กำไรเติบโตตามคาด
กำไร 1Q58 ตามคาด
SPALI ประกาศกำไรสุทธิใน 1Q58 อยู่ที่ 903 ล้านบาท เติบโต 22% YoY ใกล้เคียงคาด โดยมีรายได้จากการขายและบริหาร 5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 56% YoY โดยมีรายได้ประเภทคอนโดมีเนียมเป็นหลักที่สัดส่วน 67% ของรายได้รวมส่วนหนึ่งมาจากโครงการ Supalai Wellington ที่มีการรับรู้รายได้สูงถึง 1.4 พันล้านบาท แต่เนืองจากโครงการดังกล่าวมีอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการ 30% จึงส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยปรับลดเป็น 36.5% ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรสุทธิที่ลดลงเป็น 18% จากปกติที่ทำได้ 20-23% และเมื่อเทียบกับผลประกอบการรายไตรมาสกำไรสุทธิอ่อนตัวลง 44% ผลจากรายได้รวม 6.8 พันล้านบาทลดลง 27% และอัตรากำไรขั้นต้นใน 4Q57 ทำได้ดีกว่าที่ 39.7%
2Q58 ยังไม่สดใส แต่จะกลับมาเติบโตใน 2H58
เราคาดว่า ผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นยังคงเกิดขึ้นต่อเนื่องใน 2Q58 จากการบันทึกรายได้ของโครงการ Supalai Wellington ที่ต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี ตามกรอบเวลาการบันทึกรายได้ของโครงการ Supalai Prima Riva ทีมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 40% จากมูลค่าโครงการ 5.5 พันล้านบาท และขายปิดโครงการแล้ว 100% จะมาช่วยสนับสนุนในรวมถึงการโอนกรรมสิทธิ์เพิ่มอีก 2 แห่งคือ Supalai Park เอกมัย-ทองหล่อ และ Supalai lite สาธร เจริญรัช ที่จะเกิดขึ้นใน 2H58 จะช่วยสนับสนุนผลประกอบการรายได้ให้เติบโตขึ้น
ราคาอ่อนตัวเป็นโอกาสสะสม
SPALI ยังเป็นหุ้น 1 ใน Top pick ของเราส่วนหนึ่งจากความสามารถในการทำกำไรที่ยังทำได้ดีต่อเนื่อง แม้ว่าความสามารถในการทำกำไรจะลดลงเนืองจาก ผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นที่เกิดขึ้นที่ระดับ 36% ซึ่งยังทำได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 35% ขณะที่ใน 2H58 มีแนวโน้มที่ทำได้ดีขึ้น จากงานในมือกว่า 1.4 หมื่นล้านบาท รองรับประมาณการรายได้ปี2558 โดยยังคงมีงานในมือ 2.5 หมื่นล้านบาทรอบันทึกรายได้ต่อเนือง ปี2559-2560 ขณะที่ระดับราค่าอ่อนตัวให้ผลตอบแทนเงินปันผลในระดับ 5.6%
