ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อเก็งกำไร
มีอะไรใหม่?
วานนี้ TCAP ได้ประกาศจะดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนด้วยงบไม่เกิน 1.4 พันล้านบาท ในจำนวนหุ้นไม่เกิน 56.4 ล้านหุ้น (คิดเป็น 4.42% ของทุนชำระแล้วทั้งหมด) และช่วงเวลาซื้อคืนจะเริ่มจากวันที่ 10 ก.พ. 2558 ถึงวันที่ 9 ส.ค. 2558 โดยราคาซื้อคืนจะต้องไม่เกินกว่า 15% ของราคาปิดเฉลี่ยช่วงห้าวันทำการก่อนการซื้อคืน
เงินทุนและกระแสเงินสดเพียงพอสำหรับดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืน
ธนาคารมีฐานเงินทุนแข็งแกร่งที่ 1.14 แสนล้านบาท (เทียบเท่าอัตราส่วนความพอเพียงของทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่ 15.83%; ธปท.กำหนดขั้นต่ำที่ 8.5%) ดังนั้น TCAP จึงจะสามารถดำเนินโครงการดังกล่าวพร้อมกับจ่ายเงินปันผลสำหรับการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี 2557 และปี 2558 ได้อย่างไม่มีปัญหา
พื้นฐานไม่มีการเปลี่ยนแปลง
เราไม่คิดว่าโครงการดังกล่าวจะส่งผลกระทบใดๆต่อการดำเนินงานในปี 2558 ประมาณการกำไรปี 2558 ของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 5.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY ขณะนี้ TCAP มีการซื้อขายด้วย PBV ณ สิ้นปี 2558 ค่อนข้างต่ำที่เพียง 0.7 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารที่ 1.4 เท่าอยู่มาก เรามองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะอยู่ที่ 4.6% สำหรับปี 2557 และ 4.9% สำหรับปี 2558
คำแนะนำ
การซื้อหุ้นคืนจะช่วยหนุนราคาหุ้นในระหว่างที่มีการดำเนินการ อย่างไรก็ตาม โครงการซื้อหุ้นคืนที่ผ่านมาในอดีตชี้ว่าในกรณีส่วนมากนั้นราคาหุ้นจะกลับเข้าสู่ระดับเดิมก่อนหน้าภายหลังเวลาไม่กี่เดือนหลังโครงการซื้อหุ้นคืนสิ้นสุด อย่างไรก็ตาม โครงการดังกล่าวเป็นการเปิดโอกาสการซื้อขายเก็งกำไร
เราคาดว่าโครงการซื้อหุ้นคืนจะช่วยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้ในระยะสั้น ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อเก็งกำไร ด้วยราคาเป้าหมาย 38.50 บาท
