คาดผลประกอบการปี 58 เพิ่มขึ้น 27%YoY
ไตรมาส 4Q57 บริษัทมีกำไรสุทธิ 425 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 52%QoQ และ 48%YoY ส่วนกำไรสุทธิปี 57 เท่ากับ 1,601 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 42% จากความประสบความสำเร็จในการส่งดาวเทียมไทยคม 6 และ ดาวเทียมไทยคม 7 ที่ทำให้รายได้การบริการดาวเทียมปรับตัวขึ้นจากปีก่อน 26% อีกทั้งธุรกิจอื่นๆของบริษัทยังคงมีการขยายตัวต่อเนื่อง นอกจากนี้แนวโน้มผลประกอบการในปี 58 ยังคงเติบโตต่อเนื่องจากการรับรู้รายได้ดาวเทียมไทยคม 7 เต็มปีและความต้องการใช้บริการที่ยังคงเพิ่มขึ้น ฝ่ายวิจัยแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 48 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- แจ้งผลการดำเนินงานปี 57 โต 42% : 4Q57 บริษัทมีกำไรสุทธิ 425 ล้านบาท เติบโต 52%QoQ และ 48%YoY ส่งผลให้ผลประกอบการปี 57 กำไร 1,601 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 42% จากปี 57 โดยสาเหตุหลักมาจากความสำเร็จในการส่งดาวเทียมไทยคม 6 (6 ม.ค. 57) และ ดาวเทียมไทยคม 7 (7 ก.ย. 57) ทำให้รายได้จากการให้บริการดาวเทียมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากความต้องการใช้ช่องสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของลูกค้า นอกจากนี้ในส่วนของดาวเทียมไทยคม4 (ไอพีสตาร์) ยังคงเติบโตเช่นเดียวกันจากการให้บริการแบนด์วิธในเกือบทุกประเทศ อีกทั้งการให้บริการโทรศัพท์และอินเทอร์เน็ตขยายตัว 28.6% จากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ใช้ รวมถึงการเพิ่มขึ้นต่อรายได้ต่อผู้ใช้บริการ (ARPU) ในการขาย SIM Card และ เครื่องโทรศัพท์ไร้สาย
- คาดผลประกอบการปี 58 ยังคงขยายตัวต่อเนื่อง : การรับรู้รายได้จากดาวเทียมไทยคม 6 และ ไทยคม 7 เต็มปี และผลการตอบรับดาวเทียมไทยคม 7 ที่ดี (ไทยคม 7 มียอดพรีเซล 100%) อีกทั้งอัตราการใช้งานของไทยคม 6 และ ไทยคม 7 ที่คาดว่าจะปรับตัวขึ้นตามหลังจากการแพร่ภาพที่เปลี่ยนจากระบบ SD ไปเป็นระบบ HD และ 4K และต้นทุนที่ถูกกว่า TV Digital ที่จะจูงใจให้ผู้ใช้บริการมาใช้บริการของบริษัทมากขึ้น ส่วนธุรกิจการให้บริการโทรศัพท์และอินเทอร์เน็ตเราคาดว่าจะยังคงได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ด้านผู้ใช้บริการโดยเฉพาะอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์ไร้สาย HSPA และ CDMA Fixed Wireless จะเป็นปัจจัยสำคัญหลักที่จะทำให้ผลประกอบการในปี 58 ขยายตัวจากปีก่อน อย่างไรก็ตามเศรษฐกิจทั้งในและนอกประเทศที่อ่อนแรงลง รวมถึงการเพิ่มขึ้นของค่าเสื่อมราคาจากดาวเทียม ไทยคม 6 และ ไทยคม 7 ยังคงเป็นแรงกดดันให้ผลการดำเนินงานของบริษัทเติบโตได้ในกรอบจำกัด ฝ่ายวิจัยคาดว่าปี 58 บริษัทจะมีกำไรสุทธิ 2,044 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27%YoY นอกจากนี้ในปี 59 บริษัทมีโครงการที่จะส่งดาวเทียมไทยคม 8 ขึ้นสู่วงโคจรในช่วงครึ่งปีแรกของปีที่จะหนุนให้ปริมาณช่องสัญญาณดาวเทียมเพียงพอต่อการใช้งานในอนาคต จะเป็น Upside ให้กับบริษัทอีกด้วย
- แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 48 บาท : แม้ว่ายังคงมีแรงกดดันจากเศรษฐกิจทั้งในและนอกที่ยังอ่อนแอ แต่อุปสงค์ต่อการใช้บริการดาวเทียมที่เพิ่มขึ้นเป็นแรงหนุนให้ผลประกอบการยังขยายตัวได้ ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเหมาะสมซึ่งประเมินจากวิธี DCF (WACC ที่ 8% และ Terminal Growth ที่ 3%) ได้เท่ากับ 48 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาปิดปัจจุบัน ดังนั้น เราจึงแนะนำ “ซื้อ”
