อนาคตดีมีแนวโน้มรับงานเพิ่ม
มีโอกาสรับงาน 2 พันล้านต่อปี
SEAFCO มีโอกาสดีจากการรับงานต่อเนื่องจากภาครัฐ เช่นงานจากรถไฟฟ้า โดยคาดหมายจากรถไฟฟ้าที่คาดเห็นการประมูลเช่น รถไฟฟ้าสายสีส้ม (ศูนย์วัฒนธรรม-มีนบุรี) มูลค่ารวมเบื้องต้นราว 1แสนล้านบาท รวมถึงงานภาคเอกชนจากกลุ่มผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์โดยเฉพาะกลุ่มผู้ประกอบการรายใหญ่ เช่นแลนด์แอนเฮ้าส์ และ พฤกษา รวมถึงผู้ประกอบการอื่นๆ และงานต่อเนื่องจากผู้ประกอบการรับเหมาก่อสร้าง (Sub-Contract) รวมถึงกลุ่มลูกค้าจากธุรกิจค้าปลีกต่างๆที่อยู่ระหว่างการขยายสาขา และยังคงรับงานต่อเนื่องในประเทศพม่าซึ่งได้จะได้งานราว200-300 ล้านบาทต่อปี โดยในปี 2558 เราคาด SEAFCO จะมีรับงานทั้งปีราว 2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 12% โดยปัจจุบันมีงานนับจากต้นปีแล้ว 350 ล้านบาท
ปรับประมาณการกำไรเพิ่ม
เราปรับประมาณการรายได้ปี 2558 และ 2559 ใหม่เป็น 2.1 พันล้านบาท และ2.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% และ 27% สาเหตุจากจากแผนการรับงานที่เราเคยประมาณการเดิมที่ได้รับงานต่อปีที่ระดับ 1.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 2 พันล้านบาท โดยปัจจุบันมีงานในมือรองรับรายได้แล้ว 1.4 พันล้านบาท พร้อมคาดบริษัทจะมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับทรงตัว 20% ส่งผลต่อกำไรสุทธิของปี 2558 และ 2559 ที่ 245 ล้านบาท และ263 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% และ 21% ตามลำดับ มีราคาเหมาะสมใหม่ 12.60 บาท เรายังคงชอบ SEAFCO จากการเป็นผู้รับเหมาก่อสร้างรายกลาง ที่มีความชำนาญงานฐานราก รวมถึงโอกาสรับงานที่ต่อเนื่องทั้งจากภาครัฐและเอกชน อย่างไรก็ดีระดับราคาปัจจุบันค่อนข้างใกล้เคียงกับราคาคาพื้นฐานมีส่วนต่างราคาเพียง 5% แนะนำ “เก็งกำไร “
ประกาศจ่ายหุ้นปันผล
SEAFCO อนุมัติจ่ายปันผลระหว่างกาลงวด 2H57 เป็นเงินสด 0.15 บาทต่อหุ้น ทำให้ทั้งปีบริษัทจ่ายปันผลเป็นเงินสด 0.29 บาทต่อหุ้น ขณะเดียวกันประกาศจ่ายหุ้นปันผลในสัดส่วน 20 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นปันผล (คิดเป็นการจ่ายเงินปันผล 0.05 บาทต่อหุ้น) คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.6% โดยบริษัทจะมีทุนจดทะเบียนเพิ่มขึ้นอีก 14.6 ล้านหุ้นเป็น 306 ล้านหุ้น กรณีมีเศษหุ้นเดิมหลังการจัดสรรหุ้นปันผลจะจ่ายปันผลเป็นเงินสดแทนในอัตราหุ้นละ 0.05 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 24 เม.ย. และจ่ายปันผลวันที่ 20 พ.ค โดยผลกระทบจากการเพิ่มทุนมีไม่มากนัก Dilution Effect 5% ราคาหุ้นหลังขึ้น XD จะอยู่ที่ 12 บาท
ปรับประมาณ และ มูลค่าเหมาะสมใหม่
SEAFCO สามารถรับงานได้เพิ่มมากกว่าที่เราคาด ไว้เดิมเฉลี่ย 1.5 พันล้านบาทต่อปี เข้าสู่ฐานของงานใหม่ที่คาดว่าจะทำได้ 2 พันล้านบาทต่อปี ขณะเดียวกันยังคงควบคุมและบริหารจัดการความสามารถในการทำกำไรได้เป็นไปอย่างต่อเนื่อง โดยเราได้มีการปรับประมาณการรายได้ในปี 2557และปี 2558 เพิ่ม 20% และ 27% และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 18% และ 21% ตามลำดับ สำหรับราคาเหมาะสมโดยเราได้ปรับเปลี่ยนวิธีการประเมินมูลค่าเหมาะสมจากวิธี P/BV Multiple (เดิมราคา 7.20 อ้างอิง PBV 2 เท่า) เป็นP/E multiple เนื่องจากบริษัทสามารถรักษาฐานกำไรได้สม่ำเสมอ ได้มูลค่าเหมาะสมใหม่ 12.60 บาท อ้างอิง P/E 15 เท่า อยู่ในระดับใกล้เคียงกับอดีตที่เริ่มฟื้นตัวจากงานรับงานภาครัฐ โดยบริษัทจะมีราคาเป้าหมายหลังการจ่ายหุ้นปันผลที่ 12 บาท (ราคาหลัง XD)
