4Q57 กำไรปกติเติบโตเล็กน้อยเทียบรายปี
4Q57 รายได้ยังทำได้ดี
เราคาด STEC มีกำไรปกติใน 4Q57 ราว 396 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY ขณะที่กำไรสุทธิอ่อนตัวลงจากรายการพิเศษ 293 ล้านบาทจากการประเมินมูลค่าที่ดินใน 4Q56 โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% ขณะที่มีอัตรากำไรขั้นต้นอ่อนตัวลงเป็น 9.5% จากงานที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำเช่นงานรัฐสภาและงานสนามบินภูเก็ต อย่างไรก็ดีเมื่อเทียบกับรายไตรมาส STEC มีกำไรที่เพิ่มขึ้น 19% เป็นผลจากการการก่อสร้างที่มีความคืบหน้าจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินและโครงการทางด่วนศรีรัช
2557 กำไรปกติเพิ่มขึ้น 9%
แม้ว่ากำไรสุทธิของปี 2557 จะปรับลดลง 10% YoY แต่กำไรปกติกลับทำได้ดีขึ้นเติบโต 8%YoY เกิดจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ 10% ดีจากปีก่อน ผลของการควบคุมต้นทุนของโครงการต่างๆได้ดีขึ้น ขณะเดียวกันราคาวัสดุก่อสร้างไม่ได้ปรับเพิ่มในช่วงปีที่ผ่านมา ขณะที่ควบคุมค่าใช้จ่ายขายและบริหารได้ทรงตัว โดยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง และมีการรับรู้รายได้ 2.1 หมื่นล้านบาทลดลงราว 4% YoY รายได้หลักยังคงมาจากรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน งานโรงไฟฟ้าขนอมและงานโรงไฟฟ้าอื่นๆรวมถึงงานทางด่วนศรีรัช
ปรับประมาณรับผลกระทบจากอัตรากำไรขั้นต้น
เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 และปี 2558 ลง 4% และ 6% เป็น 1.55 พันล้านบาทและ 1.58 พันล้านบาทตามลำดับ สาเหตุจากมี 2 โครงการที่มีอัตรากำไรขั้นต้น 0% คือโครงการรัฐสภาและโครงการสนามบินภูเก็ตที่มีมูลค่างานในมือปัจจุบันราว 1.2 หมื่นล้านบาท สาเหตุจาก STECต้องการรับงานเพื่อเป็นประวัติการรับงานของภาครัฐ ขณะเดียวกันเราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการอื่นมีโอกาสปรับเพิ่ม เนื่องจากราคาวัสดุก่อสร้างที่ยังทรงตัวและมีแนวโน้มอ่อนตัวลง รวมถึงราคาน้ำมันที่ปรับลดช่วยรองรับอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวลงของโครงการดังกล่าวได้บางส่วนอย่างไรก็ดีโดยปรับลกประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2557 และ2558 ลงราว 0.50% อยู่ที่ 10% และ 8.8% ตามลำดับ
แนะนำ “เก็งกำไร” โอกาสรับงานภาครัฐเพิ่มงานในมือ
STEC มีงานในมือปัจจุบัน 5.9 หมื่นล้านบาท ล่าสุดรับงานโรงไฟฟ้า SPP มูลค่ารวม 1.2 พันล้านบาทในช่วงปลายปีส่งผลให้มีงานในมือของปี 2557 ทำได้ 1.7หมื่นล้านบาท โดยมีงานที่ระหว่างรอเซ็นสัญญารวมถึงงานรถไฟฟ้าสายสีเขียว สัญญาที่ 3 และ 4 มูลค่าโดยรวม 6.8 พันล้านบาท โดยในปี 2558 STEC คาดหวังงานในมือเพิ่มราว 3 หมืนล้านบาท จากงานภาครัฐที่จะประมูลภายในปี เช่นรถไฟฟ้าสายสีส้ม ชมพู่ และเหลือง รวมถึงงานรถไฟทางคู่ และงานสนามบินสุวรรณภูมิ และงานภาคเอกชนต่างๆ โดยคาดหวังความสำเร็จจากการเข้าประมูลราว 30%
