4Q57 กำไรเติบโตมากสุดของปี
4Q57 กำไรเติบโต 20% YoY
เราคาดผลประกอบการ 4Q57 SIRI จะมีกำไรสุทธิราว 1.2 พันล้านบาทเติบโตทั้งรายไตรมาสและรายปี โดยเพิ่มขึ้น 20 % YoY และ 60% QoQ จากการรับรู้รายได้จากงานในมือราว 1หมื่นล้านบาทจากแผนการโอนกรรมสิทธิ์ของสินค้าคอนโดมีเนียม 6 แห่งทำให้ SIRI จะมีบันทึกรายได้ขายและบริการรวมราว1.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น25% YoY และ 52% QoQ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ในระดับ 32% ใกล้เคียงรายไตรมาสโดยมี ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเทียบกับรายได้อยู่ในระดับ 18% ซึ่งเป็นไตรมาสที่มีการเติบโตของผลประกอบการมากสุดเมื่อเทียบกับทั้งปี
งานในมือระดับสูงรองรับความเสี่ยงจากรายได้
ปัจจุบัน SIRI มีงานในมือ 4.6 หมื่นล้านบาท รอบันทึกรายได้ต่อเนื่องจาก 4Q57-ปี 2560 โดยคาดจะเห็นการบันทึกรายได้ในจากงานในมืออีกราว 2 หมื่นล้านบาท เป็นประเภทคอนโดมีเนียมราว 90% ซึ่งสามารถ โดยผลประกอบการเติบโตเด่นช่วง 2Q58-3Q58 จากการบันทึกรายได้โครงการใหม่เช่น NYE by Sansiri บ้านไม้ขาว ภูเก็ต รวมถึง The BASE Park West สุขุมวิท 77 เมื่อเทียบกับรายได้มีสัดส่วนรองรับแล้ว 60% ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากยอดขายที่หดตัวลงระหว่างปี
ตั้งเป้ายอดขาย 3 หมื่นล้านบาท
สำหรับปี 2558 SIRI ตั้งเป้ายอดขายทั้งปีได้ที่ 3 หมื่นล้านบาท เติบโตจากปีก่อนที่มียอดขายสิ้นปี 8.8 พันล้านบาท โดยคาดแรงซื้อจะเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ ส่งผลต่อการเพิ่มสินค้าในตลาดโดยคาดเปิดตัวโครงการใหม่ราว 17-19 โครงการ มูลค่าราว 3.2 หมื่นล้านบาท โดยมีสินค้าคอนโดมีเนียมเป็นหลัก จากแผนการเปิดตัวโครงการคอนโดมีเนียมใหม่มูลสูงใกล้สถานีรถไฟฟ้า 2 แห่งช่วง 1Q58 คือ มูลค่า 5 พันล้านบาท 1แห่งซึ่ง SIRI เป็นพันธมิตรร่วมกันกับ BTS และ มูลค่า 6 พันล้านบาทใกล้ ถ.วิทยุ อีก 1 แห่ง เพื่อรองรับความต้องการของกลุ่มลูกค้าระดับกลาง-บนโดยคาดว่าจะได้รับการตอบรับดีจากลูกค้าเนื่องจากพื้นที่อยู่ในบริเวณน่าสนใจ
ผลตอบแทนเงินปันผลสูงกว่ากลุ่ม
เรามองว่า SIRI มีความน่าสนใจลงทุนจากแนวโน้มผลประกอบการ4Q57 จะเติบโตเด่นสูงกว่าทุกไตรมาสขณะเดียวกันรายได้ในปี 2558 มีงานในมือรองรับแล้ว 60% นอกจากนี้ บริษัทยังมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลของปี 2557 และ 2558 เทียบจากราคาปัจจุบันให้ผลตอบแทน 4.5% และ 6% (จ่ายปันผลปีละ 1 ครั้ง ) ขณะที่การซื้อขายปัจจุบันของ SIRI อยู่ในระดับ PE ที่ 7.5 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มที่ปัจจุบันซื้อขายด้วยค่าเฉลี่ย 10 เท่า คงคำแนะนา “ซื้อ”
