ธุรกิจไฟฟ้าหนุนกำไร 2H58
ประกาศ 2Q58 ขาดทุน
บริษัทประกาศผลประกอบการ 2Q58 ขาดทุน 54 ล้านบาท ลดลงจาก 1Q58 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 69 ล้านบาท ทำให้ 1H58 บริษัทมีกำไรสุทธิเพียง 15 ล้านบาท ผลการดำเนินงานที่ขาดทุนใน 2Q58 เป็นผลมาจาก (1) การดำเนินงานของธุรกิจถ่านหินที่ยังคงได้รับแรงกดดันจากราคาถ่านหินและปริมาณขายที่ลดลง 5%QoQ ทั้งสองส่วน (2) กำไรจากธุรกิจในจีนที่ปรับลดลงทั้งถ่านหินและไฟฟ้า (3) การรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้า BLCP ยังคงไม่เป็นไปตามเป้าหมาย เนื่องจากมีการหยุดซ่อมหน่วยผลิตไฟฟ้าเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน และ (3) ผลขาดทุนจากการทำอนุพันธ์ทางการเงินรวม แม้จะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามาชดเชย แต่ไม่เพียงพอลดผลกระทบจากปัจจัยลบข้างต้น อย่างไรก็ตามหากไม่รวมผลขาดทุนจากรายการพิเศษ BANPU จะมีกำไรปกติ 1H58 อยู่ที่ 698 ล้านบาท ลดลง 80%YoY
แต่เชื่อว่า 3Q58 จะเป็นกำไรสูงสุดของปี
เราเชื่อว่า 3Q58 จะพลิกกลับมาเป็นกำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจถ่านหินและไฟฟ้าที่ฟื้นตัว (1) ปริมาณขายถ่านหินปรับเพิ่ม เนื่องจากผ่านช่วงฤดูฝนในประเทศอินโดนีเซีย ขณะที่เหมืองในออสเตรเลียไม่มีแผนย้ายอุปกรณ์ขุดถ่านหิน ทำให้เราคาดว่าปริมาณขายถ่านหินรวมจากทั้งสองเหมืองหลักจะปรับเพิ่ม 14%QoQ รวมทั้งอัตรากำไรขั้นต้นที่กลับมาอยู่ที่ 35% เพิ่มขึ้นจาก 31% ใน 2Q58 (2) การรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้า BLCP ที่เพิ่มขึ้น เนื่องไม่มีแผนหยุดซ่อมเหมือน 1H58 ที่ผ่านมา (3) รับรู้กำไรจากโรงไฟฟ้าหงสาหน่วยที่ 1 เต็มไตรมาส
มองหาการลงทุนในธุรกิจไฟฟ้าเพิ่ม
บริษัทมีแผนขยายกำลังผลิตไฟฟ้าเพื่อกระจายความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจ (1) โรงไฟฟ้าหงสา ตามแผนจะเดินเครื่องอีก 2 หน่วย ในเดือน พ.ย. 58 และ มี.ค. 59 ซึ่งจะทำให้กำไรกำลังผลิตเพิ่มจากปี 2558 ที่ 250 เมกะวัตต์ เป็น 751 เมกะวัตต์ ภายในปี 2560 (2) โรงไฟฟ้าถ่านหินในจีน (SLG) ตามแผนจะเริ่มผลิตไฟฟ้าในปี 2560 (3) โรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ในประเทศญี่ปุ่น อีก 37 เมกะวัตต์ (BANPU ถือหุ้น 60%) และ (4) แผนขยายกำลังผลิตโรงไฟฟ้าในจีน (BIC) จากปัจจุบันที่ 388 เมกะวัตต์เป็น 424 เมกะวัตต์ ซึ่งจะทำให้ BANPU มีกำลังผลิตอยู่ที่ 2.3 พันเมกะวัตต์ ภายในปี 2561 จากปัจจุบันที่ 1.4 พันเมกะวัตต์ (เติบโตเฉลี่ย 18% ต่อปี)
ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รองรับการขยายการลงทุนในอนาคต
ผู้บริหารยังคงยืนยันถึงความแข็งแกร่งของฐานะทางการเงินของบริษัท ซึ่งเพียงพอสำหรับการขยายการลงทุนและการจ่ายปันผล จากการเข้าฟังล่าสุดในงาน Analyst Meeting ขณะที่มุมมองของผู้บริหารต่อธุรกิจถ่านหินคาดว่าจะกลับมาฟื้นตัวในปี 2559 แม้ในเราจะยังไม่เห็นสัญญาณบวกหนุนการฟื้นตัวของราคาถ่านหินในช่วง 1 – 2 ปีข้างหน้า แต่เราเชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจถ่านหิน BANPU จะปรับเพิ่มอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากการแผนควบคุมต้นทุน ขณะที่การเติบโตของผลประกอบการในช่วง 2 – 3 ปีข้างหน้า จะมาจากธุรกิจไฟฟ้าที่มีการขยายกำลังผลิต
