เลิกธุรกิจสื่อโมเดิร์นเทรด ขยายธุรกิจใหม่
เลิกธุรกิจสื่อโมเดิร์นเทรด รุกธุรกิจใหม่ชดเชยรายได้
- ผู้บริหารให้ข้อมูลแนวโน้มผลประกอบการงวดปี 59 (งบสิ้นสุด มี.ค. 59) ว่าแนวโน้มรายได้คาดว่าจะปรับลดลงจากปีก่อนราว 12% เป็นผลจากการที่บริษัทมีนโยบายในการยกเลิกธุรกิจสื่อในโมเดิร์นเทรดทั้งหมด ซึ่งในปีก่อนมีปัญหารในการบริหารพื้นที่กับทางบิ๊กซี อย่างไรก็ตามแม้รายได้จะปรับลดลง แต่คาดว่าจะช่วยให้ประสิทธิภาพในการทำกำไรดีขึ้น เนื่องจากสื่อในโมเดิร์นเทรดมีมาร์จิ้นที่ต่ำ
- บริษัทขยายธุรกิจใหม่ ชดเชยกำไรที่หายไป โดยล่าสุดได้เข้าลงทุนในธุรกิจสื่อการบิน (Aviation Ad) โดย VGI ได้เข้าถือหุ้น 20% ในแอลอีดี แอดวานซ์ เป็นเงินลงทุนประมาณ 100 ล้านบาท เพื่อเสริมศักยภาพการทำตลาดและรุกขยายธุรกิจสื่อการบินเพิ่มเติมของ แอลอีดี แอดวานซ์ ซึ่งปัจจุบันที่ได้รับสิทธิบริหารสื่อ LED 32จอใน 12 สนามบินของ AOT และกรมการบินพลเรือน อีกทั้งยังได้บริหารสื่อบนสะพานเทียบเครื่องบิน 57 สะพาน รวมถึงบริหารจัดการเว็บไซด์ของ AOT และเว็บไซต์สนามบินของ AOT ทั้งหมด บริษัทตั้งเป้ารายได้ราว 200 ล้านบาทต่อปี อัตรากำไร 25% สัญญาระยะยาว 5ปี คาดกำไร 50-60 ล้านต่อปี
ผลกระทบ / ความเห็น
- คาด ปี 59 รายได้ลดลง อัตรากำไรดีขึ้น หากตัดรายได้สื่อในโมเดิร์นเทรด คาดในปี 59 รายได้รวมจะปรับลดลงจากปีก่อนที่ราว 3 พันล้านบาทเหลือ 2.6 พันล้านบาท โดยสื่ออื่นๆยังเติบโตดี โดย 1) สื่อในรถไฟฟ้าคาดรายได้เติบโต 16% ซึ่งได้ผลบวกจากการบริหารสถานีรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 7 แห่ง และการเพิ่มพื้นที่สื่อโฆษณาบนสถานีรถไฟฟ้าจากการเพิ่มสื่อใหม่ Platform Truss LED และ Platform Screen Door 2) สื่อภายในอาคารคาดเติบโตราว 20%YoY จากการได้สิทธิบริหารอาคารเพิ่มขึ้นราว 40 อาคาร 3) สื่อธุรกิจใหม่ที่เพิ่มมาราว 250 ล้านบาท ได้แก่ สื่อในธุรกิจสื่อการบิน สิทธิบริหารสื่อโฆษณาในพื้นที่จามจุรี สแควร์ หากอิงสมติฐานเป้าหมายอัตรากำไรที่ 40% คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ราว 1 พันล้านบาท เติบโต 26%YoY แต่เทียบปีก่อนหากไม่รวมรายการพิเศษเงินชดเชยการยกเลิกสัญญา 215 ล้านบาท จะมีกำไรทรงตัว
- ความเสี่ยง หากเศรษฐกิจไม่ได้ฟื้นตัวดีเหมือนที่คาด อาจทำให้เม็ดเงินโฆษณาของอุตสาหกรรม ปรับลดลง ซึ่งอาจกระทบต่อประมาณการรายได้และกำไร
คำแนะนำ / เหตุผล
- เรามีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มผลประกอบการที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าบริษัทจะเลิกทำธุรกิจสื่อในโมเดิร์นเทรด คาดกระทบต่อผลประกอบการในระยะสั้น แต่ถือว่าเป็นเรื่องดีในระยะยาว ที่ช่วยลดความผันผวนของรายได้ และช่วยให้ประสิทธิภาพในการทำกำไรโดยรวมดีขึ้น เนื่องจากมีมาร์จิ้นที่ต่ำกว่าธุรกิจสื่ออื่นๆ โดยกำไรในงวดปี 59 จะกลับมาเติบโตจากฐานที่ต่ำในปีก่อน ในขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ราว 30 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม 5 ปีที่ 25 เท่า
