แนวโน้มการเติบโตดีพร้อมมีอัพไซด์
ประเด็นการลงทุน
ประเด็นหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อเร็วๆนี้ยังคงยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มของบริษัททั้งในระยะสั้นและในระยะยาว แต่อย่างไรก็ตามในขณะนี้เรากำลังอยู่ในช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวไทยพร้อมทั้งคาดว่าแนวโน้มกำไรของบริษัทจะอ่อนตัวลง QoQ ดังนั้นเราจึงคิดว่ายังไม่มีปัจจัยหนุนราคาหุ้นที่ชัดเจนในระยะสั้นนี้ แต่แนวโน้มอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยสะสมต่อปี ในช่วงปี 2557-2559 ที่แข็งแกร่งที่ 44% หนุนโดยการเติบโตของสถิติการจราจรทางอากาศนั้นจะยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นอย่างต่อเนื่อง โดยหุ้นในปัจจุบันซื้อขายกันที่ PER ปี 2558 (สำหรับกลุ่มธุรกิจสายการบินและสนามบิน) ที่ 10.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 11.8 เท่า ดังนั้นเราเชื่อว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงในช่วงโลว์ซีซั่นนี้จะเป็นโอกาสที่ดีที่นักลงทุนจะเข้าซื้อสะสมหุ้น
กำไรจากการดำเนินงานคาดปรับตัวสูงขึ้น YoY สำหรับไตรมาส 2/58
แม้ว่ากำไรไตรมาส 2/58 ของ BA คาดจะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวไทย แต่คาดว่าบริษัทจะรายงานผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก YoY (พลิกกลับมาทำกำไร) ในไตรมาส 2/58 ปัจจัยหลักที่หนุนการฟื้นตัวของผลประกอบการในแง่ของ YoY ได้แก่ จำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มสูงขึ้น, ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง และราคาน้ำมันเครื่องบินที่ลดลง ผู้ประกอบการขนส่งทางอากาศรายงานสถิติการจราจรทางอากาศยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ในไตรมาส 2/58 จนถึงปัจจุบัน โดยจำนวนผู้โดยสารรวมของ AOT สูงขึ้น 22% YoY นอกจากนี้ต้นทุนการดำเนินงาน (ไม่รวมต้นทุนน้ำมัน) คาดปรับตัวลดลง YoY จากโครงการปรับลดต้นทุน พร้อมกันนี้ราคาน้ำมันเครื่องบินก็คาดว่าจะหดตัวลง 18% YoY เป็น 98 เหรียญต่อบาร์เรล
สายการบินพันธมิตรที่เพิ่มขึ้นจะหนุนแนวโน้มการเติบโต
นอกเหนือจากไชน่า แอร์ไลน์ (ไต้หวัน) และเจ็ท แอร์เวย์ (อินเดีย) ที่เข้ามาเป็นพันธมิตรกับ BA เป็นลำดับที่ 17 และ 18 ในเดือนมี.ค. และพ.ค. ตามลำดับ ก็ยังมีอีกสี่สายการบินที่มีศักยภาพที่จะมาเป็นพันธมิตรกับบริษัทเพิ่มเติม โดยบริษัทคาดว่าออสเตรียน แอร์ไลน์และแอร์ อัสตานา (คาซัคสถาน) จะลงนามความร่วมมือในไตรมาส 2/58, โคเรียน แอร์ (เกาหลีใต้) ในไตรมาส 3/58 และไชน่า อีสเทิร์น แอร์ไลน์ ในไตรมาส 4/58 การทำสัญญาลงนามดังกล่าวนี้จะหนุนให้บริษัทความสามารถในการนำเสนอเครือข่ายการบินและความถี่ของเที่ยวบินให้แก่ผู้โดยสารที่กว้างขวางขึ้น ซึ่งเป็นอัพไซด์ต่อการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารของ BA รวมถึงการขยายตัวของกำไรในระยะยาว
นอกจากนี้ BA ยังได้รับเชิญจากวันเวิลด์ แอร์ไลน์ อัลไลแอนซ์ ให้เข้าร่วมระบบบัตรโดยสารรอบโลกโปรแกรม Global Explorer round-the-world กับกลุ่มบริษัทพันธมิตรในเดือนพ.ค. ซึ่งจะเป็นการเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถเสนอบริการให้กับผู้โดยสารได้ครอบคลุมทั่วโลกมากขึ้น
คาดบริษัทไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากการตรวจสอบของ ICAO
แม้ว่าจะมีประเด็นความกังวลต่อผลกระทบเชิงลบจากการตรวจสอบของ ICAO แต่ทุกภาคส่วนที่เกี่ยวข้องก็ได้ทำงานกันอย่างหนักในการแก้ปัญหาดังกล่าวนี้ ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทไม่มีน่าจะได้รับผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญจากประเด็นปัญหาที่เกิดขึ้น เนื่องจาก BA ได้รับผ่านมาตรฐาน IOSA ซึ่งเป็นมาตรฐานที่เข้มงวดกว่าของ ICAO ดังนั้นผู้บริหารมั่นใจว่า BA จะยังคงสามารถดำเนินงานได้ตามปกติ
