพลิกมีกำไร แต่คาดจะขาดทุนในจำนวนที่น้อยลง หลังมีธุรกิจใหม่ๆเข้ามาช่วยสร้างรายได้เพิ่มขึ้น เช่น ธุรกิจละคร (กอสซิปเกิร์ล ที่ร่วมมือกับกันตนาผลิต โดยออกอากาศทางช่อง 3) และธุรกิจโฮมชอปปิ้งที่จะเริ่มในช่วงปลายปีนี้
เด่นทั้งกำไรและปันผล แถมมี upside อีกเพียบ คงคำแนะนำ “ซื้อ”
INTUCH ถือว่าเป็นหุ้นที่น่าสนใจจาก 1) กำไรปี 58-59 ที่คาดจะเติบโตเฉลี่ย 19% 2) ราคาหุ้นปัจจุบันยังถูกซื้อขายด้วยส่วนลด 12% จาก NAV (อิงจากราคาตลาดของ ADVANC ที่ 234 บาท และ THCOM ที่ 34.50 บาท) 3) ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลในอัตราสูงมาตลอด โดยช่วง 5 ปีที่ผ่านมาจ่ายไม่ต่ำกว่า 5% ล่าสุดได้ประกาศจ่ายปันผลงวด 27 มี.ค. 58 – 12 ส.ค. 58 แล้ว ที่อัตรา 2.40 บาท (จะขึ้น XD วันที่ 24 ส.ค. 58 นี้) หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.9% ซึ่งถือว่าสูงจูงใจ และ 4) มี upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการจาก 4จี ที่ADVANC เตรียมเข้าประมูล และดาวเทียมไทยคม 8 ที่จะจัดส่งสู่วงโคจรช่วง 1H59 (มีลูกค้าเซ็นสัญญาใช้งานแล้ว 13% ของความสามารถในการให้บริการ) รวมทั้งดาวเทียมดวงใหม่ที่มีแผนจะส่งสู่วงโคจรอีก 3 ดวง คือ ดวงที่จะอยู่บนวงโคจร 119.5 องศา รองรับลูกค้าไอพีสตาร์เดิม หลังสิ้นสุดสัมปทานปี 64 ดวงที่จะอยู่บนวงโคจร 50.5 องศา ซึ่งปัจจุบันเจรจาด้านความถี่กับ 3 ประเทศได้แล้ว เหลือเพียงตุรกี และอีกดวงที่อาจเป็นการร่วมมือกับพันธมิตร โดยล่าสุดมีโครงการความร่วมมือกับกระทรวงกลาโหมเพื่อให้บริการดาวเทียมสื่อสารกับกองทัพทั้ง 3 เหล่าทัพ
