HANA - ชะลอการลงทุน

กำไรสุทธิ 2Q58 สะดุด ทำยอดขายได้น้อยกว่าคาด

สำหรับ HANA ถือเป็นบริษัทที่เราคาดไว้แล้วว่าจะเจอศึกหนักหลายด้านใน 2Q58 นี้ เพราะจะได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวและภาวะตลาดสินค้าไอทีที่อ่อนตัว ซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักและสินค้าหลักของ HANA อย่างไรก็ดี ผลประกอบการออกมาถือว่าอ่อนตัวกว่าที่เราคาดไว้เบื้องต้น (Preliminary) ที่ 566 ล้านบาท โดยรายงานกำไรสุทธิออกมาที่ 399 ล้านบาท (-22% QoQ , -41% YoY) หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน HANA จะมีกำไรปกติที่ 441 ล้านบาท (+3% QoQ , -30% YoY) สาเหตุหลักมาจากยอดขายไตรมาสงวด 2Q58 นี้เพียง 5.1 พันล้านบาท (+3% QoQ, -7% YoY) ซึ่งถือว่ายังโตในระดับต่ำกว่าปกติในไตรมาส 2 ของทุกปี ขณะที่ค่าใช้จ่ายต่างๆมีแนวโน้มทรงตัว ไม่ได้ลดลงตามนัก

ทิศทางธุรกิจในช่วงที่เหลือของปี ยังน่าเป็นห่วง

กำไรสุทธิ 1H58 ของ HANA ออกมาอยู่ที่ 36% ของประมาณการทั้งปีของเรา แม้ในช่วงครึ่งปีหลังโดยปกติธุรกิจจะเป็น High season ใน 3Q58 ทำให้มียอดขายและกำไรสุทธิที่สูงกว่าครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม เราเริ่มเห็นความเสี่ยงที่อุปสงค์และคำสั่งซื้อของลูกค้าหลักของ HANA จะฟื้นตัวไม่ทันในไตรมาส 3 นี้ (ยอดส่งออก 60% ของ HANA ไปยังเอเชียซึ่งได้รับผลกระทจากเศรษฐกิจจีน) จากการติดตามตัวเลขเศรษฐกิจจีน เดือน ก.ค. มีดุลการค้าที่อ่อนแอ ยอดส่งออกติดลบกว่า 8.3% YoY พ่วงด้วยดัชนี PMI ที่หดลงเล็กน้อย แม้มีการลดค่าเงินหยวนในเดือนนี้และทางฝ่ายวิจัยภัทรคาดว่าอย่างน้อยจีนควรจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม แต่อย่างเร็วก็สุดจะมาหนุนเศรษกิจได้ในช่วงครึ่งหลังของ 3Q58 ไปแล้ว จะ

เสี่ยงกดดันยอดขายและกำไรสุทธิทั้งปีของ HANA

ด้านตลาดสินค้าไอที ถือว่ามีสัญญาณอ่อนตัวมาพักหนึ่งแล้ว โดยบริษัท Intel ซึ่งเป็นผู้ประกอบการไมโครชิพส่วนแบ่งตลาดอันดับหนึ่ง (ซึ่ง HANA ก็ผลิตชิพ สัดส่วน 32% ของยอดขาย) ได้ปรับลดเป้ายอดขายชิพ (ซึ่งเป็นวัตถุดิบของ คอมพิวเตอร์บุคคล) จากเติบโต 5% YoY เป็นไม่เติบโตในปีนี้ พร้อมมีแผนปลดพนักงานและลดค่าวิจัยและพัฒนาจำนวนมากในปีนี้

ชะลอการลงทุน รอทบทวนคำแนะนำ

สำหรับ HANA เราแนะนำ ชะลอการลงทุน โดยเราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและมูลค่าที่เหมาะสม เบื้องต้นประเมินว่าเรามีโอกาสปรับลดประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีลงราว 5-15% หลังจากการประชุมกับผู้บริหารในสัปดาห์หน้า