ผลประกอบการเติบโตดีในทุกด้าน
ผลประกอบการเติบโตแข็งแกร่งในทุกด้าน – SAWAD รายงานผลประกอบการ 2Q15 ที่ 291 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 64% YoY, 5% QoQ) และดีกว่าที่สำนักวิจัยทิสโก้คาด 12% โดยผลประกอบการเพิ่มขึ้นทั้งจากรายได้ดอกเบี้ยและรายได้ค่าธรรมเนียม
การขยายสาขา, รายได้และสินเชื่อเติบโตต่อเนื่อง – SAWAD รายงานรายได้รวม 882.8 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 35% YoY จากการเปิดสาขาใหม่ที่เพิ่มขึ้นเป็น 1,308 สาขาเพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 1,160 สาขาใน 1Q15 และ 1,060 สาขาในช่วง 4Q14 โดยผู้บริหารตั้งเป้า 1,600-1,650 สาขาภายในสิ้นปี ในขณะที่พอร์ตลูกหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 9.52 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 52% YoY ซึ่งเป็นผลจากการขยายสาขา
หนี้เสียและต้นทุนยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ดี – หนี้สงสัยจะสูญอยู่ที่ 51.4 ล้านบาทลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 71.7 ล้านบาทหรือ 28% จากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ด้านต้นทุนของเงินลดลงจาก 4.86% ลดลงจาก 4.33% แต่อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนของสินทรัพย์ลดลงจาก 29.3% ลงเป็น 28% โดยสำนักวิจัยทิสโก้เชื่อว่าผลตอบแทนลดลงจากสินเชื่อ SME ที่ลดลง (ผลตอบแทน 25-28%) ซึ่ง SAWAD ได้เริ่มในช่วงต้นปี และ Cost to Income เพิ่มขึ้นเป็น 49% จากเดิม 47% เนื่องจากการขยายสาขา
สำนักวิจัยทิสโก้แนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 45.5 บาท – สำนักวิจัยทิสโก้แนะนำให้ “ซื้อ” เนื่องมาจากผลประกอบการที่เติบโตโดดเด่นใน 2 ปีข้างหน้า และ RoE ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 40% ในปี 2017 จากเดิม 31% ใน 2015 เป็นปัจจัยหนุน PBV ของหุ้น
