ยอดขายปี 57 ใกล้เคียงคาด
ประเด็น
QH รายงานยอดขายปี 2557 ทำได้ 1.93 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับที่เราคาด แต่ต่ำกว่าเป้าหมายยอดขายของบริษัท 8% โดยมียอดขายจากสินค้าแนวราบ 78% สำหรับในปี 2558 บริษัทแจงแผนธุรกิจคาดยอดขายเติบโต 20 - 30% จากแผนเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่าสูง
ผลกระทบ / ความเห็น
ยอดขายปี 2557 ลดลง 5% YoY ยอดขายของ QH รวมในปี 2557 อยู่ที่ 1.93 หมื่นล้านบาท ลดลง 5% เนื่องจากยอดชายใน1Q57 ที่ 4.2 พันล้านบาท น้อยสุดเมื่อเทียบกับไตรมาสอื่นของปี เนืองจากผลกระทบทางการเมืองซึ่งมีผลต่อแรงซื้อที่อ่อนตัวลง สอดคล้องกับการเปิดโครงการใหม่ใน 1Q57 ด้วยมูลค่าเพียง 1.1 พันล้านบาท อย่างไรก็ดียอดขายของ QH เริ่มกลับเข้าสู่ภาวะปกติได้ในช่วง 2Q57 โดยสินค้าที่ขายได้ดีและเติบโตมาจากแนวราบที่ 1.5 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY ขณะที่ยอดชายของสินค้าคอนโดมีเนียมปรับลด 47% YoY ตามความต้องการของตลาด สอดคล้องกับการเปิดตัวโครงการใหม่ที่เน้นเปิดตัวในต่างจังหวัดซึ่งเปิดตัวในช่วงปลายปีทำให้ยอดขายสินค้าคอนโดมีเนียมยังทำได้ไม่มาก
ปี 2558 คงแผนเชิงรุกจากโครงการใหม่ เราคาดว่า QH จะตั้งเป้าหมายยอดขายของปี 2558 เติบโตราว 20 – 30% ซึ่งจากการสอบถามทางบริษัทปัจจุบันยังคงแผนเปิดตัวโครงการใหม่เบื้องต้นที่มีมูลค่าราว 4หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 60% YoY ซึ่งยังคงเน้นสินค้าแนวราบที่บริษัทถนัดเป็นหลัก โดยคาดการเปิดตัวเพิ่มสัดส่วนของสินค้าระดับกลาง-ล่างมากขึ้น โดยเฉพาะสินค้าทาวน์เฮาส์ แบรนด์ The Trust และ Gusto ที่ยังคงได้รับความนิยมโดยเฉพาะในบริเวณใกล้นิคมอุตสาหกรรมหรือบริเวณรอบปริมณฑล ซึ่งเราเชื่อว่า QH จะหาพื้นที่ขยายตัวออกไปตามพื้นที่ที่มีศักยภาพของความต้องการตลาดในพื้นที่เฉพาะมากขึ้น
คำแนะนำ / เหตุผล
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้ว่าผลประกอบการใน 4Q57 อาจยังไม่โดดเด่นมีแนวโน้มอ่อนตัวเมื่อเทียบกับรายไตรมาส อย่างไรก็ดี QH มีงานในมือกว่า 6 พันล้านบาท รอบันทึกรายได้ในปี 2558โดยมีแผนการโอนกรรมสิทธิ์ของโครงการ Q.Condo อโศก, The Trust Condo งามวงศ์วาน The Trust Condo พัทยาใต้ ขณะที่บริษัทมีปัจจัยบวกจากผลตอบแทนเงินปันผลระดับ 4.5% (นโยบายจ่ายปันผลปีละ 1 ครั้ง)
