ยังไม่มั่นใจว่าเรตติ้งที่เพิ่มขึ้นจะยั่งยืนหรือไม่ในระยะยาว
ประเด็นการลงทุน
แม้ว่าเรตติ้งและส่วนแบ่งผู้ชมของช่องเอชดี (ซึ่งออกอากาศคู่ขนานกับช่องอนาล็อก) กลับมาฟื้นตัวตั้งแต่เดือนพ.ค.2558 ในขณะที่เรตติ้งช่องเอสดีและช่องแฟมิลี่ปรับตัวดีขึ้น QoQ ในไตรมาส 2/58 โดยมีปัจจัยหนุนจากการปรับผังรายการของทั้งสามช่อง เราเชื่อว่าอาจเป็นการเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าเรตติ้งที่เพิ่มขึ้นจะยั่งยืนในระยะยาว และเนื่องจากคอนเทนต์ของคู่แข่งที่มีความหลากหลายมากขึ้นและอัตราค่าโฆษณาของคู่แข่งที่ถูกกว่า ส่งผลให้เรายังคงตั้งข้อสงสัยว่าบริษัทจะยังคงความสามารถในการรักษาระดับอัตราค่าโฆษณาอนาล็อกบนช่องเอชดีได้หรือไม่ในระยะยาว ดังนั้น เรายังคงคำแนะนำ ขาย เนื่องจากการสูญเสียความสามารถด้านการแข่งขันและส่วนแบ่งการตลาดให้กับผู้ประกอบการดิจิตอลรายอื่นในระยะยาว
เรตติ้งช่องเอชดีฟื้นตัวในเดือนพ.ค. 2558
เรตติ้งของ BEC สำหรับช่องเอชดี (ที่ออกอากาศคู่ขนานกับช่องอนาล็อก) ปรับตัวดีขึ้นในช่วงเดือนพ.ค.-มิ.ย. 2558 (จาก 1.816 ในเดือนเม.ย. เป็น 1.981 ในเดือนพ.ค. และ 2.151 ในเดือนมิ.ย.) ซึ่งถือว่าเป็นครั้งแรกที่เรตติ้งช่องเอชดีของ BEC ปรับเพิ่มขึ้นตั้งแต่ที่เริ่มออกอากาศช่องทีวีดิจิตอลในเดือนเม.ย. 2557 โดย มีปัจจัยหนุนจากการปรับผังของช่องเอชดี (อนาล็อก) ในช่วงเดือนมี.ค.-พ.ค. และการถ่ายทอดสดซีเกมส์ในช่วงวันที่ 5-16 มิ.ย.ผ่านเครือข่ายทีวีพูล (ช่อง 3, 5, 7, 9, NBT และ TPBS) เรตติ้งเฉลี่ยของช่องเอชดีของ BEC อยู่ที่ 1.983 ในไตรมาส 2/58 (เพิ่มขึ้นจาก 1.861 ในไตรมาส 1/58 แต่ลดลงจาก 2.647 ในไตรมาส 2/57
เรตติ้งช่องเอสดีและช่องแฟมิลี่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/58
เรตติ้งช่องเอสดีของ BEC เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือน ก.พ.เป็นต้นมา (จาก 0.038 ในเดือนก.พ. เป็น 0.162 ในเดือนมิ.ย.) จากการนำเอาละครไทยที่ได้รับความนิยมสูงมาฉายซ้ำที่ช่องเอสดี และการรีรันซีรี่ย์ละครชุดเกาหลีและจีน รวมถึงการเพิ่มรายการกีฬาเข้าไป เรตติ้งช่องแฟมิลี่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในเดือนเม.ย. (จาก 0.043 ในดือนเม.ย.เป็น 0.080 ในเดือนมิ.ย.) จากคอนเทนต์การ์ตูนใหม่ของบูมเมอแรง เราเชื่อว่าอาจจะต้องใช้เวลาอย่างน้อย 6 เดือนเพื่อ ยืนยันว่าการเพิ่มขึ้นของเรตติ้งของทั้งสองช่องทีวีดิจิตอลของ BEC จะยั่งยืนหรือไม่ เรายังคงไม่มั่นใจว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวจะมีเสถียรภาพในระยะยาว ส่วนแบ่งผู้ชมโดยรวมทั้งสามช่องได้แก่ เอชดี เอสดี และแฟมิลี่ ลดลง YoY (จาก 35.07% ในไตรมาส 2/57 เหลือ 28.64% ในไตรมาส 2/58) แต่ดีขึ้น QoQ (จาก 27.02% ในไตรมาส 1/58)
ส่องกล้องไตรมาส 2/58-กำไรสุทธิลดลง
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/58 ที่ 900 ล้านบาท ลดลง 24% YoY แต่เพิ่มขึ้น 21% QoQ กำไรสุทธิที่ลดลง YoY เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก จากการปรับผังรายการใหม่ของทั้งสามช่อง (เอชดีที่ออกอากาศคู่ขนานกับช่องอนาล็อก, เอสดีและแฟมิลี่) ได้แก่ คอนเท้นต์ การผลิตรายการ และค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร และรายได้โฆษณาที่อ่อนตัวลง (จากการบริโภคที่ยังคงซบเซาต่อเนื่อง) กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น QoQ เป็นช่วงไฮซีซั่นและการพลิกกลับจากขาดทุนเป็นกำไรของ Forever BEC-Tero ในไตรมาส 2/58 เนื่องจาก
รายได้โฆษณาที่เลื่อนรับรู้จากไตรมาส 1/58 ไปเป็นไตรมาส 2/58
เราคาดรายได้โฆษณาไตรมาส 2/58 ที่ 3.72 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้ 6% QoQ (ใกล้เคียงกับที่นีลสันคาดไว้ว่าลดลง 2.3% YoY และเพิ่มขึ้น 3.1% QoQ) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 40% ในไตรมาส 2/58 (เทียบกับ 48.3% ในไตรมาส 2/57 และ 35.4% ในไตรมาส 1/58) รายได้จากคอนเสิร์ตและการแสดงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 416% YoY (แต่ลดลง 61% QoQ) หนุนจากคอนเสิร์ต เดอะสคริปต์ เคธี่เพอร์รี่ และบอยโซน
